Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента и необеспеченные рейтинги ОАО "Северсталь"
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента и необеспеченные рейтинги ОАО "Северсталь" с BB- до BB, а национальный долгосрочный рейтинг компании - с A+(rus) до уровня AA-(rus). Прогноз по этим рейтингам - "стабильный", говорится в сообщении агентства. Также Fitch подтвердило краткосрочный рейтинг дефолта эмитента "Северстали" на уровне B.
Повышение рейтингов "Северстали" отражает продолжение следования в течение последних 12 месяцев заявленной практике корпоративного управления, говорится в сообщении. Рейтинги "Северстали" продолжают поддерживаться хорошими операционными показателями ее ключевых российских предприятий, на которые оказывают позитивное воздействие значительный масштаб, увеличение доли продукции более высокого передела и самообеспеченность основным металлургическим сырьем. В течение последних пяти лет "Северсталь" расширяла присутствие на международных рынках, осуществляя значительные вложения в Западной Европе и США.
Fitch признает преимущества расширения масштаба, а также географической и продуктовой диверсификации, которую обеспечила данная стратегия. В то же время, несмотря на осуществление программ по сокращению затрат и улучшению операционной эффективности, компания продолжает предпринимать усилия по повышению показателей активов своего северо-американского подразделения. Ожидается, что в 2008г. результаты деятельности этих предприятий существенно улучшатся, и, по оценкам Fitch, маржа EBITDA, вероятно, вырастет приблизительно до 10%.
Рейтинги также отражают высокую прибыльность "Северстали" по сравнению с международными сопоставимыми компаниями (консолидированная маржа EBITDAR на конец 2007г. была равна 24%), хотя она и ниже в процентном выражении, чем у сопоставимых российских компаний, таких как НЛМК и ММК. Кроме того, рейтинги учитывают консервативную структуру капитала "Северстали" при среднем скорректированном чистом левередже в последние четыре года на уровне 0,3x в год.
Fitch считает, что руководство "Северстали" остается приверженным консервативной финансовой политике. В случае дальнейших приобретений, дополняющих существующие зарубежные активы, скорее всего, последует повышение левереджа компании выше исторических уровней. Однако ожидается, что левередж при этом останется в рамках показателей, приемлемых для рейтинга уровня BB. В течение следующих 1-1,5 лет поддержку финансовым позициям "Северстали" будут продолжать оказывать высокие спрос и цены на сталь в России. В то же время рост стоимости факторов производства, в том числе энергоресурсов и затрат на оплату труда, скорее всего, будет ограничивать повышение маржи.
На конец I квартала 2008г. ликвидность компании находилась на существенном уровне: денежные средства и их эквиваленты составляли 2,4 млрд долл., еще около 1,4 млрд долл. доступны компании в форме неиспользованных кредитных линий. В 2008г. ликвидность компании должна сохраниться на высоком уровне, несмотря на недавние заявления о приобретениях (например, Sparrows Point), и, по прогнозам Fitch, объем денежных средств на балансе составит около 1 млрд долл.
"Стабильный" прогноз по рейтингу отражает мнение Fitch о том, что масштаб деятельности, диверсификация и низкие операционные затраты основных предприятий "Северстали" в России позволят компании поддерживать операционную маржу и структуру капитала на приемлемом для текущих рейтингов уровне.
"Северсталь" - крупнейшая вертикально-интегрированная металлургическая компания в России по объему производства (с учетом производства в зарубежных подразделениях). В 2007г. объем производства нерафинированной стали компании достиг 17,5 млн т. По состоянию на конец 2007г. выручка компании составляла 15,2 млрд долл., показатель EBITDAR равнялся 3,7 млрд долл., а чистый скорректированный левередж (отношение чистого скорректированного долга к EBITDAR) находился на уровне 0,3x.
