Экономика , 19 мар 2009, 17:19

Покупка активов стала главным средством борьбы Японии с кризисом

У Банка Японии осталось мало пространства для маневра в сфере стандартной монетарной политики

По итогам прошедшего накануне заседания Банк Японии оставил ключевую учетную ставку без изменений - на уровне 0,1%. Поскольку у японского центробанка осталось мало пространства для маневра в сфере стандартной монетарной политики, он принял решение увеличить ежемесячный объем покупки госбумаг с 1,4 до 1,8 трлн иен (18,3 млрд долл.).

По словам аналитика ФК "Открытие" Данила Левченко, приобретение активов стало главным инструментом, используемым рядом центральных банков, поскольку возможностей для дальнейшего снижения процентных ставок по краткосрочным инструментам рефинансирования у них уже не осталось.

Ограниченные возможности регулирования экономики путем изменения процентных ставок меняют направление приложения усилий японских властей. Банк Японии, удерживая ставку на предельно низком уровне, одновременно увеличивает объемы покупки активов.

Для поддержки реального сектора экономики в конце января правительство Японии запустило программу стоимостью 16,7 млрд долл., направленную на выкуп акций компаний, оказавшихся в трудном положении в условиях экономического кризиса. Центробанк начал приобретать долги компаний, чтобы предоставить им доступ к ликвидности. Власти также расширили возможности кредитования частного бизнеса. Но эти меры пока не переломили сложную ситуацию в экономике.

По расчетам экспертов, прибыли ведущих компаний Японии сократятся приблизительно на 42,8% в текущем финансовом году, завершающемся 31 марта. Из-за глобального экономического кризиса в Японии в феврале 2009г. обанкротились 1318 компаний (на 10,3% больше, чем годом ранее). Совокупные долги потерпевших финансовый крах японских фирм и предприятий составили 1,23 трлн иен.

Не менее активно власти страны поддерживают и банковский сектор. На днях Банк Японии сообщил, что рассмотрит возможность выкупа субординированных банковских долгов. Эта мера направлена на стабилизацию финансовой системы и является исключительным шагом.

Помимо этого, Банк Японии уже производит покупку акций, принадлежащих банкам, однако теперь власти страны рассматривают возможность расширить спектр выкупаемых инструментов и производить покупки биржевых индексных инструментов. По некоторым данным, правительство Японии может запустить схему стоимостью до 20 трлн иен (205 млрд долл.). Со своей стороны правительство Японии предоставит гарантии по любым убыткам, которые может понести центробанк.

Усилия японских властей носят характер комплексного воздействия. Так, выкупая акции компаний, оказавшихся в трудном положении, и, в случае одобрения, биржевых индексных инструментов, Банк Японии опосредованно помогает банкам "оживить" их баланс. Удешевление акций японских компаний приводит к обесценению портфелей акций, принадлежащих японским банкам. Это в свою очередь ведет к сокращению капитала финансовых организаций и рождает проблемы с ликвидностью в банковской сфере, поскольку многие банки не могут удовлетворить потребности корпоративного финансирования. В результате увеличиваются риски для японской экономики в целом.

Комплексность действий Банка Японии, по оценкам аналитиков, делает шансы на успех мероприятий весьма высоким. Однако помимо внутренних проблем на японскую экономику давят и внешние факторы. Экономика страны крайне зависима от экспорта, и рекордное сокращение объема экспорта с ноября 2008г. из-за ослабления спроса в мире на фоне рецессии влечет за собой резкое углубление спада в стране.

У заместителя начальника отдела торговых операций "Собинбанка" Артура Холаева состояние японской экономики вызывает серьезные опасения. "Вся макроэкономическая статистика по стране свидетельствует об экономическом спаде и рецессии: это и падение экспорта, и рост торгового дефицита, а также сокращение ВВП", - отмечает эксперт. На этом фоне больше всего страдают ведущие экспортеры. "Высокая интеграция японской экономики в мировую оказывает негативное влияние. Глобальное снижение спроса на потребительские товары ведет к существенному замедлению развития экономики страны ", - подчеркивает А.Холаев.

В результате экономика Японии не менее зависима от общего состояния мировой экономики, чем все остальные страны, и без восстановления глобального экономического роста заметные улучшения в отдельно взятой стране вряд ли возможны. Судя по всему, дальнейшее поведение японской экономики будет зависеть от развития мировой и скорости преодоления кризиса. По словам А.Холаева, восстановление платежеспособного спроса в мировой экономике и прежде всего в США будет являться тем определяющим фактором, который позволит подняться японской промышленности.

Вместе с тем, прогнозы в отношении мировой экономики оставляют желать лучшего. Накануне Международный валютный фонд пересмотрел прогноз роста мирового ВВП в 2009г. Вместо ожидавшегося ранее роста на 0,5% МВФ теперь прогнозирует сокращение мировой экономики на 0,6%. По мнению экспертов МВФ, объем ВВП США в текущем году сократится на 2,6% (предыдущий, январский, прогноз, предполагал сокращение на 1,6%). Одновременно эксперты прогнозируют сокращение ВВП Японии на 0,5%.

Quote.rbc.ru