Высокий спрос при размещении 10-летних UST поднял волну покупок

На рынке Treasuries в среду, 6 мая, царил позитивный настрой. Череда первичных размещений UST оказывает поддержку вторичному рынку казначейских облигаций наряду с позитивными настроениями на мировых рынках относительно данных стресс- тестов банков США.

Как отмечают аналитики ФК "Уралсиб", на аукционе по 10-летним UST наблюдался высокий спрос. Прошедший накануне аукцион по размещению десятилетних казначейских облигаций в объеме 22 млрд долл. можно признать успешным. Спрос в ходе размещения превысил предложение в 2,47 раза (при среднем значении около 2,3), а объем бумаг, проданных иностранным инвесторам, составил 32% (23,5% на предыдущем аукционе по 10-летним нотам). Цена отсечения соответствовала доходности YTM3,19%, что означает премию в размере около 2-3 б.п. ко вторичному рынку. В четверг, 7 мая, спрос на казначейские облигации пройдет основное испытание - состоится размещение 30-летних бумаг объемом 14 млрд долл.

Однако эксперты отмечают, что ФРС все сложнее сдерживать рост доходности. Рост на фондовых биржах и прошедший аукцион по размещению 10-летних UST привели к небольшому повышению доходности казначейских облигаций на вторичном рынке, которое могло бы оказаться и более значительным, если бы не поддержка со стороны ФРС, выкупившей накануне двух- и трехлетние бумаги в объеме почти 7 млрд долл. При этом общий объем поданных инвесторами заявок на выкуп составил рекордные 37,9 млрд долл. (по итогам прошедших с 25 марта 16 раундов покупок ФРС). В результате доходность десятилетней ноты за день подросла на 2 б.п. до YTM3,18%, спрэд между 10-летними и 2-летними UST за последние два торговых дня практически не изменился и остается у отметки 222 б.п. Помимо аукциона по 30-летним UST основными факторами, определяющими ценовую динамику на рынке UST, станут в четверг столь ожидаемые результаты банковского стресс-теста, а также публикация недельных данных о состоянии американского рынка труда.

Аналитики ИК "Велес Капитал" также указывают, что хороший спрос при размещении 10-летних UST поддержал вторичный рынок. В среду казначейские облигации вновь закрылись разнонаправлено. Цены базовых активов преимущественно росли, отражая тем самым растущие волнения рынка в преддверии публикации стресс-тестов. В то же время доходность наиболее длинных 30-летних бумаг выросла в ожидании итогов новых размещений. Ближайший аукцион в объеме 16 млрд долл. намечен на 7 мая.

Сдерживали рост цен на вторичном рынке опасения, что вливания в капитал американских банков не обойдут стороной долговой рынок, увеличив и без того заметно выросший объем размещений.

Выступление секретаря федерального казначейства США Тимоти Гайтнера, вышедшая за океаном макроэкономическая статистика, новые утечки информации об итогах стресс-тестирования американских банков предопределили динамичный рост рынков акций по всему мира, а вслед за ними - и новую волну покупок на долговых рынках еmerging markets, говорят аналитики Банка Москвы.

Любопытно, что котировки US Treasuries при этом были относительно стабильны, даже с учетом аукциона 6 мая. Доходность 10-летних UST в районе 3,17% остается самой высокой в этом году. "Мы полагаем, что консерватизм держателей безрисковых активов объясняется ожиданием итогов стресс-теста", - подчеркнули эксперты Банка Москвы.

"Мы же, тем не менее, все больше и больше укрепляемся во мнении, что новых неприятных неожиданностей в отношении системообразующих североамериканских банков не будет. Так, если 2-3 дня назад, обсуждая животрепещущую тему, The Wall Street Journal писала о докапитализации как минимум 10 из 19 банков Америки, то накануне издание сообщило, что ФРС по результатам стресс-теста дала указание уже 7 из 19 крупнейших американских банков увеличить капитал на общую сумму "всего" 65 млрд долл. Среди них J.P.Morgan, Goldman Sachs, MetLife, American Express, Bank of New York, Capital One и Bank of America. В целом результаты теста выглядят намного лучше, чем ожидали многие участники рынка. А руководитель финансового ведомства США в среду ясно заявил, что "ни один из 19 банков не рискует оказаться неплатежеспособным". Очевидно, что 150-страничный отчет от ФРС и казначейства все больше превращается в формальность, нежели историческое событие", - полагают специалисты Банка Москвы.

Quote.ru