ЦБ: Слабеющий рубль не расшевелит российскую экономику

Фото: РБК

На фоне растущей неопределенности и ухудшения настроений как у производителей, так и домохозяйств регулятор считает, что вероятность сокращения инвестиций и дальнейшее замедление роста высоки. "В результате темпы роста российской экономики будут ниже, чем ожидалось", - заявляет Банк России.

Одной девальвации мало

Указывая на ограниченное влияние девальвации на ситуацию в экономике, Центробанк осторожно смотрит на оптимизм чиновников, которые ранее указывали на ее положительные эффекты.

Глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев указывал в конце января, что ослабление курса рубля поможет снизить производственные издержки. По словам его заместителя Андрея Клепача, ситуация на валютном рынке поспособствует остановке роста импортируемых товаров, увеличив при этом доходы от экспорта. Он указывал, что наравне с установлением стабильности снижение курса будет поддерживать рост экономики.

По мнению президента общественной организации "ОПОРА России" Александра Бречалова, ослабление рубля - это большой плюс для представителей отечественного бизнеса. "Я с оптимизмом смотрю на эту ситуацию с точки зрения развития внутреннего производства, особенно небольшими компаниями", - сказал он.

Больше плюсов, чем минусов, в падении рубля для российской промышленности разглядел и руководитель Минпромторга Денис Мантуров. По его мнению, текущая ситуация ведет к увеличению себестоимости продукции предприятий, зависящих от импортных поставок комплектующих или сырья.

Центробанк отмечает, что стагнация промышленного производства продолжается. "Когда девальвация не очень существенная (менее 20%), эффекта импортозамещения не происходит. Тема импортозамещения гораздо более сложная, чем просто удешевление национальной валюты", - пояснила директор Центра развития Высшей школы экономики Наталья Акиндинова.

Банк России подчеркивает, что в условиях снижения прибыли у компаний реального сектора и ужесточения банками требований к заемщикам инвестиционная активность остается низкой. При этом в долгосрочной перспективе для положительного эффекта от ослабления рубля на экспорт и импортозамещение, по словам начальника управления макроэкономического анализа и исследований ЮниКредит Банка Артема Архипова, нужно обеспечить приток инвестиций.

"Влияние инвестиций на экономику перевешивает дешевый рубль", - отметила Акиндинова. По итогам января с.г. инвестиции в основной капитал в реальном выражении снизились на 7% по сравнению с аналогичным периодом 2013г.

Источник роста иссякает

По-прежнему основным источником экономического роста в России остается потребительский спрос. Поддержку ему оказывает розничное кредитование, темпы роста которого, по данным Банка России, остаются высокими.

В то же время регулятор отмечает снижение потребительской активности на фоне замедления роста реальной заработной платы и ухудшения потребительских настроений. По оценке Банка России, совокупный выпуск товаров и услуг остается несколько ниже своего потенциального уровня.

По оценке директора Центра развития ВШЭ, начавшееся замедление потребительского спроса будет продолжаться и дальше.

Цены продолжат уверенный рост

Не ожидает Центробанк и снижения инфляции, по крайней мере - до середины текущего года. По прогнозу регулятора, на инфляционных ожиданиях может сказаться ослабление национальной валюты.

По мнению экспертов ВШЭ, удешевление рубля ударит по ценам на продукты питания в середине весны 2014г. Пока же основной эффект от его девальвации приходится на непродовольственную инфляцию.

Одновременно Банк России ожидает, что во втором полугодии 2014г. замедлению роста потребительских цен поможет меньшая индексация регулируемых цен и тарифов, а также сохранение совокупного выпуска ниже потенциального уровня. При сохранении текущей денежно-кредитной политики в среднесрочной перспективе инфляция замедлится до целевых значений.

При этом Центробанк признает существующие риски, из-за которых инфляция в этом году может превысить целевой диапазон. В качестве цели мегарегулятор наметил точечный показатель в 5% с возможностью отклонения от него на 1,5 п.п. в ту или иную сторону.

С Банком России в своих оценках солидарно и Минэкономразвития. По прогнозу Клепача, по итогам 2014г. инфляция в России может составить 5,2-5,3%. Однако с этими цифрами не согласны эксперты. По данным Центра развития ВШЭ, уже случившееся 10-процентное падение рубля увеличит рост цен в 2014г. на 0,9-1,1 п.п. Из-за этого рост потребительских цен по итогам года может составить 6%.

Проценты те же

Сохранение инфляционных рисков заставило Центробанк сохранить на прежнем уровне ключевую ставку. Именно они стали одной из причин ее повышения с 3 марта на 1,5 п.п. - до 7%.

После заявления о возможном введении войск России на территорию Украины рубль ускорил свое падение, обновляя один рекорд за другим. Уже в начале торгов на Московской бирже курс евро вырос на 1,25 руб. - до 50,7 руб., доллар же торговался около отметки в 37 руб. Решение Центробанка позволило остановить стремительное падение курса национальной валюты, которое с начала года составило более 12%.

Сегодня Центробанк объявил, что из-за сохраняющихся финансовых рисков ставка сохранится на уровне в 7% и в ближайшие месяцы.

А бизнес говорит...

По мнению первого зампреда ЦБ Ксении Юдаевой, вслед за повышением ключевой ставки свои ставки по кредитам могут повысить банки страны. Это, в свою очередь, может сделать более дорогими деньги для конечных пользователей - населения и бизнеса.

"К сожалению, это (повышение ставок. - Примеч. РБК) заставит многих предпринимателей либо отказаться от кредитов, либо уменьшить их объемы. Для ЦБ это вынужденная мера, а для нашей экономики отрицательная", - считает вице-президент "Деловой России" Андрей Назаров.

Но, по мнению Бречалова, сохранение ставки на уровне 7% для бизнеса никаких рисков не несет. "Если смотреть на структуру малого бизнеса России, львиная доля - это торговля и услуги. Минимальная доля, к сожалению, - это инновационные компании, представители производственного сектора, небольшая доля приходится на компании-импортеры. Для компаний сферы торговли и услуг все катаклизмы, происходящие сейчас в экономике, больших рисков не несут", - поясняет президент "ОПОРА России".

Бречалов отметил, что возможное повышение банковских ставок повлияет на компании производственного сектора и на компании, занимающиеся инновациями. В то же время он уверен, что крупные банки не будут серьезно повышать ставки.

"Сейчас они для бизнеса - 18-20%. Куда дальше? Если банки повысят ставки, они сами увеличат процент дефолта. Есть другой путь: они могут немного снизить маржу, сохранив при этом качественного клиента. Я думаю, речь может идти о повышении ставок на 1-2 п.п.", - заключил Бречалов.

Андрей Корзин, Яков Грабарь