Moody’s связало возможный дефолт Украины с российским кредитом

Украина, Киев (Фото: Getty Images)

По итогам 2014 года ВВП Украины сократится на 7%, а соотношение долга к ВВП вырастет до 64,1%, прогнозирует агентство S&P. Эксперты Moody’s дают похожий прогноз: предварительные данные по ВВП за 2014 год, которые Минфин Украины должен опубликовать в марте, официально подтвердят, что размер госдолга превысил 60% ВВП. По итогам 2014 года госдолг Украины составит 72,4% к ВВП, а к концу 2015 – достигнет 82,8%, отмечается в докладе агентства от 8 января.

На этом фоне министр финансов Антон Силуанов подтвердил готовность России потребовать от Украины досрочного погашения займа в $3 млрд, выданного в конце 2013 года сроком на два года. Превышение размера долга 60% ВВП – прямое нарушение условий предоставления займа, напомнил глава ведомства. Впрочем, окончательное решение еще не принято, передавал слова Силуанова Интерфакс.

Недопонимание по-нормандски

Заявление главы российского Минфина по времени совпало с обострением геополитической ситуации между странами накануне четырехсторонней встречи в «нормандском формате» с участием Украины, России, Франции и Германии. Она должна состояться уже 15 января в Астане.

10 января Порошенко в телефонном разговоре с канцлером Германии Ангелой Меркель сообщил, что Россия поставляет военную технику донецким ополченцам. «Президент Порошенко констатировал резкую эскалацию конфликта и несоблюдение режима прекращения огня со стороны боевиков. Президент Украины также сообщил о резком увеличении военной техники и современного вооружения, которое поступило со стороны российской границы», – сообщала пресс-служба Порошенко.

Вечером того же дня Меркель пообщалась по телефону с Путиным, сообщила пресс-служба Кремля. Как следует из сообщения, российский президент не подтвердил слова Порошенко: Путин говорил о важности соблюдения режима прекращения огня и оказания поддержки экономическому восстановлению пострадавших регионов юго-востока Украины.

Для требования досрочного возврата кредита есть и экономические основания, которые, впрочем, вытекают из геополитических, считает директор департамента стратегического анализа ФБК Игорь Николаев. «Когда у собственной экономики большие проблемы, которые могут усугубиться, деньги начинают считать. Миллиарды долларов – тем более, – говорит Николаев. – Вероятность вернуть деньги теоретически есть, но не в ближайшей или среднесрочной перспективе».

В ожидании официальной статистики

Размер государственного и гарантированного правительством Украины долга мог превысить 60-процентную границу еще в августе 2014 года. По предварительным подсчетам, тогда он мог достичь 63,7% ВВП. За август размер обязательств вырос на 12,9% в национальной валюте – до 108,3 млрд гривен – и на 0,4% в долларовом выражении (разница объяснялась девальвацией гривны), в то время как суммарный размер ВВП за второе полугодие 2013 и второе полугодие 2014 годов составил 1484,9 млрд грн.

Впрочем, проспект еврооблигаций предусматривает несколько иную методику расчетов. Как следует из документа, пока бумаги находятся в обращении, Украина обязана поддерживать «общий объем госдолга и долга, гарантированного государством, на уровне не более 60% от годового номинального ВВП». Чтобы ковенанта о границе в 60% оказалась нарушена​, необходимо дождаться выхода официальной макростатистики по итогам года.

4 декабря в беседе с Bloomberg на эту деталь указывала глава долгового департамента Минфина Украины Галина Пахачук. Россия сможет потребовать досрочного погашения облигаций не раньше марта 2015 года – месяца публикации министерством предварительных данных по ВВП Украины за 2014 год, поясняла Пахачук.

Переменчивая позиция

О том, что Украина может нарушить ковенанты по евробондам, Антон Силуанов впервые заявил еще в сентябре 2014 года. «По расчетам, с учетом девальвации гривны, уровень 60% размера долга к ВПП пройден», – цитировал министра ТАСС. Наступление ковенанты не автоматическое: «Это будет наше политическое решение. Решение Российской Федерации. Мы посмотрим после наступления ковенанты и определимся, как действовать дальше», – уточнял министр.

В ноябре президент России Владимир Путин в интервью немецкому телевидению заявил, что Россия не станет требовать от Украины досрочного погашения еврооблигаций. «Мы уже приняли решение: мы этого не будем делать. Мы не хотим усугублять ситуацию», – сказал Путин.

Всего несколько дней спустя, в начале декабря, МВФ предупредил, что Украине помимо ранее одобренного стабилизационного кредита в $17 млрд для ликвидации угрозы дефолта нужно найти еще $15 млрд. 19 декабря S&P понизило суверенный рейтинг Украины до «CCC-», подтвердив: дефолт Украины в ближайшие месяцы неизбежен, если Киев не получит дополнительной финансовой поддержки. Агентство оценило ее в $11 млрд на 2015 год.

26 декабря Антон Силуанов дал журналистам понять: позиция России за полтора месяца не поменялась. «Украинское правительство исправно платит, они своевременно и в полном объеме в соответствии с графиком заплатили доход по второму купону в размере $75,5 млн», – заявил Силуанов. Требовать досрочных выплат не планируется, подчеркивал министр.

Представитель Минфина 11 января не смог предоставить РБК оперативный комментарий о том, изменилась ли с тех пор позиция министерства.

Если Россия потребует досрочного погашения еврооблигаций, ее примеру, вероятно, последуют и другие держатели бондов, отмечает Moody’s. В сегодняшних условиях для Украины это обернется дефолтом. Россия, впрочем, подобной опцией не воспользуется, считают в агентстве.