Экономика , 05 апр 2010, 18:44

Капитал из России улетел, но обещал вернуться

Из России снова вывозят капитал. После переломного IV квартала 2009г., когда впервые с начала кризиса наблюдался приток капитала, в I квартале 2010г. отток составил 12,9 млрд долл.

Впрочем, аналитики считают эту цифру вполне приемлемой и предсказуемой, ожидая изменения ситуации к лучшему уже во II квартале. Кроме того, по их мнению, движение капитала не скажется на курсе рубля.

И снова отток

По предварительным данным Центробанка, чистый отток капитала в частном секторе в I квартале 2010г. составил 12,9 млрд долл., тогда как в предыдущем квартале приток составил 8,3 млрд долл. При этом показатели в банковском секторе все-таки оказались положительными - кредитные организации ввезли в страну 0,8 млрд. Однако этого оказалось недостаточно, поскольку прочие сектора вывезли в январе-марте этого года 13,7 млрд руб.

rbc.group

В IV квартале 2009г. банки ввезли 8,9 млрд руб., а остальные организации обеспечили небольшой отток в 0,6 млрд.

rbc.group

Стоит отметить, что показатели движения капитала, а также иностранные инвестиции всегда называются российскими экономическими властями, в частности Минфином. В самый разгар кризиса - в октябре-декабре 2008г. - отток капитала составил внушительные 130,5 млрд руб., обеспечив почти такой же результат (129,9 млрд долл.) и по итогам всего года. В 2009г. на протяжении трех кварталов тенденция сохранялась: в целом из страны было вывезено 56,9 млрд долл.

Что касается ожиданий властей на будущее, то первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев еще в середине января заявлял, что по итогам года возможен некоторый приток частного капитала в страну. "Возможно, ситуация с притоком капитала будет несколько лучше ожиданий. Мы прогнозируем в 2010г. небольшой отток частного капитала, но весьма возможен, на мой взгляд, некоторый приток. Это говорит о том, что ситуация на внутреннем валютном рынке будет связана скорее с большим предложением валюты и меньшим спросом на нее, чем можно было подумать некоторое время назад", - подчеркивал А.Улюкаев.

"Ничего критичного"

Замруководителя аналитического департамента ИК "Арбат Капитал" Алексей Павлов объясняет отток капитала из России в первую очередь тем, что внешние рынки по-прежнему в значительной мере закрыты для отечественных компаний. "В докризисные годы основная часть притока капитала осуществлялась за счет заимствований, за счет размещения долговых бумаг, которые покупали на внешних рынках", - напоминает аналитик.

"Теперь же можно назвать заметные размещения облигаций российских компаний, например, РЖД, но никакого паритета нет. Наоборот, компании сейчас вынуждены платить по предыдущим долгам - это около 25 млрд долл., из которых 5 млрд пришлись на проценты", - продолжает А.Павлов, добавляя, что сейчас большую часть притока составляет спекулятивный капитал.

В то же время он не видит в сложившейся ситуации "ничего критичного", хотя бы потому, что в I квартале предыдущего года отток был куда значительнее (35 млрд долл.). "Рынок постепенно оттаивает. Думаю, результаты II квартала будут куда интереснее. Если отечественные компании постепенно найдут пути на внешние рынки, то показатель по капиталу может выравняться и выйти, как минимум, в ноль", - прогнозирует аналитик.

На валютном фронте без перемен

В свою очередь начальник управления валютных операций КБ "Открытие" Петр Неймышев даже считает оценку Центробанка завышенной. "Всегда существует вопрос корректного подсчета. По моим расчетам, отток должен быть 7-8 млрд долл. Так или иначе, цифра все-таки нормальная, не супервысокая", - сказал РБК аналитик. По его словам, она не делает большого перекоса в платежном балансе страны, и уже в апреле-мае можно ожидать заметного изменения ситуации.

Что касается влияния движения капитала на валютный рынок, то в общем случае его приток ведет к укреплению национальной валюты, а отток, соответственно, к ослаблению. Однако в нынешней России эти факторы заметно ослаблены и проявляются только при по-настоящему заметных объемах, как это было, например, в первые месяцы кризиса. "Сейчас же курс рубля прежде всего связан с изменением цен на нефть. Можно сказать, что пока цена не ниже 70 долл. за барр., коррекции курса рубля ждать не стоит", - уверен П.Неймышев.

Действительно, несмотря на то, что в I квартале, как подсчитал ЦБ, наблюдался отток капитала из России, курс рубля, следуя за ценами на черное золото, стабильно укреплялся.