Украинские активы резко подешевели на фоне напряженности в Крыму

Фото: Reuters/Pixstream

Украинские активы стремительно подешевели на этой неделе на фоне опасений, что эскалация напряженности на востоке страны может перерасти в полномасштабный военный конфликт. На торгах 19 августа курс гривны упал до трехмесячного минимума: доллар по отношению к украинской валюте дорожал с 25,03 до 25,33 гривны, к 19:00 мск скорректировавшись до 25,25 гривны. По степени рискованности украинские международные облигации оказались хуже иракских бумаг, отмечает Bloomberg. Доходность десятилетних бондов Украины превысила доходность соответствующих бумаг Ирака — 8,61% против 8,41%. С 17 августа, когда доходность пошла вверх, этот показатель у украинских бондов вырос на 32 базисных пункта. Доходность евробондов Украины с погашением в 2019 году 19 августа росла с 7,98 до 8,76%, к 19:00 мск составив 8,51%.

Как отмечает Bloomberg, среди стран с кредитным рейтингом, аналогичным украинскому, доходность гособлигаций страны находится на третьем месте после Ганы и Республики Конго. Сейчас суверенный рейтинг Украины, по версии S&P Global Ratings, на шесть ступеней ниже инвестиционного уровня — «B-». Выпущенные Украиной в прошлом году варранты, привязанные к росту ВВП (позволяют инвесторам получать выплаты при росте экономики страны), с середины июля потеряли примерно седьмую частью своей стоимости. Согласно условиям выпуска, выплаты по этим инструментам начнутся, если размер украинского ВВП превысит $125,4 млрд (сейчас показатель составляет $90,5 млрд). По итогам второго квартала 2016 года ВВП страны увеличился на 1,3% в годовом выражении — максимальный прирост с 2013 года, следует из опубликованных в понедельник данных службы госстатистики Украины.

Резкое снижение цены украинских активов произошло после заявлений президента Украины Петра Порошенко, который в среду, 18 августа, оценил вероятность эскалации конфликта на востоке страны как «очень значительную», а также не исключил возможности «полномасштабного российского вторжения». На прошлой неделе ФСБ России заявила об организованной украинским спецслужбами попытке проникновения в Крым диверсантов, которые якобы планировали на полуострове теракты.

«Мы связываем распродажи украинских активов прежде всего с продолжением неопределенности по очередному траншу от МВФ, — сказал РБК ведущий экономист Danske Bank Владимир Миклашевский. — После обострения ситуации по Крыму и вчерашнего комментария Порошенко о возможности полномасштабной войны с Россией геополитические страхи усиливают давление на рынок — особенно это видно по падению стоимости гособлигаций». «Получение очередного транша от МВФ сразу успокоило бы волатильность в стоимости активов», — говорит Миклашевский.

С Миклашевским не согласился трейдер по евробондам в ICU («Инвестиционный капитал Украина») Виталий Сивач. «Я сомневаюсь, что распродажи вызваны реальными рисками эскалации на востоке страны, — заявил он РБК. — Эскалация продолжается уже некоторое время, и инвесторы, судя по всему, уже к ней привыкли». По мнению трейдера, нынешняя распродажа представляет собой обычную коррекцию, которой способствуют неликвидный рынок и задержка с согласованием очередного транша от МВФ. В этих условиях некоторые инвесторы решили зафиксировать прибыль. «В середине августа рынок очень неликвидный, поэтому для изменения ситуации на рынке большого спроса не нужно, — добавил Сивач. — Как только рынок активизируется, покупки возобновятся, что, соответственно, поддержит цены. Гонка за высокой доходностью продолжается».

МВФ добивается от Украины ощутимого прогресса в конкретных вещах, с которыми у страны пока еще не все гладко. Конфликт между Генпрокуратурой и антикоррупционным ведомством только усугубляет ситуацию. «Однако я уверен, что все разрешится и в итоге отразится на цене. Нынешняя ситуация открывает хорошие возможности для покупки активов», — считает эксперт.

По мнению Гинтараса Шлижюса, аналитика Raiffeisen, напряженность на востоке страны выступает лишь предпосылкой для начавшейся распродажи украинских активов, но есть и другие факторы, которые снижают их привлекательность. «Распродажа обусловлена скорее спекулятивной торговлей, а также рядом других факторов: во-первых, украинские активы оказались относительно дорогими, если анализировать фундаментальные факторы рынка; во-вторых, внутриполитическое противостояние на Украине усугубилось — люди понимают, что политическая обстановка может измениться и Порошенко утратит поддержку; в-третьих, реформы застопорились, и сохраняется неопределенность вокруг получения очередного транша от МВФ», — заявил РБК Шлижюс. Реформы, в свою очередь, зашли в тупик, так как они ложатся тяжелым бременем на обычных граждан страны, добавил эксперт.