Рынки Европы: инвесторы скупают Bunds и продают Gilts

В среду, 7 апреля, на рынке европейских государственных облигаций на протяжении всей торговой сессии динамика английских Gilts радикально отличалась от движения Bunds Германии и французских бондов. С самого утра немецкие и французские долговые обязательства пользовались спросом у инвесторов, в то время как от британских бондов игроки активно избавлялись.

Катализатором покупок долговых бумаг стран еврозоны послужил выход показателей ВВП региона за IV квартал 2009г. Предоставленные европейским статистическим бюро Eurostat данные оказались не просто неожиданными, а гораздо хуже ожиданий, что вызвало новую волну тревог по поводу перспектив европейской экономики. Вместо ожидавшегося роста на 1,0% ВВП не изменился по сравнению с предыдущим кварталом. После роста на 0,4% в III квартале 2009г. экономика еврозоны остановилась, что и вызывает рост пессимизма среди инвесторов и настраивает их на покупку защитных активов. В годовом исчислении ВВП снизился на 2,2% (прогнозировалось снижение на 2,1%).

Частное потребление (Private Consumption) в IV квартале 2009г., как и ожидалось, не изменилось по сравнению с предыдущим кварталом, а государственные расходы (Government Spending) в полном соответствии с прогнозами снизились на 0,1%. Валовое капиталообразование (Gross Fixed Capital Formation) упало на 1,3%, значительно сильнее, чем прогнозировалось (снижение на 0,8%). Таким образом, компании сократили издержки значительнее, чем ожидали аналитики. В то же время нельзя отрицать и позитивный момент представленных данных. Так, экспорт в последнем триместре года вырос на 1,9%, что лучше показателя предыдущего квартала (рост на 1,7%).

Помимо показателей ВВП были обнародованы также данные о ценах производителей, которые свидетельствуют о том, что европейские промышленники пока не рискуют повышать цены на свою продукцию. По сообщению европейского статистического бюро, индекс цен производителей (PPI) еврозоны поднялся в феврале на 0,1% (ожидался рост на 0,2%) в сравнении с январем и снизился на 0,5% (ожидалось снижение на 0,4%) в годовом выражении.

Однако данные Markit Economics продемонстрировали рост активности в секторе услуг европейской экономики. Так, индекс ожиданий менеджеров по закупкам в сфере услуг (PMI Services) Германии вырос в марте с предыдущей отметки 54,7 до 54,9 пункта, индекс PMI Services Франции - с 53,0 до 53,8 пункта, PMI Services еврозоны - с 53,7 до 54,1 пункта. Примечательно, что аналитики не прогнозировали усиления активности в секторе услуг ни в одной из этих стран, ни в еврозоне. Не ожидали эксперты и изменения сводного индекса (PMI Composite) еврозоны, однако в марте показатель вырос с 55,5 до 55,9 пункта.

Впрочем, выход данных Markit Economics не изменил характера торгов и не снизил интереса инвесторов к европейским бондам, а также желания продавать английские Gilts, поскольку в отличие от стран еврозоны британские показатели в сфере услуг оказались несколько слабее. Согласно опросам менеджеров 700 британских компаний, индекс PMI Services Великобритании снизился с февральской отметки 58,4 до 56,5 пункта. Таким образом налицо замедление активности в первом весеннем месяце года. Очевидно, инвесторы позитивно оценивают тот факт, что значение индекса значительно превышает 50 пунктов, что свидетельствует о восходящем тренде в секторе.

В результате торги в среду прошли разнонаправленно. Все наиболее ликвидные долговые обязательства ведущих европейских стран - Германии и Франции - существенно выросли в цене, британские долговые обязательства подешевели. К моменту закрытия сессии доходность и 2-летних и 10-летних Bunds Германии снизилась на 2 б.п. Спрэд между ними составляет 216 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

В четверг, 8 апреля, ЕЦБ и Банк Англии объявят о своем решении относительно процентных ставок. Эксперты полагают, что оба они оставят ставку без изменений: ЕЦБ - 1,0%, а Банк Англии - 0,5%.

В Германии ожидается выход данных об объеме промышленного производства. По оценкам экспертов, Industrial Production в феврале текущего года вырос на 1,0% после январского роста на 0,6%. В годовом исчислении аналитики оценивают рост показателя на 6,3%, в то время как январский годовой рост составил 2,2%.

Во Франции выйдут данные о торговом балансе, дефицит которого аналитики прогнозируют в размере 3,4 млрд евро.

Ожидается выход статистических данных о розничных продажах в еврозоне. Эксперты полагают, что в феврале объемы продаж снизятся на 0,4% в сравнении с январем и останутся неизменными в годовом выражении.

В Великобритании будут обнародованы данные об объеме промышленного производства (Industrial Production) и объеме производства обрабатывающей промышленности (Manufacturing Production). По оценкам аналитиков, Industrial Production в феврале текущего года вырос на 0,5% после январского снижения на 0,4%. В годовом исчислении аналитики прогнозируют падение объема промышленной продукции на 0,5%, в то время как январское годовое снижение показателя составило 1,5%. Что же касается объема производства обрабатывающей промышленности, то прогнозируется рост показателя в ежемесячном выражении на 0,6%, а в годовом выражении - на 0,8%.

В Великобритании будут обнародованы данные о ценах на жилье, которые представят эксперты Halifax. Рост цен на жилые дома в марте прогнозируется на 0,5% по сравнению с февралем, а за три месяца - январь, февраль, март - на 4,7%.

Департамент аналитической информации РБК