ОАО "ВымпелКом" увеличило долю в своей "дочке" ТОО "Кар-Тел" с 50%+1 акция до 74,9%
ОАО "ВымпелКом" (торговая марка "Билайн") увеличило долю в своей "дочке" - ТОО "Кар-Тел" с 50%+1 акция до 74,9%. Как сообщается в официальных документах российского оператора, "ВымпелКом" приобрел 24,9% акций кипрского офшора Limnotex Developments Limited, который в свою очередь владеет 100% "Кар-Тел". Таким образом, "ВымпелКом" увеличил свою долю в казахской компании до 74,9%. Сумма сделки составила 562 млн долл.
Как сообщалось ранее, компания Crowell Investments Limited владела пакетом 50%-1 акция Limnotex, "ВымпелКому" косвенно принадлежал пакет 50%+1 акция Limnotex.
Данную новость можно оценить как позитивную для "ВымпелКома", поскольку компании удалось консолидировать крупный пакет акций самого большого казахского оператора. Условия для ведения бизнеса в этой стране на данный момент не самые простые - в Казахстане появились экономические проблемы, что не позволяет рассчитывать на высокий средний доход на абонента (ARPU). Кроме того, на данном рынке присутствует довольно большое количество сотовых операторов, что обусловливает высокую конкуренцию. Однако можно ожидать, что "ВымпелКом" успешно справится с продвижением услуг и повысит прибыльность бизнеса, тем более что его основные российские конкуренты - МТС и "МегаФон" пока только присматриваются к казахскому рынку.
Стремление "ВымпелКома" консолидировать весь пакет "Кар-Тела" обоснованно - это позволит более оперативно принимать решения, которых, судя по объему предстоящей работы, будет немало. Оставшийся пакет акций "Кар-Тела" и киргизского сотового оператора "Скай мобайл" "ВымпелКом" сможет получить, если их нынешний владелец – Crowell не сможет расплатиться по кредиту, полученному у российского сотового оператора. Crowell предоставила российскому оператору в залог 25% пакет акций Limnotex, владеющей "Кар-Телом", и два опциона на покупку всех выпущенных в обращение акций "Скай мобайла".
Аналитики компании "Атон" считают сокращение доли миноритариев в капитале основного актива "ВымпелКома" в СНГ позитивным фактором, однако отмечают, что стоимость приобретенного пакета не должна была превысить 350 млн долл. Эксперты рекомендуют "покупать" акции "ВымпелКома" с прогнозной ценой на ближайшие 12 месяцев 40 долл./акция.
По мнению генерального директора УК ОФГ "ИНВЕСТ" (UFG Asset Management) Андрея Подойницына, в нынешних условиях жесткой конкуренции на телекоммуникационных рынках стран СНГ и Азии стремление консолидировать "Кар-Тел", несомненно, является логичным шагом. Казахстан является традиционно лояльным России государством, и условия доступа российского капитала на этот рынок - одни из наиболее привлекательных в регионе. "ВымпелКом" выбрал стратегического партнера в регионе, и покупка дополнительного пакета акций свидетельствует об удовлетворенности компании сотрудничеством с "Кар-Тел", резюмировал А.Подойницын.
По данным аналитиков ФК "Уралсиб", сумма сделки 562 млн долл. предполагает оценку казахстанской компании на уровне 454 долл./абонент и прогноз EV/EBITDA, равный 7,0, тогда как оценка самого "ВымпелКома" составляет 534 долл./абонент, а EV/EBITDA за 2007г. - 8,2. С учетом того, что численность населения Казахстана составляет в 15 млн человек, а уровень проникновения сотовой связи - 83%, республика является третьим по величине рынком сотовой связи стран СНГ. Операции в Казахстане являются одними из самых важных для "ВымпелКома": в 2007г. на их долю пришлось 8,5% консолидированной выручки, а рентабельность компании оказалась самой высокой среди всех региональных подразделений "ВымпелКома" (норма EBITDA - 52,8%). К концу I квартала 2008г. абонентская база "ВымпелКома" в Казахстане выросла на 49% относительно уровня годичной давности - до почти 5 млн абонентов, при этом с 2005г. рост составил 374%. "Кар-Тел" является второй по величине компанией сотовой связи в Казахстане. По оценкам специалистов, занимаемая ею доля рынка составляет порядка 44% (по данным на конец I квартала 2008г.).
Эксперты считают цену сделки вполне справедливой, а новость умеренно позитивной для котировок "ВымпелКома". Среднеазиатские рынки характеризуются высоким уровнем ARPU и быстрыми темпами роста, поскольку пока не достигли насыщения. Из двух крупнейших в России операторов сотовой связи только "ВымпелКом" имеет доступ к казахскому рынку. Аналитики подтверждают рекомендацию "покупать" акции "ВымпелКома". Его ADR на данный момент торгуются с прогнозом EV/EBITDA на 2009г. на уровне 5,8 и обладают потенциалом роста в 29% до прогнозируемой цены на 12 месяцев 35 долл./ADR.
В группу компаний "ВымпелКом" входят операторы связи, предоставляющие свои услуги в России, Казахстане, на Украине, в Таджикистане, Узбекистане, Грузии и Армении. Лицензии группы компаний "ВымпелКом" на предоставление услуг связи в стандартах GSM и 3G охватывают территорию, на которой проживают около 250 млн человек. Норвежской телекоммуникационной компании Telenor принадлежит 29,9% голосующих акций "ВымпелКома", Altimo (бывшая "Альфа-Телеком") - 44%. Чистая прибыль ОАО "ВымпелКом" по US GAAP в I квартале 2008г. увеличилась более чем в 2 раза по сравнению с тем же периодом 2007г. и составила 601,3 млн долл. Выручка компании в I квартале 2008г. составила 2,108 млрд долл., что на 41,7% больше аналогичного периода 2007г.
