В апреле министр финансов Антон Силуанов говорил, что новое бюджетное правило, над которым правительство сейчас работает, призвано не допустить излишнего укрепления рубля и вообще изолировать курс от волатильности нефтяных котировок. Заместитель Силуанова Максим Орешкин говорил ТАСС, что одна из задач бюджетного правила — убрать влияние колебаний нефтяных котировок на динамику реального курса рубля, которая должна стать более предсказуемой. Но бюджетное правило заработает не раньше 2019 года, заявляли чиновники финансового блока, и его параметры еще не определены.

Привлекательный рубль

Ранее Минэкономразвития прогнозировало, что во втором полугодии укрепление рубля продолжится из-за мировой конъюнктуры и интереса к российской валюте. В действующем прогнозе ведомства среднегодовой курс значится на уровне 67,2 руб. за доллар, но во втором квартале курс уже был 65,9 руб., а сейчас рубль стоит еще дороже (в районе 63 руб. за доллар). На фоне глобальных политических рисков, таких как Brexit или кризис в Турции, и сверхнизкой доходности облигаций развитых стран (вплоть до отрицательных доходностей в еврозоне) инвесторы начали вкладываться в более рисковые и доходные активы, в том числе рубль. Аналитики Credit Suisse Group в середине июля назвали рубль «самой привлекательной валютой развивающихся стран» при текущих ценах на нефть (около $47 за баррель).

Кроме того, сейчас российская валюта получает дополнительную поддержку в связи со спросом на рубли в период налоговых и дивидендных выплат. «То, что курс рубля отклонился от нефти, на мой взгляд, связано с тем, что происходит большой объем конвертации валютных активов для предстоящих выплат дивидендов. Возможно, укрепление [рубля] продолжится еще какое-то время, в июле—августе», — говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Но ближе к концу августа, скорее всего, будет обратный эффект, когда резиденты, получив рубли, будут покупать доллары, и это окажет негативное влияние на курс, считает он. По оценке Порывая, равновесный курс рубля сейчас близок к 68 руб. за доллар, то есть рубль переоценен. Естественно, что власти обеспокоены этим, поскольку слабый рубль нужен для бюджета — при слабом рубле дефицит бюджета был бы меньше, был бы больший объем нефтегазовых доходов и выросли бы запасы Резервного фонда, поскольку он хранится в долларах. Слабый рубль выгоден и экономике, поскольку означает большую конкурентоспособность отечественных товаров, рассуждает аналитик.

Главный экономист «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин считает, что при текущих ценах на нефть курс рубля более-менее соответствует справедливым оценкам. «Надо понимать, что более слабый курс рубля — это не только дополнительные поступления от нефтегазовых доходов сейчас, но это и большая нагрузка на индексацию многих компонент в бюджете в дальнейшие годы», — предостерегает он.