Сотрудничая с Ираном, "Газпром нефть" идет на существенный риск

ОАО "Газпром нефть" в августе 2008г. направило правительству Ирана отчет о результатах исследования крупного иранского месторождения Азадеган (северный блок), сообщил в понедельник, 1 сентября, президент компании Александр Дюков. Он напомнил, что "Газпром нефть" ведет переговоры с иранской госкомпанией NIOC о совместной разработке этого месторождения. Специалисты "Газпром нефти", изучив предоставленную документацию по проекту, пришли к выводу о целесообразности участия в нем, отметил А.Дюков. При этом он отметил, что "есть ряд технических вопросов, требующих детальной проработки". В настоящее время сформирована рабочая группа, которая ведет переговоры с иранской стороной о визите делегации "Газпром нефти" в Иран для обсуждения условий контракта, подписание которого может состояться уже в сентябре 2008г.

"Кроме технических моментов есть экономическая сторона вопроса, - говорит А.Дюков. - Пока стороны обсудили только расходы, но мы также намерены согласовать доходность этого проекта и договориться о размере (доли) добываемой нефти, которая будет передаваться нашей компании". По его данным, извлекаемые запасы Северного Азадегана составляют порядка 150 млн т нефти, а максимальный годовой объем добычи может достичь порядка 5,5-6,5 млн т. А.Дюков также сообщил, что компания заинтересована и в других иранских проектах, участие в которых будет обсуждаться с иранской стороной, возможно, уже в ходе предполагающегося визита в сентябре 2008г.

Напомним, в случае достижения соглашения российской и иранской сторонами по месторождению Северного Азадегана "Газпром нефть" будет участником компании-оператора, которая займется разработкой этого проекта. При этом владельцем лицензии на освоение месторождения останется NIOC, а "Газпром нефть" должна обеспечить 100% инвестиций. Азадеган - одно из крупнейших месторождений в мире, с запасами около 5,7 млрд т.

"Газпром нефть" еще в начале лета заявляла о планах принять участие в разработке Азадегана и приобрести некоторые другие активы за рубежом, однако цены на нефть находились на исторических максимумах и большинство аналитиков ожидало продолжения восходящей тенденции, поэтому продавцы не торопились давать свое согласие. Теперь, когда нефтяные котировки "откатились" вниз уже на 30%, продавцы, вероятно, будут сговорчивее. Однако теперь возникает вопрос: не станут ли новые приобретения грузом на балансе компании в условиях дешевеющей нефти и постоянно растущей себестоимости добычи? Кроме того, нефтяные запасы Ирана характеризуются достаточно высоким содержанием серы и в целом не самым лучшим качеством, поэтому для их разработки требуются технологии, используемые при добыче нефти тяжелых сортов. В этой ситуации "Газпром нефти" могут потребоваться дополнительные инвестиции в адаптацию собственных технологий для добычи иранской нефти, что обычно не радует инвесторов. Кроме того, политические риски могут поставить под угрозу сотрудничество с Ираном.

Аналитики компании "Атон" позитивно оценивают новости о первом зарубежном проекте "Газпром нефти" и полагают, что у компании есть хорошие шансы принять в нем участие с учетом более чем прохладных отношений Ирана с Западом. Однако специалисты сочли необходимым отметить существенные политические риски, связанные с этим контрактом, поскольку ситуация вокруг иранской ядерной программы и потенциальная эскалация конфликта могут обернуться для российской компании потерей лицензии и убытками. "Мы будем внимательно следить за процессом переговоров. Пока же мы считаем это позитивной новостью для "Газпром нефти" и рекомендуем держать ее акции, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев - 7,01 долл./акция", - заключили эксперты.

Аналитики банка "Зенит", упоминая надежды "Газпром нефти" на передачу блока месторождений "Айакучо-3" в Венесуэле со стороны "Газпрома", отметили, что нефтяная компания, очевидно, имеет все необходимые предпосылки для увеличения добычи, и не последнюю роль в этом процессе будет играть влияние материнской компании. Тем не менее данные планы пока не будут оказывать значительного влияния на отношение инвесторов к акциям "Газпром нефти" ввиду достаточно высокого уровня неопределенности по зарубежным проектам.

Расширить бизнес "Газпром нефть" планирует и в Казахстане. А.Дюков намерен в ходе визита в Казахстан, запланированного на текущую неделю, обсудить с премьер-министром страны возможность покупки доли в компании "МангистауМунайГаз" (ММГ). Об этом глава "Газпром нефти" сообщил журналистам в Монако. Он напомнил, что компания выразила заинтересованность в приобретении пакета акций "МангистауМунайГаза" и сейчас ожидает ответа от правительства Казахстана. А.Дюков также упомянул, что до конца текущего года рассчитывает завершить сделку по покупке сети АЗС в Казахстане, однако параметры сделки не уточнил.

Аналитик ИГ "КапиталЪ" Виталий Крюков пояснил, что в первую очередь "Газпром нефть" будет заинтересована в приобретении Павлодарского НПЗ, контрольный пакет которого принадлежит ММГ, и крупной сети АЗС в Казахстане. НПЗ связан через нефтепровод Омск – Павлодар с Омским НПЗ "Газпром нефти" и ее крупными месторождениями. Павлодарский НПЗ работает на западносибирской нефти, поэтому у нефтяной компании не должно возникнуть трудностей с загрузкой завода. Мощности завода загружены всего на 53%. "Газпром нефть" обеспечит полную загрузку этого НПЗ, а также увеличит долю нефтепродуктов в своем товарном балансе. Стоит отметить, что поставки нефти в Казахстан не облагаются экспортной пошлиной.

"Конечно, многое будет зависеть от стоимости сделки, но в целом можно сказать, что приобретение ММГ должно позитивно отразиться на стоимости "Газпром нефти", - полагает специалист. Нефтяная компания работает над фактической реализацией своей амбициозной долгосрочной программы развития, поэтому эксперт считает неудивительным, что она увеличила свою информационную активность. Комментируя вопрос о целесообразности массовых приобретений в условиях снижающихся цен на нефть и роста производственных издержек, В.Крюков отметил, что новые приобретения не должны стать грузом для компании, поскольку они предполагают значительный синергетический эффект, а возможные цены покупки оптимальны.

ОАО "Газпром нефть" (ранее "Сибнефть") является дочерним нефтедобывающим предприятием "Газпрома", которому принадлежит 75% компании. 20% владеет ENI (купила этот пакет в консорциуме с Enel "Северная энергия" на аукционе по распродаже активов НК "ЮКОС"), у "Газпрома" есть опцион на выкуп этой доли до апреля 2009г. Ранее не исключалось, что после выкупа "Газпром" увеличит количество свободно обращающих акций (free float) "Газпром нефти" с 4,3% до 15%. При этом в случае выкупа данного пакета газовый концерн, который будет контролировать 95% нефтяной компании, имеет право предложить миноритарным акционерам продать акции эмитенту и провести делистинг. Глава "Газпрома" Алексей Миллер ранее заявлял, что если газовый монополист приобретет 20% "Газпром нефти", будет целесообразно оставить ее котируемой на бирже компанией и, возможно, использовать пакет акций "Газпром нефти" "размером до блокирующего в качестве основы для создания нового международного альянса". На годовом собрании акционеров "Газпрома" 27 июня 2008г. А.Миллер подтвердил, что в дальнейшем газовый холдинг видит "Газпром нефть" публичной компанией.

Quote.rbc.ru