Аналитики: Отказ от объединения ГМК и РУСАЛа исключать нельзя
Акционеры РУСАЛа оказались перед выбором - выйти на фондовый рынок или совершить сделку по консолидации с "Норникелем"
Согласно партнерскому соглашению, ОК "РУСАЛ" должна выйти на IPO в течение трех лет после объединения, которое состоялось весной 2007г. В апреле 2008г. председатель совета директоров РУСАЛа Виктор Вексельберг заявлял, что ОК проведет первичное размещение акций к концу 2009г. и будет использовать свой статус публичной компании как стартовую площадку, оплачивая новые приобретения с помощью акций.
Однако в настоящее время, по словам В.Вексельберга, акционеры РУСАЛа оказались перед выбором - выйти на фондовый рынок или совершить сделку по консолидации с "Норникелем". Напомним, в конце апреля 2008г. была закрыта сделка по покупке РУСАЛом блокирующего пакета ГМК "Норильский никель" у Михаила Прохорова. В результате М.Прохоров получил денежные средства и 14% акций РУСАЛа вместо планировавшихся 11%.
После завершения раздела активов ГМК между его основными акционерами М.Прохоровым и Владимиром Потаниным, все чаще стали появляться мнения относительно неизбежности объединения двух российских компаний – "Норникеля" и РУСАЛа. В апреле В.Вексельберг заявлял, что РУСАЛ и ГМК должны объединить активы, чтобы составить конкуренцию мировому гиганту BHP Billiton и найти новые объекты для поглощения по всему миру.
Тем не менее во вторник стало известно, что РУСАЛ отказался вести переговоры с менеджментом ГМК "Норильский никель" об объединении, однако готов рассматривать этот вопрос в рамках работы нового совета директоров "Норникеля", который будет избран на годовом собрании акционеров 30 июня 2008г. "Мы более двух недель назад направили письмо в РУСАЛ с предложением начать переговоры по поводу возможного объединения", - пояснил генеральный директор ГМК Денис Морозов.
В ОК "РУСАЛ" на заявления менеджмента ГМК ответили, что компания заинтересована в формировании сбалансированного совета директоров, представляющего интересы всех акционеров. "В связи с последними комментариями менеджмента "Норильского никеля" и их инициативой начать переговоры между "Норильским никелем" и ОК "РУСАЛ" о возможном объединении считаем необходимым разъяснить нашу позицию в отношении данного предложения", - говорится в сообщении РУСАЛа. "Мы заинтересованы в формировании сбалансированного совета директоров, представляющего интересы всех акционеров, который и должен будет рассмотреть и принять стратегию "Норильского никеля", в том числе и в свете последних инициатив различных групп акционеров компании", - отмечается в сообщении.
РУСАЛ, говорится в сообщении, не считает, что обсуждение с менеджментом "Норильского никеля" планов ОК в отношении ГМК приведет к решению, которое бы устраивало как акционеров первого, так и акционеров второго. "Мы также считаем, что на данном этапе у менеджмента "Норникеля" есть более приоритетные задачи в области эффективного управления компанией, что полностью соответствует публично заявленным интересам РУСАЛа как акционера ГМК", - говорится в сообщении.
В силу сложившихся обстоятельств развитие сценария, при котором РУСАЛ может отказаться от идеи объединения и сосредоточиться на IPO, не представляется слишком невозможным. Отраслевые аналитики, однако, ожидают не отказа от идеи объединения, а скорее того, что его сроки могут быть значительно отодвинуты.
По мнению аналитика CiG Евгения Буланова, РУСАЛ вряд ли откажется от планов объединения с ГМК. В.Вексельберг полностью поддерживает идею создания глобального горно-металлургического альянса на базе активов РУСАЛа, ГМК и "Металлоинвеста", напоминает он. Консолидация в металлургической и горнодобывающих отраслях - это глобальная тенденция, и объединение трех российских компаний было бы позитивным для всех участников, поскольку позволило бы создать действительно глобального игрока в отрасли. Среди факторов, которые, вероятно, отдалят срок создания объединенной компании, - действительно крупный масштаб сделки, ее структура (на базе какой компании будет производиться консолидация), сложности в оценке всех объединяемых компаний и ряд других. Однако в целом можно говорить о том, что объединение компаний было бы целесообразно для всех участников и оно, вероятнее всего, состоится.
"Со слов В.Вексельберга становится понятно, что у РУСАЛа и ГМК пока нет общего видения дальнейшего развития объединенного предприятия (или же представители компаний не делятся этой информацией с рынком)", - комментирует ситуацию аналитик ИГ "КапиталЪ" Павел Шелехов.
Он отмечает, что события вокруг ГМК, РУСАЛа и "Металлоинвеста" разворачиваются на фоне преобладающей информационной неопределенности и малой прозрачности, поэтому сейчас делать какие-либо выводы о том, как будет поступать в дальнейшем РУСАЛ, было бы не совсем корректно. "Безусловно, нельзя исключать вариант отказа от объединения ГМК и РУСАЛа в силу различных причин (недоговоренность по цене, по степени управления и влияния на бизнес и т.д. - эти вопрос, насколько нам известно, предмет текущих дискуссий двух мажоритарных акционеров)", - продолжает эксперт.
По его мнению, прояснения ситуации можно ожидать после годового общего собрания акционеров 30 июня, где утвердится новый состав совета директоров, после чего, вероятно, будут озвучены планы дальнейшего развития в свете нынешней акционерной структуры.
Напомним, годовое общее собрание акционеров "Норникеля" состоится 30 июня 2008г. В ходе собрания будут рассмотрены вопросы об утверждении годового отчета, годовой бухгалтерской отчетности, в том числе отчета о прибылях и убытках, распределении прибыли и убытков за 2007г., о выплате дивидендов, избрании членов совета директоров и ревизионной комиссии, утверждении аудитора. Также акционерам предстоит рассмотреть вопросы о внесении изменений в устав ГМК, утверждении положения о совете директоров в новой редакции. РУСАЛ выдвинул четырех кандидатов в совет директоров "Норникеля" - председателя совета директоров РУСАЛа В.Вексельберга, основного акционера РУСАЛа Олега Дерипаску, гендиректора компании Александра Булыгина, а также гендиректора Kinross Gold Тая Берта в качестве независимого директора.
Ранее один из основных владельцев "Норникеля" В.Потанин заявлял, что диалог двух акционеров ГМК может привести к ее объединению с ОК "РУСАЛ" и ХК "Металлоинвест". "Диалог двух акционеров "Норильского никеля" пойдет на пользу компании. Мы пригласили наших партнеров (РУСАЛ) к диалогу. Сегодня мы видим, что борьба идет за голоса миноритарных акционеров и поддержку независимых директоров", - отметил он. В.Потанин добавил, что диалог ведется в большей степени на уровне менеджмента, в меньшей - на уровне акционеров. "В любом случае такой диалог может пойти на пользу компании и привести к объединению РУСАЛа, "Норильского никеля" и "Металлоинвеста", - сказал В.Потанин.
Позже "Норильский никель" и "Металлоинвест" 28 мая 2008г. сообщили о приостановке переговоров о возможности объединения. Однако в сообщении ГМК отмечалось, что стороны находятся на начальном этапе обсуждения и руководство "Норникеля" считает, что объединение двух компаний может иметь стратегические и производственные преимущества, и не исключает возможности возобновления переговоров в будущем. В тот же день "Интеррос" и Gallagher, подконтрольная Алишеру Усманову, договорились о партнерстве для создания крупнейшей международной горно-металлургической компании. Стороны приняли решение объединить усилия для инвестирования в развитие горно-металлургической промышленности в России и за рубежом с перспективой создания в течение пяти лет мирового лидера отрасли. Объем предполагаемых инвестиций стороны оценили в 50-60 млрд долл.
ОК "РУСАЛ" была создана в марте 2007г. в результате объединения РУСАЛа, СУАЛа и глиноземных активов Glencore. Объединенная компания присутствует в 19 странах мира на 5 континентах. Продукция экспортируется клиентам в 70 странах мира. На долю ОК приходится около 12% мирового рынка алюминия и 15% - глинозема. В состав компании входят предприятия по добыче бокситов и нефелиновый руды, производству глинозема, алюминия, сплавов, фольги и упаковочных материалов на ее основе, а также энергоактивы.
