Рынок второго эшелона завершил неделю существенным снижением

Прошедшая неделя привнесла на рынок новую порцию негатива, в связи с чем торги проходили на отрицательной территории, а тренд предопределял новостной фон. Ситуация на сырьевых рынках складывалась не в пользу отечественных индексов, а финальным аккордом стало развертывание военных действий в зоне грузино-осетинского конфликта. Иностранные инвесторы негативно оценили действия России в этом конфликте, в связи с чем начался панический вывод средств из отечественных активов. По итогам недели индекс РТС-2 показал существенное снижение, однако оно ограничилось 7% по сравнению с 11,3% по индексу РТС.

Свою лепту в определение направления движения российского рынка внесло негативное восприятие инвесторами, в особенности иностранными, активизации вмешательства государства в экономику, добавил начальник отдела акций ИГ "КапиталЪ" Константин Гуляев. Эти причины привели к наиболее значительным продажам в трех секторах: нефтегазовом, горно-металлургическом и финансовом. Соответствующие отраслевые индексы РТС упали на более чем на 11%, 9% и 8,5% соответственно. Лучше рынка выглядели сектора, по большей части ориентированные на внутренний спрос: машиностроение, телекоммуникации, потребительский сектор. Индексы этих секторов потеряли 4-7%.

На прошедшей неделе продолжилась негативная динамика в горно-металлургическом секторе. К.Гуляев связывает ее с усилением конфликта между мажоритарными акционерами ГМК "Норильский никель" и "Полюс Золота". История с претензиями ФАС к производителям коксующегося угля также сильно влияла на этот сегмент. На фоне планируемых заседаний ФАС по делам "Мечела", "Распадской" и "Евраз Холдинга", акции двух последних упали на 7% и 17% соответственно, тогда как ADR "Мечела" на NYSE наоборот подорожали на 16%, что прежде всего связано с отскоком после падения на 50% и попытками компании "задобрить" государство. "Мы полагаем, что нынешняя ситуация продолжит оказывать негативное давление на акции сектора в среднесрочной перспективе, однако не думаем, что она приведет к сколько-нибудь фатальным последствиям для компаний. С фундаментальной точки зрения потенциал роста на 100-150% сохраняется", - отметил эксперт.

Особенно негативной динамикой отличился представитель химической отрасли - "Уралкалий", рухнувший за неделю на 22%. В понедельник, 4 августа, появилась информация, что компания до конца года заморозит цены на хлористый калий для внутренних потребителей: производители сложных удобрений "Еврохим" и "Фосагро" смогут покупать продукцию "Уралкалия" по 3500 руб./т., а сельхозпроизводители - по 3000 руб./т. На внутренний рынок приходится менее 10% продаж "Уралкалия", поэтому аналитик ИК "ЦЭРИХ Кэпитал Менеджмент" считает странным, что эта новость вызвала столь бурную реакцию. Впрочем, любая новость, где упоминается ФАС (а именно ФАС принудил "Уралкалий" снизить внутренние цены) вызывает резонанс. Акции еще одного производителя калийных удобрений - "Сильвинита" - снизились на 15%. В ближайшее время, по ожиданиям специалиста, эта компания также объявит о фиксации внутренних цен.

Слабо смотрелся и сектор электроэнергетики. Акции "Мосэнергосбыта" подешевели на 21%. По словам К.Гуляева, это связано с опасениями, что компания может потерять крупных потребителей в основном регионе присутствия. Например, "Московский метрополитен" делает ставку на "Русэнергосбыт" - совместное предприятие "ЕСН" и компании Enel, куда ранее перешел на работу бывший гендиректор "Мосэнергосбыта". Потеря самого метро для московской сбытовой компании не является критичным (выпадают гарантированные доходы до 3% от выручки). Однако если такой уход окажется тенденцией, то это может резко снизить инвестиционную привлекательность компании, тем более в преддверии возможного повторного аукциона по продаже госдоли. Начальная цена так и несостоявшегося первого аукциона на фоне снижения акций "Мосэнергосбыта" уже более чем в 3 раза превышает текущие биржевые котировки.

Пятничное снижение акций "Интер РАО" на ММВБ более чем на 19%, а в РТС - на 10% специалист объясняет военными действиями между Россией и Грузией, ведь компания имеет в Грузии три крупных группы активов, совокупной установленной мощностью более чем 10% от всех мощностей компании. Дальнейшее усиление конфликта может привести к непредсказуемым последствиям для активов российской компании, что окажет негативное давление на котировки акций. Продолжая электроэнергетическую тему, эксперт счел необходимым заметить, что на прошедшей неделе лучше рынка в этом сегменте выглядели акции ФСК ЕЭС и "РусГидро", связывая это с крайне негативной динамикой акций в июле: обе компании потеряли по 30% своей стоимости. "Мы полагаем, что на текущих уровнях бумаги компаний нащупали так называемое "дно", и если рыночная конъюнктура позволит, то мы можем увидеть восстановление ценовых уровней по ФСК и "РусГидро", которые, с нашей точки зрения, должны соответственно стоить на 38-42% выше текущих уровней", - заключил специалист.

В секторе телекоммуникаций, по мнению аналитика CIG Натальи Сорокиной, важным событием стало объявление крупнейшего оператора связи в Европе Deutsche Telecom о снижении чистой прибыли во II квартале 2008г. на 34,8%, "не в последнюю очередь из-за оттока абонентов фиксированной связи". Тенденция замещения фиксированной связи сотовой и активизация альтернативных операторов, по словам эксперта, пока не так очевидна в России, где уровень развития сетей и набор услуг фиксированной связи отстает от европейского. Тем не менее, темпы прироста доходов от услуг фиксированной связи значительно замедлились и в России. Поскольку этот сегмент доходов остается ключевым для всех российских МРК, темпы роста их выручки серьезно ограничиваются. Государственное регулирование тарифов также оказывает сдерживающее влияние на рост доходов в сегменте. На этом фоне в отсутствие каких-либо конструктивных подвижек в вопросе приватизации "Связьинвеста" в ближайшее время специалист не ожидает от акций МРК опережающей рынок динамики, несмотря на их общую фундаментальную привлекательность.

Quote.rbc.ru