Большинство выйдет из кризиса с прибылью

В пятницу, 31 октября, состоялась третья ежегодная конференция для российских и зарубежных средств массовой информации на тему: "Российский банковский сектор: ответы на глобальный вызов". В конференции приняли участие топ-менеджеры "Альфа-банка", представители государственных, финансовых, научных и общественных организаций. Основными темами обсуждения стали реальные причинны финансового кризиса, перспективы российского банковского сектора в новых условиях, а также ситуация на валютных рынках.

Как отметила главный экономист "Альфа-банка" Наталия Орлова, за последние несколько недель были поставлены под вопрос, а в ряде случаев и просто разрушились, базовые концепции мировой финансовой инфраструктуры. Финансовая глобализация, постоянное расширение спектра финансовых инструментов, рост доступности кредитных ресурсов - все это осталось в прошлом. Рост недоверия настолько парализовал международные рынки, что проблемы крупнейших банков теперь могут быть решены только путем их национализации, межбанковские рынки могут восстановиться только в условиях предоставления масштабных государственных гарантий и беспрецедентных финансовых вливаний. Всерьез обсуждаются вопросы ужесточения регулирования, в том числе и необходимость введения ограничений на движение капитала, если ситуация на финансовых рынках продолжит ухудшаться.

По мнению председателя совета директоров "МДМ-Банка" Олега Вьюгина, наблюдавшийся рост развитых стран на 5% в год можно было бы считать нормальным только при эффективном контроле риска. Если же этот контроль неудовлетворителен, то подобный рост становится просто опасным. Однако ФРС пошла на стимулирование кредитов и "получила то, что получила". Кроме того, в капитализации компаний, особенно отечественных, спрятан высокий кредитный рычаг. В последнее время все вложения на фондовом рынке перетекли из акций дохода (а именно такие инвестиции являются классическими) в акции роста. Однако в 2006г. это стало очевидно, и пошел отказ от этих рисков и кредитное сжатие по всему миру. В августе 2008г. стало ясно, что ни один крупный банк не даст компаниям больше не копейки, что повлекло бегство капитала с фондовых рынков, а затем - и движение вкладов.

То, что банки отказываются кредитовать как бизнес, так и население вполне объяснимо. Деньги, которые они получают на аукционах, никому не ссужаются из-за опасений оттока вкладов, например, физических лиц. Необходимо поддерживать адекватное соотношение выданных кредитов и привлеченных депозитов, а наращивать кредитные портфели, не имея представления о том, придут ли завтра ваши клиенты снимать все свои деньги и нести их в Сбербанк или зашивать дома в матрас, просто опасно, подчеркнул О.Вьюгин.

Кредитное сжатие будет продолжать воздействовать на реальную экономику, поскольку она не может существовать без кредита. Основную проблему О.Вьюгин видит в том, как разблокировать кредитный процесс. Эксперт напомнил, что банки - это производный инструмент экономической стабильности. По этой причине кредитовать следует прежде всего не банки, а экономику. В качестве решения проблемы кредитования реального сектора экономики специалист предложил использоваться лимитные аукционы, предметом которых являются не сами деньги, а ставка по кредиту. Таким образом можно избежать "складирования" средств на корсчетах.

Научный руководитель ГУ-ВШЭ Евгений Ясин считает неприемлемым копировать действия западных регуляторов по преодолению финансового кризиса. Это связано с существенными различиями в экономике. Например, в РФ уровень инфляции существенно выше - 14-15%. Вообще, проблему инфляции Е.Ясин считает наиболее важной, поскольку привычная ставка депозита в 8% дает сигнал к вывозу капитала за рубеж. "Раздавая деньги на поддержку банковской системы, мы раздуваем инфляцию, и она является проблемой на пути преодоления финансового кризиса, - подчеркнул Е.Ясин. - Надо было прежде всего добить инфляцию". Негативным сценарием развития текущей ситуации эксперт видит день, когда резервы ЦБ кончатся, поскольку они ушли на Запад. Оптимистичным и правильным Е.Ясин считает рост экономики на 4-5% в год при снижении уровня инфляции на 5-6%, когда производительность должна расти быстрее роста вознаграждений.

Помощник президента РФ Аркадий Дворкович объяснил происходивший рост уникальной моделью финансовой системы и уникальной системой рефинансирования, во многом благодаря возможности использовать долларовые доходы от экспорта углеводородов. Как только возникнет новая модель рефинансирования, когда участники рынка поймут, что через несколько месяцев (а скорее лет) выдаваемые деньги восстановят систему, банки возобновят кредитную деятельность, и финансовые рынки неизбежно восстановятся. "Я думаю, мы такую новую модель рефинансирования создадим. Законы сейчас принимаются быстро, у нас много идей", - уверен А.Дворкович.

Говоря о стабильности банковской системы, помощник президента заявил: "Даже небольшие банки должны получить шанс на то, чтобы выжить в сложившихся условиях. Самый дорогой актив, который есть у банков, - это их репутация. И важно позволить им ее сохранить". Текущие процентные ставки по кредитам эксперт не считает завышенными, поскольку, кредитуясь у ЦБ под 8-10%, необходимо учесть расходы на поддержание обширной филиальной сети (это еще +3%), риски невозврата (+2,5-3%) и прибыль банка (+2,5-3%). Таким образом, розничные банки и выходят на ставки 16-19% в среднем. Что касается вопроса о стопроцентных гарантиях банковских вкладов, то его А.Дворкович считает спорным, поскольку "необходимо, что чтобы люди думали, как они вкладывают деньги, выбирая банк".

В прочем, президент "Альфа-банка" Петр Авен успокоил приведенными цифрами: на данный момент застраховано 63% вкладов (по числу вкладов) или 98% населения. В случае возникновения проблем, гарантийную выплату до 700 тыс. руб. "можно получить в сберегательной кассе в течение 2-3 дней". Между тем, количество банков в стране эксперт считает избыточным. "Если их будет меньше, будет лучше", - подчеркнул П.Авен.

Говоря о перспективах рынка недвижимости, президент "Альфа-банка" продемонстрировал графики, из которых следовало, что в России успешный менеджер должен работать 155 лет, чтобы приобрести элитную квартиру площадью 100 кв. м в пределах Садового кольца. В Западной Европе ситуация абсолютно иная. В этом свете специалист ожидает снижения цен на жилую недвижимость в разы, поскольку более 40% московского жилья - это инвестиционные приобретения. Кроме того, жилая недвижимость будет дешеветь быстрее коммерческой, поскольку покупку офиса нельзя отложить до лучших времен. По мнению П.Авена, по окончании финансового кризиса, общество будет более нормальным, как и нормальными будут цены на квартиры".

Значительное усугубление ситуации на мировых финансовых рынках и падение цен на энергоносители привели к появлению панических настроений относительно дальнейшей динамики валютного курса. При этом ослабление рубля в ближайшем будущем совершенно не оправдано с точки зрения его фундаментальной стоимости и абсолютно нецелесообразно политически, уверена Н.Орлова. В первую очередь следует обратить внимание на то, что фундаментальная стоимость рубля (которая определяется соотношением денежной массы и денежной базы к золотовалютным резервам) находится в пределах 9-27 руб./долл., а это означает, что рубль не переоценен. Специалист напомнила, что до девальвации 1998г. фундаментальная стоимость рубля составляла 7-22 руб./долл., а номинальный курс поддерживался ЦБ РФ в районе 6 руб./долл. "Из этого следует, что на текущий момент риск девальвации отсутствует: при самом негативном развитии событий, золотовалютные резервы должны упасть до уровня 300-350 млрд долл., чтобы сценарий ослабления рубля можно было обсуждать", - резюмировала Н.Орлова.

"Сложное будет продолжение кризиса, поскольку система не прошла еще очистку от плохих активов и не прошла рекапитализацию. Когда кредитный рычаг будет вытащен из стоимости акций, начнется рост фондового рынка, а через полгода поменяется вектор развития экономики", - уверен О.Вьюгин.

Подводя итог дискуссии, А.Дворкович заявил, что тех, кто выйдет из текущего финансового кризиса с прибылью, а не с потерями, будет большинство.

Quote.rbc.ru