С антикризисными мерами "Газпром нефть" сохранит рентабельность

ОАО "Газпром нефть" подготовило ряд антикризисных мер на случай негативного развития событий на мировых рынках. Как говорится в отчете компании за III квартал 2008г., основной отраслевой риск на внешнем рынке связан с нестабильностью мировых цен на нефть, газ и нефтепродукты. По итогам 10 месяцев разброс рыночных цен на нефть Brent составил от 62 до 147 долл./барр. В то же время "Газпром нефть" не ожидает критического для отрасли снижения мировых цен на российскую нефть до 16 долл./барр. Такое падение "не предвидится и не прогнозируется", подчеркивают в компании.

При негативных изменениях ситуации в стране и мире "Газпром нефть" намерена снижать издержки производства, сокращать инвестпрограмму и реализовать программу антикризисного управления предприятием. В частности, если мировая конъюнктура цен на нефть и нефтепродукты будет неблагоприятной, компания планирует осуществить меры по "снижению себестоимости добычи полезных ископаемых за счет энергосберегающих технологий, жесткого бюджетирования расходов, разработки новых месторождений, оптимизации штатной численности персонала". Кроме того, компания разработала "программу снижения капитальных и операционных затрат, позволяющую выполнять свои обязательства в случае резкого падения цен на нефть и газ". "Газпром нефть" располагает достаточными возможностями перераспределения товарных потоков в случае возникновения значительной ценовой разницы между внешним и внутренним рынком", - подчеркивается в отчете.

"Газпром нефть", как и большинство предприятий нефтегазового сектора, из-за финансового кризиса вынуждена пересмотреть свои капвложения. Инвестиции будут сокращены и в текущем, и в следующем году. Как сообщал ранее заместитель главы компании по финансам Вадим Яковлев, пессимистичный бюджет "Газпром нефти" формируется на основании цены на нефть на уровне 70 долл./барр. Согласно этим ожиданиям, "Газпром нефть" в 2009г. сократит инвестпрограмму на 20-25% - с 80-90 млрд руб. в 2008г. до 70 млрд руб. Причем инвестиции могут быть снижены уже в 2008г. - на 150-200 млн долл. В случае урезания инвестпрограммы на 2009г. будут сдвинуты сроки реализации проектов, не влияющих на объемы добычи, сокращены геологоразведочные работы, проекты по утилизации попутного нефтяного газа, а также неэффективные добывающие проекты. Бюджет на 2009г. должен быть утвержден советом директоров компании в ноябре 2008г.

По прогнозам компании, уровень нефтедобычи как в "Газпром нефти", так и в целом по отрасли в 2009г. пойдет на спад. В.Яковлев приводил оценки, согласно которым снижением добычи в РФ в 2009г. может составить 5%. Кроме того, "Газпром нефть" не исключает, что уже в 2008г. снизит добычу с 32,7 млн тонн нефти (в 2007г.) до 31,2 млн тонн, хотя ранее прогнозировала сохранить ее на уровне 2007г.

Участники рынка практически не отреагировали на действия "Газпром нефти" по предупреждению последствий снижения цен на углеводороды: бумаги компании торгуются во вторник несущественно лучше рынка. Вероятно, новость была ожидаемой, поскольку оптимизация издержек стала в последнее время очень распространенной практикой. Важно отметить, что антикризисные меры нефтяной компании, похоже, не должны оказать негативного влияния на развитие "Газпром нефти", поскольку применение энергосберегающих технологий, оптимизация численности персонала и строгий контроль за расходами - здравые и правильные меры, которые должны предпринимать компании не только в тяжелые для индустрии времена. Снижение инвестиционной программы при условии восстановления цен на нефть позволит "Газпром нефти" иметь свободные средства в 2009г. и присмотреться к активам компаний, у которых возникнут трудности в связи с финансовым кризисом.

Снижение операционных издержек аналитик ИК "Велес Капитал" Дмитрий Лютягин считает в текущих условиях правильным шагом, который позволит если не сохранить, то хотя бы оставить на среднем по отрасли уровне показатели рентабельности компании, что, в свою очередь, будет благоприятно влиять на акции компании. Эксперт уверен, что резерв снижения издержек у "Газпром нефти" есть и кризисные явления в мировой финансовой системе, дающие о себе знать и в реальном секторе, как раз позволяют этот резерв задействовать и в долгосрочной перспективе улучшить финансовое состояние предприятия.

Аналитики UniCredit Aton ожидают сокращения объемов добычи в 2009г., поскольку "Газпром нефть", вероятно, будет сокращать инвестиции прежде всего за счет проектов с наиболее низкой рентабельностью, к которым прежде всего относится поддержание предельных объемов добычи. В то же время специалисты по-прежнему полагают, что благодаря высокому уровню интеграции бизнеса "Газпром нефть" лучше защищена от волатильности: количество и качество переработки позволит компенсировать в ближайшее время негатив от стагнации добычи.

Кроме того, эксперты указывают, что новые планы капиталовложений компании следуют общеотраслевой тенденции, в рамках которой капзатраты снижаются по мере сокращения доступных денежных потоков. В то же время, аналитики в очередной раз подчеркнули, что важно проводить разграничение между органическим (связанным с сокращением объемов) и стоимостным сокращением капиталовложений, поскольку прогноз цен на материалы на 2009г. существенно понижен. С учетом влияния валютного курса специалисты ожидают, что практически у всех российских нефтегазовых компаний в будущем году затраты на оплату труда практически не изменятся, а затраты на материалы должны сократиться на 5-10% в свете ожидаемого в 2009г.падения на 50% цен на сталь и цемент. Именно на эти факторы придется основное сокращение инвестиций, в то время как уменьшение объемов работ является далеко не приоритетной мерой. "Мы считаем, что участники фондового рынка практически не отреагируют на данную новость, поскольку ухудшение финансовых перспектив на 2009г. уже отчасти отражено в котировках акций компании", - резюмировали в UniCredit Aton.

ОАО "Газпром нефть" (ранее "Сибнефть") является дочерним нефтедобывающим предприятием "Газпрома", которому принадлежит 75% компании. 20% владеет ENI (купила этот пакет в консорциуме с Enel "Северная энергия" на аукционе по распродаже активов НК "ЮКОС"). У "Газпрома" есть опцион на выкуп этой доли до апреля 2009г. Стратегия развития нефтяного бизнеса компании, одобренная в апреле 2008г., предполагает увеличение к 2020г. добычи нефти до 90-100 млн тонн в год с учетом всех "дочек", месторождений "Газпрома" и новых приобретений в России и за рубежом. Переработка нефти к 2020г. будет составлять 70-80 млн тонн, а сбытовая сеть 5 тыс.-5,5 тыс. АЗС с объемом продаж 12 млн тонн в год.

Quote.rbc.ru