Экономика , 02 фев 2009, 18:42

Цена бивалютной корзины может быть скорректирована

Рубль продолжает падение против иностранных валют, и опустился до нового рекордного минимума к доллару

Официальный курс доллара к рублю, установленный ЦБ РФ на 3 февраля 2009г., составляет 36,1767 руб./долл. По сравнению со значением предыдущего дня курс вырос на 76 коп. Курс евро составил 46,0457 руб./евро, что на 38 коп. выше предыдущего курса ЦБ. Таким образом, рубль продолжает падение против иностранных валют, и опустился до нового рекордного минимума к доллару. На закрытие торговой сессии на валютном рынке курс доллара расчетами tomorrow составил 36,225 руб./долл. Курс евро остановился на отметке 46,285 руб./евро. Таким образом, котировки бивалютной корзины на закрытие торгов понедельника составляли 40,752 руб. Курс стремительно приблизился к обозначенной ранее на уровне 41 руб. верхней границе бивалютной корзины.

Напомним, 30 января глава Центробанка РФ Сергей Игнатьев заявил, что регулятор не допустит падения курса рубля к бивалютной корзине ниже 41 руб., препятствуя этому интервенциями и ставками. В то же время в более долгосрочной перспективе ожидается, что рубль будет стабилен, заявил 30 января министр финансов РФ Алексей Кудрин на правительственном часе в Госдуме. "Девальвация сегодня эффективно влияет на исправление платежного баланса и устранение отрицательного торгового баланса, а также увеличивает стимул для притока капитала. Можно ожидать, что в течение 1-1,5 лет рубль вернется к стабильной ситуации и снова будет инвестиционно привлекательным", - сказал он.

Между тем аналитики называют основным риском для российского рынка и основной причиной его отставания от других именно неопределенность относительно курса рубля. "Правительство продолжает обсуждать уровень равновесия, при котором курс рубля будет более стабилен, а расходы на его поддержку более низкими, однако пока определить этот уровень не удается", - говорят эксперты ФК "Уралсиб".

Отток по капитальному счету в текущем году на уровне не менее 100 млрд долл. - вопрос, по сути, решенный, и его придется финансировать за счет ЗВР, комментирует ситуацию на валютном рынке заместитель начальника аналитического департамента "Арбат Капитала" Алексей Павлов. В таких условиях тратить резервы и на финансирование дефицита текущего счета, отмечает он, нерационально, поэтому ЦБ пытается сбалансировать счет текущих операций путем ослабления рубля, что в перспективе приведет к сокращению импорта.

Около 70% отечественного экспорта - продажи углеводородов, поэтому стоимость нефть, по сути, есть вторая переменная, на которую надо ориентироваться при прогнозах, отмечает эксперт. "При текущих ценах на энергоносители (40-45 долл. за баррель) равновесный уровень, балансирующий текущий счет платежного баланса РФ находится, по нашим оценкам, в диапазоне 38-40 руб. за корзину. Поэтому при сохранении сегодняшней нефтяной конъюнктуры и выдавливания с рынка спекулянтов отечественная валюта в перспективе будет торговаться несколько ниже установленной верхней границы в 41 руб. за корзину", - говорит эксперт.

Основным фактором риска А.Павлов считает нефтяные цены, поскольку при их существенном падении ЦБ может пойти на дальнейшую девальвацию, чтобы прийти к новой точке равновесия в изменившейся сырьевой конъюнктуре.

По мнению главного экономиста ФК "Открытие" Данилы Левченко, при текущих экономических условиях рубль может стабилизироваться сам собой при условии, если ЦБ все-таки отпустит его в свободное плавание. А это, считает эксперт, делать необходимо. Стабилизация, по его оценкам, может наступить в районе отметки 39 руб. за доллар, что будет соответствовать при курсе на мировых площадках 1,25 долл. за евро при цене 43,4 руб.за бивалютную корзину.

Разумеется, при переходе на "свободное плавание" возможны сначала резкие колебания и превышение этой отметки, но в конце концов все должно успокоиться, полагает эксперт. При условии положительного для российских экспортеров изменения на товарных рынках и возобновлении притока капитала рубль может вновь начать укрепляться, считает Д.Левченко. Правда, добавляет он, в нынешнем году на это надеяться не следует.

Заместитель начальника отдела операций на международных рынках Собинбанка Алексей Перегудов разделяет нынешнюю позицию финансовых властей и считает установленный равновесный курс бивалютной корзины (41 руб.) приемлемым в текущей рыночной ситуации. "Этот курс соответствует цене на нефть в районе 40 - 45 долл. за баррель и нормальному состоянию с ликвидностью в банковской сфере (ставки o/n на рынке МБК меньше 10%). При снижении цен на сырьевые товары или изменении ситуации с ликвидностью равновесная цена бивалютной корзины может быть скорректирована. В случае существенного падения стоимости нефти рубль продолжит свое снижение, что отразится на дальнейшем росте корзины", - говорит аналитик.

Кредитный аналитик УК "Лидер" Станислав Маргилевский считает, что как такового равновесного курса рубля к бивалютной корзине не существует, поскольку он определяется множеством факторов. Это, прежде всего, соотношение экспорта/импорта товаров и услуг. "Учитывая серьезное падение цен на основные виды экспорта, можно предположить, что экспорт товаров в 2009г. может сократиться более чем в два раза. В то же время экономический кризис приведет и к снижению объемов импорта, которое может составить около 20%", - говорит эксперт. В результате чтобы компенсировать падение экспорта, рубль может опуститься к бивалютной корзине и составить 48 руб. за корзину к концу года, полагает аналитик. Ключевыми ориентирами здесь, по его словам, являются размер золотовалютных резервов, динамика экспорта и импорта, а также уровень инфляции.

Quote.rbc.ru