Размещение Ярославской обл.: Инвесторы могут потребовать премию
В среду, 3 июля, на ФБ ММВБ состоится размещение облигаций Ярославской области - 34008. Эмиссия предполагает два транша. Объем первого транша составляет 2,2 млрд руб. Второй транш размещается 2 октября 2008г., и его объем составляет 800 млн руб. Срок обращения бумаг составит 3 года. По облигациям предусмотрена ежеквартальная выплата купонного дохода со следующими ставками: 1-й купон - на конкурсе; 2-4 купоны - 9,5% годовых, 5-6 купоны - 9,25% годовых, 7-8 купоны - 9% годовых, 9-10 купоны - 8,75% годовых, 11-12 купоны - 8,5% годовых. Погашение номинальной стоимости облигаций осуществляется амортизационными частями в следующие даты: 15% от номинала – 2 июля 2009г., 10% от номинала - 1 июля 2010г., 10% от номинала - 30 сентября 2010г., 65% от номинала - 30 июня 2011г. Организатором, андеррайтером и платежным агентом выпуска выступит ОАО АКБ "РОСБАНК".
Аналитики "Связь-Банка" позиционировали новый выпуск относительно уже обращающихся на рынке бумаг эмитента. Дюрация нового займа Ярославской области составит порядка 822 дней. Кривая ОФЗ дает безрисковую доходность на этот срок в размере 6,14%. Средний спрэд к кривой ОФЗ по оставшимся выпускам составляет порядка 275 б.п. Таким образом, эффективная доходность для нового выпуска облигаций Ярославской области составляет 8,89%. Однако по мнению специалистов, инвесторы могут потребовать премию в размере 60-80 б.п. за участие в первичном размещении и обращение бумаг во внесписочном листе ФБ ММВБ. Таким образом, аукционная доходность для облигаций Ярославской области 34008 составит 9,49-9,69%, что соответствует купону 9,17-9,36%.
По мнению аналитиков Банка Москвы, с учетом того, что ориентиры организатора по доходности составляют 9,6-9,65%, участие в аукционе невыгодно. Наиболее интересным предложением в сегменте субфедеральных выпусков является покупка облигаций СамарОбл-5 (9,6-9,8% при дюрации 2,6 года).
Специалисты ИК "Линк Капитал" отмечают, что основная интрига при размещении заключается в премии, которую эмитент предоставит на аукционе. Поскольку бумага относится ко второму эшелону, то будет неудивительно, если премия составит до 100 б. п.
Ярославская область входит в Центральный федеральный округ. Область является крупным регионом с невысокой долей финансовой помощи из федерального бюджета. Основными отраслями промышленности Ярославской области являются: машиностроение и металлообработка. Развита также химическая, топливная, деревообрабатывающая, легкая и пищевая отрасли. Российское рейтинговое агентство Эксперт РА присвоило Ярославской области кредитный рейтинг на уровне "А" (прогноз стабильный).
Quote.rbc.ru
В разных районах Москвы и области
Квартиры в столице
с выгодой до ₽4,5 млн
Выгодные предложения
для семей с детьми
Видовые квартиры
в высотных башнях
Варианты с мебелью
и встроенной техникой
