"Газпром нефти" может увеличить free float до 2020г.

"Газпром нефть" считает, что акции компании недооценены, но дисконт может быть снят после увеличения количества торгующихся бумаг (free float) в перспективе до 2020г. Такое мнение корпоративному журналу компании высказал генеральный директор "Газпром нефти" по экономике и финансам Вадим Яковлев. "Газпром нефть" в рамках стратегии до 2020г. рассчитывает на рост   капитализации  до 100 млрд долл. По словам В.Яковлева, этому будут способствовать планируемый рост запасов до 2,2 млрд т и ряд других факторов.

В то же время, полагает финдиректор компании, сейчас на рынке существует дисконт стоимости акции "нефтяной дочки" "Газпрома". Это связано с низкой ликвидностью и некоторой неопределенностью со структурой акционерного капитала, пояснил В.Яковлев. "Если говорить о перспективах к 2020г., то, возможно, наш free float увеличится, ликвидность наших акций вырастет, и этот дисконт исчезнет", - сказал он. Сейчас free float "Газпром нефти" составляет около 4,3% уставного капитала, 2,1% обращаются в виде ADR.

В.Яковлев также подтвердил, что компания рассматривает в долгосрочной перспективе возможность дополнительного размещения акций для финансирования развития. Он уже говорил ранее, что для финансирования инвестпрограммы до 2020г. стоимостью 70 млрд долл. "Газпром нефти" придется задействовать структуру акционерного капитала, но это планы "не ближайших лет".

Как  представляется, планируемое увеличение free float компании может позитивно отразиться на ее оцененности рынком и популярности среди инвесторов, поскольку немаловажным "сдерживающим" фактором на данный момент является довольно низкий процент обращающихся на бирже акций. Вместе с тем, планы по увеличению free float имеют весьма пролонгированный  характер, и увеличение ликвидности бумаг, судя по всему, будет проходить дозированно. В этой связи можно предположить, что на рынке вряд ли будет наблюдаться бурная реакция на постепенное увеличение количества акций в свободном обращении.

В случае "Газпром нефти" увеличение free float будет иметь скорее позитивное влияние на котировки, хотя обычно увеличение числа бумаг в свободном обращении провоцирует некоторое снижение (длящееся до тех пор, пока прежний спрос не приходит в равновесие с новым уровнем предложения бумаг). В случае "Газпром нефти" возможна обратная ситуация: интерес к бумаге со стороны инвесторов довольно высок ввиду ее фундаментальных оценок, однако риски высокой волатильности котировок, связанные с умеренной ликвидностью бумаг, сдерживают активность. Однако постепенное повышение ликвидности акций может стимулировать спящую активность инвесторов, и спрос довольно быстро может настичь потенциально увеличивающееся предложение.

Но такая перспектива носит долгосрочный характер и подходит в данный момент далеко не всем инвесторам. Кроме того, найдется ли спрос на растущее предложение, будет зависеть от фундаментальных предпосылок, которые к тому моменту могут значительно измениться. Привлекательность и тенденции развития рынка акций "Газпром нефти" в значительной степени будут зависеть от степени ее независимости от материнской компании в будущем, конъюнктуры сырьевых рынков, изменений в налоговом законодательстве и многих других факторов.

Вместе с тем, некоторые аналитики уже сейчас обращают внимание на бумаги "Газпром нефти". Так, в среду аналитики Deutsche Bank повысили рекомендации по акциям "Газпром нефти" до "держать". По словам экспертов, в результате недавних потрясений на фондовом рынке за месяц акции "Газпром нефти" подешевели на 31%, в то время как индекс РТС снизился на 21%. Рассчитанная аналитиками Deutsche Bank прогнозная цена акций "Газпром нефти" через 12 месяцев, составляющая 6,30 долл., не изменилась и предполагает потенциал роста стоимости в 17%. "Мы повышаем рекомендацию по акциям "Газпром нефти" до "держать" из соображений оценки", - заключили специалисты Deutsche Bank.

"В условиях недавних потрясений на фондовом рынке "Газпром нефть" оказалась среди лидеров падения", - говорят аналитики. Акции компании упали в цене  в основном из-за неблагоприятной конъюнктуры мировых финансовых рынков. "В результате текущий уровень котировок акций компании представляется нам более привлекательным как с точки зрения оценки по методу ДДП, так и в сравнении с компаниями-аналогами", - сообщили эксперты Deutsche Bank.

Они оценили стоимость "Газпром нефти" по методу ДДП с использованием ставки дисконтирования 13,8% и долгосрочных темпов роста в номинальном выражении на уровне 5%. Последние отражают прогнозируемый рост мирового спроса на углеводороды в долгосрочной перспективе и номинальную долларовую инфляцию. Рассчитанная специалистами прогнозная цена акций "Газпром нефти" может оказаться заниженной в том случае, если компания: сохранит независимость в области сбыта своей продукции; получит нефтяные активы "Газпрома" и будет их разрабатывать в качестве основной нефтяной "дочки" газового монополиста.

По мнению аналитиков Deutsche Bank, если "Газпром нефть" останется независимой компанией, руководство "Газпрома", возможно, захочет развивать рынок акций "Газпром нефти" посредством повышения ликвидности акций, возобновления работы с инвесторами и повышения прозрачности. "На наш взгляд, все это положительно сказалось бы на стоимости акций "Газпром нефти". Негативное влияние на оценку компании могут оказать более низкие, чем предполагается, цены на нефть и передача "Газпром экспорту" экспортных функций "Газпром нефти"", - заключили эксперты Deutsche Bank.

В целом, планы "Газпром нефти" по увеличению free float и ликвидации существующего дисконта носят довольно долгосрочный характер, и учитывая текущую нестабильность отечественного рынка акций и возникшие в последнее время риски, долгосрочное инвестирование в российские бумаги пока не в фаворе у инвесторов. Таким образом, вложения в акции "Газпром нефти" в ожидании долгосрочного повышения ликвидности в настоящий момент подойдут лишь очень ограниченному кругу инвесторов и вряд ли окажут заметное влияние на котировки.

ОАО "Газпром нефть" (ранее "Сибнефть") является дочерним нефтедобывающим предприятием Газпрома. Уставный капитал компании равен 7 млн 586 тыс. 79,4224 руб., он разделен на 4 млрд 741 млн 299 тыс. 639 обыкновенных акций номиналом 0,0016 руб. каждая. "Газпрому" принадлежит 75% компании. 20% владеет ENI (купила этот пакет в консорциуме с Enel "Северная энергия" на аукционе по распродаже активов НК "ЮКОС"), у "Газпрома" есть опцион на выкуп этой доли до апреля 2009г. Ранее не исключалось, что после выкупа Газпром увеличит количество свободно обращающих акций (free float) "Газпром нефти" с 4,3% до 15%. При этом в случае выкупа данного пакета "Газпром", который будет контролировать 95% нефтяной компании, имеет право предложить миноритарным акционерам продать акции эмитенту и провести делистинг. Глава "Газпрома" Алексей Миллер ранее заявлял, что если "Газпром" приобретет 20% "Газпром нефти", будет целесообразно оставить ее котируемой на бирже компанией и, возможно, использовать пакет акций "Газпром нефти" "размером до блокирующего в качестве основы для создания нового международного альянса". На годовом собрании акционеров Газпрома 27 июня 2008г. А.Миллер подтвердил, что в дальнейшем газовый холдинг видит "Газпром нефть" публичной компанией.

Quote.rbc.ru