Эксперты: Газпром удивил рынок ростом чистой прибыли

Аналитики уверены, что сегодня финансовые показатели газового концерна станут одним из катализаторов движения вверх на российском фондовом рынке. Эксперты признают, что Газпром удивил рынок неожиданным ростом чистой прибыли, и прогнозируют рост капитализации концерна.

Чистая прибыль Газпрома за 9 месяцев 2006г. по МСФО выросла почти в два раза по сравнению с тем же периодом 2005г. и составила 460,27 млрд руб. Выручка от продаж группы за указанный период увеличилась в 1,7 раза - до 1 трлн 581,3 млрд руб., прибыль от продаж группы возросла в 1,8 раза - до 568,415 млрд руб., прибыль до налогообложения выросла в 1,9 раза и достигла 622,559 млрд руб. Чистая выручка Газпрома от продаж газа за 9 месяцев 2006г. по МСФО увеличилась на 39% - до 1 трлн 8,336 млрд руб. При этом чистая выручка Газпрома от продаж газа в страны бывшего СССР выросла на 87% и составила 157 млрд 283 млн руб. Операционные расходы Газпрома по МСФО за отчетный период увеличились на 72% и составили 1 трлн 12, 913 млрд руб.

По мнению экспертов Банка Москвы, с учетом опубликованных результатов Газпрома по МСФО, а также возобновления роста цен на нефть стоит ожидать, что восстановление российского рынка акций продолжится.

Аналитики МДМ-банка Надежда Козакова и Андрей Громадин назвали показатели Газпрома за отчетный период "сильными результатами в сезонно слабом квартале", превысившими ожидания. Газпром опубликовал впечатляющие финансовые результаты за III квартал по МСФО, которые оказались значительно выше прогнозов и консенсус-прогноза, отмечают в МДМ-банке. Чистая прибыль группы достигла 4,5 млрд долл., что на 4% выше прогноза банка и на 3% превышает консенсус-прогноз. Показатель выручки тоже оказался неожиданно высоким. Размер EBITDA значительно превысил прогноз МДМ-банка и консенсус-прогноз - на 13% и 10% соответственно. По оценкам экспертов, эти результаты были достигнуты за счет превысившей ожидания выручки и эффективного контроля над затратами, которые стали основными факторами "неожиданно высокого показателя EBITDA".

"Основной причиной неожиданно высоких результатов явилась более высокая выручка от продаж газа на внутреннем рынке (средняя внутренняя цена в III квартале превысила прогноз почти на 5%). Газпром поставляет газ на внутренний рынок на основании регулируемых тарифов, поэтому остается под вопросом возможность сохранения такой ценовой премии в будущем", - полагают в МДМ-банке.

Там отмечают, что традиционно III квартал является сезонно слабым, и показатели за весь год в основном определяются показателями в отопительный сезон (I и IV кварталы). Поэтому данные за последний квартал года более важны. Газпром обычно сильно удивляет инвесторов в IV квартале, напоминают аналитики МДМ-банка. На их взгляд, высокий уровень спроса на газ и на внутреннем, и на глобальном рынке, а также либерализация внутреннего газового рынка являются основным фактором роста стоимости акций Газпрома. В МДМ-банке считают квартальные результаты позитивными и подтверждают рекомендацию "покупать" по акциям концерна.

С ними соглашается и начальник аналитического отдела ФК "Мегатрастойл" Александр Разуваев, который считает, что Газпром своей отчетностью "порадовал рынок". По его оценкам, финансовые результаты холдинга на отчетный период оказались достаточно позитивными. Размер выручки и чистой прибыли в рублевом выражении превысил ожидания участников рынка. Хорошую финансовую динамику газового холдинга обеспечили благоприятные экспортные цены на газ и консолидация результатов "Газпром нефти", компания показала также неплохой контроль над затратами, говорит А.Разуваев. Вместе с тем, указывает он, влияние финансовых результатов на капитализацию газового холдинга будет достаточно ограниченно - для российского рынка в целом и бумаг Газпрома в частности определяющими факторами являются конъюнктура на мировых сырьевых площадках и динамика американских индексов. Фундаментальный потенциал Газпрома будет реализован в рамках ожидаемого в первом полугодии текущего года подъема рынка, причем акции газового холдинга покажут динамику лучше рынка.

По результатам отчетности справедливая цена бумаг Газпрома, которая сейчас составляет 17 долл. за акцию, будет пересмотрена, прогнозирует эксперт и рекомендует "покупать" бумаги газового холдинга. А.Разуваев подчеркивает, что экспансия Газпрома в различные сферы бизнеса является положительным фактом и государственный капитализм - наиболее приемлемая экономическая система для РФ.

Аналитики ИК "Велес Капитал" указывают, что их ожидания превысила только чистая прибыль Газпрома, выручка компании примерно совпала с прогнозами, близкими к прогнозируемым оказались и показатели EBIT, а также прибыль до налогов.

В целом отчетность Газпрома, отмечают в "Велес Капитале", оказалась немного выше ожиданий участников рынка, в частности, прогнозировался рост чистой прибыли за III квартал 2006г. на 98%, тогда как в реальности этот показатель увеличился на 101%. "Произошло это благодаря тому, что доходы концерна от продаж вышли выше ожиданий аналитиков. Это может оказать положительное влияние на котировки акций Газпрома", - подчеркивают эксперты компании.

Эксперты Deutsche UFG не были удивлены показателями Газпрома, они менее оптимистичны в оценках отчетности, хотя и признают, что опубликованные данные превысили ожидания рынка. "Результаты холдинга не содержали каких-либо положительных сюрпризов, в связи с чем мы подтверждаем рекомендацию "держать" по акциям компании", - поясняют аналитики Deutsche UFG.

На размер прибыли компании положительно повлияли более высокие экспортные цены, однако динамика расходов по-прежнему не вселяет оптимизма, говорят в Deutsche UFG. В связи с этим там считают, что в ближайшие месяцы акции Газпрома будут демонстрировать отстающую динамику, особенно если консенсус-прогноз цен на нефть на 2007г. (61 долл. за барр. для сорта WTI) начнет пересматриваться.

Аналитики также отмечают, что эффективность работы газового монополиста в области контроля над расходами оставляет желать лучшего: несмотря на снижение объемов реализации газа на 11% в III квартале 2006г. по сравнению с предыдущим кварталом, совокупные расходы компании практически не изменились.

В числе любопытных показателей в отчетности Газпрома аналитики Deutsche UFG отмечают увеличение в III квартале на 9% объемов экспорта в ближнее зарубежье. Эксперты полагают, что такой результат объясняется частичной заменой туркменского газа в поставках на Украину собственным газом Газпрома. В III квартале 2006г., напоминают в Deutsche UFG, Газпром и RosUkrEnergo вели непростые переговоры с Туркменистаном по вопросу цен на туркменский газ, который должен был поставляться во втором полугодии 2006г. и 2007г. Официально известно, что никаких ограничений на поставки газа не вводилось, а RosUkrEnergo заявляет о том, что продолжало продавать газ Украине по старой цене. "В то же время меньший объем закупок газа, отраженный в отчетности Газпрома, свидетельствует о том, что в III квартале поставки газа из Туркменистана все же были сокращены", - заключают в Deutsche UFG.