Евробонды снова падают в цене

В среду, 23 июля, падение цен на рынке европейских государственных облигаций, прервавшееся накануне, возобновилось. Рост акций на всех мировых фондовых площадках значительно снизил интерес к защитным активам: инвесторы не преминули воспользоваться благоприятной возможностью для открытия торговых позиций по более доходным финансовым инструментам. В результате ведущий индекс европейских акций Dow Jones Stoxx 600 потяжелел более чем на 1,7%, а доходность 10-летних Bunds Германии поднялась до максимального за год уровня.

Поводом для активизации рыночных "медведей" на рынке европейских государственных облигаций в среду стали вновь обострившиеся опасения относительно возможного повторного повышения учетной ставки ЕЦБ в текущем году. Кроме того, накануне аналитик Deutsche Bank Майк Майо (Mike Mayo) отметил, что потери, которые понесли банки в результате кредитного кризиса, оказались значительно ниже ожидавшихся. Комментарий аналитика добавил оптимизма любителям рисковых активов, что также негативно отразилось на ценах бондов.

Поток макроэкономической статистики, вышедший в среду в европейских странах, не сумел в должной мере поддержать рост цен европейских бондов. Снизившаяся было активность рыночных "медведей" после выхода данных статистики вскоре вновь набрала обороты, и цены бондов стали снижаться с большей интенсивностью. Данные макростатистики еще раз подтвердили факт снижения активности в промышленности еврозоны. В частности, объем промышленных заказов в мае сократился. Такая информация поступила из люксембургского статистического бюро. По сравнению с предыдущим месяцем показатель снизился на 3,5%, что почти в 2,5 раза ниже ожиданий (снижение на 1,3%). В годовом исчислении объем промышленных заказов в мае снизился на 4,4%, тогда как прогнозировался рост показателя на 2,1%.

Важные данные макроэкономической статистики были обнародованы и во Франции, где потребительские расходы (Consumer Spending) снизились в июне по сравнению с маем на 0,4% (ожидалось снижение показателя на 0,6%), а в годовом выражении возросли на 1,0% (ожидался рост показателя на 1,4%). Снижение потребительских расходов происходит на фоне продолжающегося роста цен на энергоносители и продукты питания, что и вынуждает французов снижать расходы на такие товары, как, например автомобили.

Интерес к европейским долговым обязательствам не поднялся и после проведения аукциона по продаже 30-летних долговых бумаг Германии. Аукцион прошел при довольно низком спросе: соотношение спроса к предложению при реализации правительством Германии долговых обязательств на общую сумму 3,21 млрд евро составило 1,2 - это самый низкий показатель с января 2007г. Свои долговые обязательства со сроком погашения в 2014г. на общую сумму в 1 млрд евро реализовало в среду и правительство Португалии.

Таким образом, к завершению торговой сессии на Лондонской фондовой бирже большинство наиболее ликвидных государственных бумаг Европы показало отрицательную динамику, причем с довольно существенными потерями. Доходность 2-летних Bunds Германии снизилась на 1 б.п., а доходность 10-летних бумаг поднялась более чем на 2 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds расширился с 4 б.п. до 9 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:



Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:



Результаты торгов французскими государственными бумагами:



Итак, возобновление падения цен европейских государственных долговых обязательств еще раз показало, насколько инвесторы опасаются еще одного повышения процентных ставок ЕЦБ. А поскольку наиболее вероятным представляется сценарий роста процентных ставок на фоне умеренных темпов экономического развития европейского региона, то в ближайшие несколько месяцев доходность наиболее ликвидных европейских долговых обязательств, по всей видимости, будет продолжать расти.

В четверг, 24 июля, в Германии ожидается выход отчета мюнхенского института IFO об уровне деловой активности в июле текущего года. Ожидается, что показатель IFO Business Climate в июле снизится с июньской отметки 101,3 до 100,1 пункта. Показатель оценки бизнеса на текущий момент (IFO Current Assessment), как ожидается, по сравнению с показателем предыдущего месяца снизится с 108,3 до 106,5 пункта. Что касается индекса деловых ожиданий на ближайшие полгода (IFO Expectations), то в июле прогнозируется его снижение с июньского уровня 94,7 до 93,2 пункта.

В ведущих европейских странах ожидается выход данных индекса ожиданий менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности и в сфере услуг. Согласно прогнозам экспертов, индекс ожиданий менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности (PMI Manufacturing) Германии снизится с июньской отметки 52,6 до 52,0 пункта. Индекс ожиданий менеджеров по закупкам в сфере услуг (PMI Services) Германии опустится в июле с предыдущей отметки 52,1 до 51,5 пункта.

Индекс PMI Manufacturing Франции снизится июле с июньского уровня 49,2 до 49,0 пункта. Согласно ожиданиям, индекс PMI Manufacturing еврозоны снизится в июле с уровня предыдущего месяца 49,2 до 48,7 пункта.

В Великобритании будут обнародованы данные об объеме розничных продаж. Согласно ожиданиям, показатель Retail Sales снизится в июне по отношению к маю на 2,6% и возрастет на 4,4% в годовом выражении. Индекс PMI Services во Франции опустится с июньской отметки 50,1 до 49,7 пункта. Ожидается и снижение индекса PMI Services еврозоны: с июньской отметки 49,1 до 48,8 пункта. Эксперты прогнозируют и снижение июльского сводного индекса PMI Composite с уровня 49,1 до 49,0 пункта.

Во Франции ожидается выход данных индикатора ожидаемого объема производства. Показатель Production Outlook Indicator в июле аналитики прогнозируют на отметке (-17) пунктов, что на 2 пункта ниже показателя предыдущего месяца. Показатель объема производства, ожидаемого в июле самими компаниями (Own-Company Production Outlook), по оценкам аналитиков, составит 4 пункта, что на 3 пункта ниже, чем в предыдущем месяце. Во Франции намечен также выход данных июльского индекса делового доверия (Business Confidence Indicator). По оценкам аналитиков, индекс делового доверия в июле снизится с отметки предыдущего месяца 102 до 100 пунктов.

Департамент аналитической информации РБК