Moody's понизило основной рейтинг обязательств ЮКОСа

Как сообщается в пресс-релизе агентства, понижение рейтинга обусловлено ситуацией, связанной с требованиями правительства России о погашении компанией налогов за 2000г. Кроме того, понижение рейтинга связано с тем, что в настоящее время ЮКОС может начать продажу (не исключено, что принудительно) своих целевых активов. Кроме того, существует опасение, что компания полностью перейдет под контроль государства, что негативно скажется на настроениях кредиторов ЮКОСа.

Помещение основного рейтинга долговых обязательств (B2) под наблюдение с возможным понижением отражает способность ЮКОСа обеспечить свои финансовые обязательства. Помещение рейтинга эмитента (B3) под наблюдение с возможным понижением отражает возможность ЮКОСа обеспечить приоритетные необеспеченные долговые обязательства компании, при этом ожидания аналитиков относительно данного рейтинга ниже, нежели по основному рейтингу обеспеченных долговых обязательств.

На решение по двум рейтингам прежде всего окажет влияние любая продажа активов ЮКОСа, возможность дальнейших требований правительства РФ о погашении налоговых задолженностей, а также прояснение текущего финансового состояния компании.

Напомним, что накануне Федеральный арбитражный суд Московского округа подтвердил решение суда о законности ареста 100% акций "Юганскнефтегаза". Он был наложен в рамках исполнительного производства по делу о взыскании с ЮКОСа налогов за 2000г. в размере 99,4 млрд руб.

Предположительно, "Юганскнефтегаз" будет продан в конце ноября. Между тем его продажа не означает, что ЮКОС расквитается со всеми долгами. По словам замглавы МЭРТ Андрея Шаронова, потенциальный риск банкротства крупнейшей в России нефтяной компании останется и после продажи его главной нефтедобывающей "дочки".

Покупателем "Юганскнефтегаза", по наиболее вероятному сценарию, станет Газпром, сказала РБК аналитик ИК "Финам" Мария Радина. "Ни один частный инвестор не станет участвовать в аукционе по продаже "Юганскнефтегаза", несмотря на то что 4 млрд долл. - очень низкая стоимость для такого актива. Риски слишком высоки", - считает аналитик. После покупки активов "Юганскнефтегаза" ежегодная добыча нефти Газпромом составит более 80 млн т, что сопоставимо с добычей ЛУКОЙЛа. Газпромнефть может стать крупнейшей нефтедобывающей компанией России", - отметила М.Радина.

Глава Газпрома Алексей Миллер неоднократно заявлял, что в бюджете компании на 2005г. средства на покупку "Юганскнефтегаза" не заложены. "Средства на покупку "Юганскнефтегаза" могут быть предоставлены в виде кредитов госбанками, в частности Внешторгбанком или Сбербанком, или альянсом банков", - считает эксперт. "Привлечение кредитов должно пройти через совет директоров Газпрома, но государство, как основной акционер, сможет договориться с миноритарными акционерами газового холдинга", - отметила М.Радина.

Газпром изначально считался наиболее вероятным покупателем активов ЮКОСа, сказал аналитик ИК "АВК" Михаил Бакулев. То, что менеджмент холдинга отрицал возможность покупки активов, неудивительно, так как "о сделках такого рода заранее нельзя говорить". Однако А.Миллер - "наемный менеджер, а не владелец компании, что дает ему некоторое пространство для маневра в публичных высказываниях", отметил аналитик. "Полагаю, что "Юганскнефтегаз" будет продан за сумму, близкую к 4 млрд долл., и купит, в итоге, его Газпром. В любом случае, у Газпрома нет наличных денег на покупку, поэтому он будет привлекать их в качестве кредитов", - отметил М.Бакулев, назвав в качестве вероятных кредиторов российский Внешторгбанк и нидерландский ABN AMRO, который имеет давние связи с Газпромом.

"Если активы "Юганскнефтегаза" достанутся Газпрому, нефтедобывающее подразделение компании обгонит ЛУКОЙЛ по объемам добычи", - сказал М.Бакулев. Он сказал, что если Газпром в ближайшее время не начнет выделять активы в профильные "дочки", холдинг в ближайшее время столкнется с проблемами менеджмента, неизбежными в компании такого размера.

Однако, по мнению аналитика ИК "Совлинк" Льва Сныкова, Газпром является менее вероятным покупателем активов "Юганскнефтегаза", чем "Сургутнефтегаз" или "Сибнефть". "Сургуту" или "Сибнефти" более выгодно купить этот актив", - сказал эксперт. Л.Сныков считает маловероятным, что в качестве покупателя выступит иностранный инвестор.

Напомним, оценку "Юганскнефтегаза" по заказу Минюста осуществил инвестбанк Dresdner Kleinwort Wasserstein (DrKW), определивший его стоимость в 15,7-18,3 млрд долл. с учетом чистого долга в размере 2,9 млрд долл. и без учета будущих налоговых обязательств. Как отмечается в отчете инвестбанка, "по мнению DrKW, диапазон стоимости предприятия в размере от 18,6 млрд долл. до 21,1 млрд долл. (от 542 млрд руб. до 617 млрд руб.) соответствует стоимости "Юганскнефтегаза" как отдельного предприятия". В то же время, Главное управление Минюста РФ по Москве 12 октября 2004г. заявило, что Dresdner Kleinwort Wasserstein оценил "Юганскнефтегаз" в 10,4 млрд долл. При этом знакомые с результатами оценки источники сообщили, что сумма в 10,4 млрд долл. действительно фигурирует в отчете DrKW, но это самая пессимистическая оценка компании, которая может быть применена в случае отзыва у нее лицензий на нефтедобычу.