Объем Стабфонда к 2030г. может вырасти до $2,29 трлн
Как сообщил журналистам главный экономист Всемирного банка по РФ Джон Литвак, в этом прогнозе учитывается, что расходы федерального бюджета РФ будут зафиксированы на уровне 17% ВВП, а весь профицит бюджета будет накапливаться в Стабфонде.
Кроме того, рост ВВП страны по данной модели накопления Стабфонда постепенно будет замедляться с 5,5% до 3%, а курс рубля к доллару будет укрепляться. При этом, по прогнозу ВБ, доходы от экспорта нефти, поступающие в Стабфонд, составят 1,5 трлн долл., а инвестиционный доход от фонда - около 800 млрд долл.
Как отметил Д.Литвак, в ближайшие годы Россия не сможет инвестировать средства Стабфонда в акции иностранных компаний, так как сделать это не позволяет действующее законодательство РФ, а также недостаточный размер фонда. В связи с этим фонд будет выполнять в основном функцию страхования федерального бюджета от колебаний цен на нефть, и поэтому логично держать средства Стабфонда в высоколиквидных иностранных гособлигациях.
Однако если в ближайшей перспективе не произойдет резкого падения цен на нефть, то объем фонда быстро увеличится, и его средства будет иметь смысл размещать в портфель, включающий акции. Это, по мнению Всемирного банка, обеспечит более высокую доходность. Кроме того, в связи с тем, что доходность многих акций имеет отрицательную корреляцию с динамикой цен на нефть, то за счет верного выбора акций, можно будет хеджировать риски от изменения цен на нефть.
В соответствии с моделью, разработанной ВБ, правительство РФ в 2006-2008гг. будет инвестировать 50% фонда в трехмесячные векселя и 50% в долгосрочные гособлигации, с 2008г. по 2010г. одна треть портфеля будет инвестироваться в трехмесячные госвекселя, одна треть - в долгосрочные гособлигации и еще одна треть в акции.
С 2011г., по мнению Всемирного банка, целесообразно увеличить объем инвестирования в акции до 60%, в долгосрочные гособлигации вкладывать 20%, а трехмесячные векселя - 10% средств Стабфонда. Таким образом, среднегодовая доходность этих портфелей может составить 119,5%, 225% и 328,3% соответственно.
Отметим, что в конце минувшего месяца министр финансов РФ Алексей Кудрин заявил, что инвестирование средств Стабилизационного фонда может быть начато через месяц-полтора. По его словам, до этого времени необходимо утвердить постановление правительства об управлении этими средствами, а также принять несколько технических решений. Кроме того, фактически об этом же заявил и премьер-министр Михаил Фрадков - на встрече с журналистами в Норвегии он сказал, что не исключает возможности инвестирования части средств в акции иностранных компаний.
В Минфине полагают, что средства будут инвестироваться в высоконадежные государственные облигации иностранных государств. А.Кудрин отметил, что судебные тяжбы правительства России не являются препятствием для инвестирования средств Стабфонда по принятой модели. Между тем министр финансов подчеркнул, что вложение средств фонда в российские "голубые фишки" исключено, так как это противоречит идее создания Стабфонда.
Напомним, что Стабилизационный фонд РФ был открыт для накоплений 1 января 2004 года, и на 1 марта 2006г. составлял уже 1 трлн 562,7 млрд руб., увеличившись только за февраль с.г. на 103,6 млрд руб. За время существования Стабфонд из сугубо экономического инструмента, созданного для снижения рисков, связанных с неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктурой, и стерилизации излишней денежной массы в обращении, превратился в инструмент политических интриг.
Минфин упрекают за то, что средства не инвестируются в отечественную экономику и что из-за бездействия инфляция существенно подъедает запасы. Оппонентам не дает спокойно спать зарубежный опыт - прежде всего, норвежский Фонд будущих поколений, также аккумулирующий деньги от экспорта нефти.
Целый ряд экспертов и политиков призывают использовать Стабфонд как источник инвестиций в развитие национальной инфраструктуры и технологическую модернизацию российской промышленности. А относительно высказывания заместителя главы аппарата правительства РФ Михаила Копейкина о том, что из-за отсутствия механизма инвестирования средств Стабфонда его потери за три года могут составить 600 млрд руб., министр финансов А.Кудрин и глава кабинета М.Фрадков публично разошлись во мнениях.
