Рынок рублевых облигаций продемонстрировал умеренный позитив

На неделе (17-21 января) на рынке рублевого долга действовали два противоположных фактора - с одной стороны, неизбежное ужесточение монетарной политики ЦБ, с другой, избыток рублевой ликвидности в банковской системе, обрушившейся на рынок в последних числах декабря предыдущего года, отмечают в Промсвязьбанке. Конъюнктуру на денежном рынке немного осложнили налоговые выплаты, и в частности платежи по НДС.

В целом, на долговом рынке наблюдалась умеренно-позитивная динамика. В результате, по состоянию на 21 января 2011г. значение ценового индекса корпоративных облигаций CBI CP по сравнению со значением на 14 января увеличилось на 0,04 п.п и составило 94,92 пункта. Индекс муниципальных облигаций MBI CP вырос на 0,07 п.п. и закрылся на отметке 99,35 пункта. Индекс госбумаг RGBI прибавил 0,02 п.п. и составил 130,72 пункта.

Оптимистичные настроения на рынке государственных облигаций несколько угасли. Кроме того, спрэд между кривыми ОФЗ и NDF в длинном конце сохраняется на уровне 60-70 б.п., что не предполагает заметный рост котировок российских госбумаг, полагают в Промсвязьбанке.

На ФБ ММВБ состоялся аукцион по размещению ОФЗ-ПД выпуска 25076 на сумму 30 млрд руб. По данным Банка России, объем спроса по номиналу составил 58 579,083 млн руб. Объем спроса по рыночной стоимости - 58 537,107 млн руб. Объем размещения составил 29 810,868 млн руб. Объем выручки составил 29 960,528 млн руб. Цена отсечения составила 100,417% от номинала, средневзвешенная цена - 100,502% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 7,06% годовых, средневзвешенная доходность - 7,03% годовых. Напомним, что объявленный ранее Министерством финансов РФ (Минфином) ожидаемый уровень доходности по выпуску ОФЗ-25076 составлял от 7,00% до 7,10% годовых.

Аукцион прошел успешно благодаря высокому уровню ликвидности. Тем не менее, аналитики Газпромбанка полагают, что данный аукцион - не гарантия успеха и дальнейших размещений. Уровень банковской ликвидности сейчас находится на сезонных максимумах, а повышение ставок ЦБ, несмотря на недавние слова зампреда ЦБ Геннадия Меликьяна, остается вполне реальной угрозой. В таких условиях спрос на ОФЗ не выглядит устойчивым.

В конце недели на первичном рынке была открыта книга заявок на облигации выпуска Альфа-Банка 01 на сумму 5 млрд руб. Ориентир ставки купона по планируемому выпуску находится в диапазоне 8,4%-8,9% годовых, что соответствует доходности к оферте 8,57%-9,1% годовых.

Закрытие книги состоится 4 февраля 2011г. Размещение облигаций ориентировочно запланировано на 8 февраля 2011г. Срок обращения займа - 5 лет, предусмотрена 3-летняя оферта. Организатором, андеррайтером и платежным агентом займа является сам Альфа-Банк.

Также Промсвязьбанк открыл книгу заявок на размещение биржевых облигаций серии БО-03 объемом 5 млрд руб. Ориентир ставки купона находится в диапазоне 8,50% - 8,95% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 8,68% - 9,15% годовых. Срок обращения займа - 3 года, оферта не предусмотрена.Закрытие книги состоится 4 февраля 2011г. Организатором и агентом по размещению выступает Промсвязьбанк.

Кроме того, ОАО "Нефтяная компания "Альянс" 24 января 2011 года планирует открыть книгу заявок на биржевые облигации объемом 5 млрд руб. Инвесторам будет предложен трехлетний выпуск серии БО-01. Ставки купонов будут установлены в ходе бук-билдинга. Оферта по займу не предусмотрена. Согласно данным организаторов, ориентир ставки купона составляет 9,50%-10,00% годовых. Закрытие книги состоится 8 февраля 2011г. Организаторами размещения выступают Банк Москвы и Райффайзенбанк.

Аналитики Промсвязьбанка не исключают, что рынок рублевого долга продолжит немного сползать вниз на сохраняющемся внешнем негативе. Вместе с тем, сильных движений ждать не стоит - котировки по-прежнему поддерживает избыточная ликвидность, а также позитивные заявления Fitch о вероятном повышении рейтинга России.

Между тем, по оценкам специалистов Газпромбанка, выступление первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева серьезно увеличивает вероятность повышения ставок на следующем заседании ЦБ. Это может негативно отразиться на котировках рублевых бумаг. Г-н Улюкаев считает, что задача снижения инфляции в этом году до 6-7% трудновыполнима. Кроме того, он заявил, что "риски повышения инфляции в первой половине текущего года выше, чем риски замедления экономики РФ".

Quote.rbc.ru