Рынки Европы: котировки бондов демонстрируют смешанную динамику

В пятницу, 13 августа, торговая сессия на рынке европейских государственных облигаций отличилась высокой волатильностью. Утренние торги прошли при явном преимуществе рыночных "медведей", активность которых подстегнули данные макроэкономической статистики, вышедшие в ведущих европейских странах. Информация о том, что экономика Германии, Франции и еврозоны в целом развивается быстрее, чем прогнозировалось, вызвала волну продаж европейских государственных бондов.

Однако если большинство французских бумаг так и завершило день снижением цены, то дневной тренд Bunds Германии в последние часы торгов сменился восходящим. Акцент игроков сместился с оптимизма по поводу продолжающей весьма убедительно расти немецкой экономики к опасениям того, что периферийные страны региона тормозят развитие экономики всей еврозоны. Акции на европейских торговых площадках стали снижаться в цене, а спрос на Bunds Германии, наоборот, пошел вверх. Что же касается английских Gilts, то интереса к этим бумагам участники рынка не проявляли в течение всей торговой сессии. В результате британские долговые обязательства закрыли день ценой ниже открытия.

Главным катализатором утренних покупок европейских государственных бондов послужили данные о ВВП Германии, Франции и еврозоны. Сначала федеральное статистическое бюро в Висбадене предоставило предварительную оценку ВВП. Рост экономики Германии во II квартале текущего года оказался самым быстрым за последние 20 лет, самым высоким среди всех 16 стран зоны евро и значительно превзошел прогнозы. Рост ВВП во II квартале составил 2,2% в квартальном исчислении вместо ожидавшихся 1,3%. В годовом выражении рост ВВП с учетом рабочих дней составил 3,7% (ожидался рост на 2,4%), а без учета сезонной поправки - 4,1% (прогнозировался рост на 2,6%).

Ориентированная на экспорт экономика Германии продолжает уверенно расти благодаря, прежде всего, восстановлению глобальной экономики, что поддерживает спрос на продукцию немецких промышленников за пределами страны. Подстегивает спрос на традиционно высококачественные товары немецкого производства и ослабление евро, поскольку делает импортируемые из Германии товары более дешевыми.

Однако участники рынка не питают иллюзий относительно столь же высокого роста немецкой экономики в будущем. Сокращение бюджета и прекращение стимулирующих мер правительством Ангелы Меркель, а также замедление роста глобальной экономики окажут негативное давление и на Германию. В этом у инвесторов сомнений нет.

Очевидно, отчасти и поэтому уже во второй половине торговой сессии опасения того, что Португалии, Греция, Ирландия и ряд других периферийных стран еврозоны в итоге затормозят и немецкую экономику, обусловили смену настроений игроков и вынудили их от продаж перейти к покупкам Bunds.

Вслед за выходом немецкой статистики поступили данные макроэкономики из Франции. Здесь наряду с показателями ВВП вышла также инфляционная статистика и статистика рынка труда. Экономический рост также оказался выше ожиданий. В сравнении с предыдущим кварталом рост ВВП во II квартале текущего года составил 0,6%, тогда как прогнозировался рост на 0,5%. За год французская экономика показала рост на 1,7%, что также выше ожиданий (рост на 1,5%). Численность занятых в несельскохозяйственных отраслях во II квартале возросла на 0,2%, что оказалось вдвое выше прогнозов (рост на 0,1%), а уровень заработной платы в целом по стране поднялся на 0,4% и несколько не дотянув до ожиданий (рост на 0,5%).

Что же касается инфляции во Франции, то в сравнении с июнем она снизилась, а в годовом выражении выросла. Так, индекс потребительских цен (CPI) в июле текущего года снизился, как и прогнозировалось, на 0,3% по сравнению с июнем и поднялся на 1,7% (ожидался рост на 1,6%) в годовом исчислении. Индекс цен потребителей, рассчитанный по стандартам еврозоны (CPI-EU Harmonised), снизился в июле на те же 0,3% (ожидалось снижение на 0,4%) по сравнению с июнем и вырос на 1,9% (прогнозировался рост на 1,8%) в годовом выражении.

Не разочаровала инвесторов и экономическая статистика еврозоны. Мощный рост экономики Германии во II квартале стал главной движущей силой экономического подъема всей зоны евро. Как сообщило европейское статистическое бюро в Люксембурге, ВВП во II квартале текущего года вырос по сравнению с предыдущим триместром года на 1,0% и превысил ожидания аналитиков (рост на 0,7%). Превзошел прогнозы и годовой рост экономики еврозоны: вместо ожидавшихся на 1,4% показатель поднялся 1,7%.

На фоне вышедшей позитивной макроэкономической статистики бонды Франции к концу торгового дня сформировали смешанную динамику котировок. Немецкие Bunds из-за возросшего во второй половине сессии спроса завершили день ростом цен. Большая часть британских Gilts завершила день потерями. По итогам последней торговой сессии недели доходность 2-летних Bunds Германии снизилась на 1 б.п., 10-летних - на 3 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии сузился с 176 б.п. до 173 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

В понедельник, 16 августа, британское информационное агентство Rightmove Plc. предоставит данные о ценах на недвижимость в августе текущего года (Rightmove House Prices).

Департамент аналитической информации РБК