Экономика , 19 мар 2010, 07:49

Арбитраж на рынках: начались структурные сдвиги

В то же время в Лондоне котировки ADR большинства российских компаний снизились.

В течение сессии четверга, 18 марта, серди российских бумаг единства в динамике не сложилось. Сессия в России хотя и была волатильной, однако существенного изменения индексов не произошло. По итогам торгов 18 марта индекс ММВБ снизился на 0,13% - до 1433,45 пункта, РТС - на 0,3% и достиг отметки 1558,8 пункта. В то же время в Лондоне торги проходили под "медвежьим" флагом, и котировки ADR большинства российских компаний снизились. Помимо этого закончилось ралли на отечественном валютном рынке. Сочетание всех этих факторов несколько понизило потенциал акций. На российском рынке начали появляться негативные сигналы.

Главным событием на арбитражном рынке стало то, что большинство отечественных акций за одну сессию из недооцененных превратились в переоцененные по отношению к ADR. Одними из самых дорогих бумаг стали акции "Комстара-ОТС" и "Акрона". Стоимость акций выше ADR на 2,7% и 2,3% соответственно. Но в этом как раз сенсации нет. Основной негатив заключается в том, что прежние лидеры - НЛМК, "Сургутнефтегаз" и даже "РусГидро" - оказались переоценены в России. ADR этих компаний дешевле акций в среднем на 1%.

Более того, начал заметно сокращаться спрэд и эмитентов со значительной разницей. К примеру, накануне в России цена акций "Полюс золота" выросла на 5,9%, а расписки компании подорожали лишь на 0,4%. Столь заметная разница в динамике сказалась на спрэде, который снизился до приемлемых 4,2%. Еще уже стал спрэд у "Северстали" (2,7%) и "Татнефти" (3,58%).

Все это свидетельствует о начале структурных сдвигов в тренде российских акций: либо крупные игроки в России готовятся к очередной волне ралли, либо не менее крупные участники готовятся массово зафиксировать прибыль в Лондоне. Так или иначе рынки будут двигаться сравнительно синхронно, а вот в какую сторону, покажет время.

Quote.rbc.ru