Волатильность на рынке евробондов сохраняется

В пятницу, 29 августа, на рынке европейских государственных облигаций тон задавали "быки". Поводом для активных покупок долговых обязательств европейских правительств стал выход двух отчетов, продемонстрировавших падение уверенности в деловых кругах европейского региона и снижение уровня инфляции, который в прошедшем месяце зафиксировал шестнадцатилетний максимум. В частности, показатель деловой активности (Business Climate Indicator) еврозоны снизился с предыдущего уровня на отметке –0,21 пункта до –0,33 пункта, тогда как ожидалось падение показателя до отметки –0,30 пункта. Индекс уверенности в экономике в целом (Economic Confidence) также претерпел более значительное снижение, чем ожидалось: с июльского уровня 89,5 до 88,8 пункта, тогда как прогнозировалось снижение до 9,3 пункта. Индекс уверенности в промышленности (Industrial Confidence) снизился с предыдущего уровня –8 пунктов до –10 пунктов, тогда как ожидалось снижение до –9 пунктов. Выросли в августе только индекс уверенности потребителей (Consumer Confidence) - с июльской отметки –20 пунктов до –19 пунктов, при этом ожидалось, что показатель останется на прежнем уровне, и индекс уверенности в сфере услуг (Services Confidence) - с предыдущего уровня 1 пункт до 3 пунктов. Что же касается инфляции, то ее уровень в июле, как сообщило статистическое бюро Евросоюза, снизился с 4,1% в июне до 3,8%. Таким образом, вышедшая макростатистика дала участникам рынка основания ожидать ослабления монетарной политики европейских властей и снижения учетной ставки ЕЦБ уже в начале будущего года.

Несколько меньшим спросом пользовались в последний день недели английские долговые бумаги, на характер торгов которых наложили свой отпечаток данные о потребительском доверии в Туманном Альбионе. Доверие потребителей в Великобритании по-прежнему остается рекордно низким, что легко объясняется самыми быстрыми темпами роста цен за последние десять лет, а также спадом цен недвижимость. К такому выводу пришли эксперты GfK Great Britain Ltd., представившие отчет исследований потребительского доверия в стране. Тем не менее в июле показатель все таки поднялся на 3 пункта по сравнению с историческим минимумом на отметке -39, зафиксированным в прошлом месяце. Согласно приведенным в отчете данным, индекс потребительского доверия (GfK Consumer Confidence Survey) в августе поднялся с уровня июльского показателя –39 пунктов до –36 пунктов, тогда как прогнозировалось снижение до –41 пункта.

Между тем завершить день ростом цены удалось не всем долговым бумагам – к моменту окончания торговой сессии в Лондоне на рынке государственных долговых бумаг европейских правительств сложилась разнонаправленная динамика. Доходность 2-летних Bunds Германии снизилась более чем на 3 б.п., а доходность 10-летних бумаг поднялась незначительно. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds расширился с 1 до 7 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже (LSE) на 20:00 мск: 



Результаты торгов государственными облигациями Великобритании: 



Результаты торгов французскими государственными бумагами:



Неудивительно, что на рынке европейских государственных бондов, впрочем, как и на всех мировых биржевых площадках, сохраняется волатильность. Участники рынка внимательно следят за каждым нюансом, который может дать хотя бы какой-нибудь сигнал к будущим действиям монетарных властей европейского региона в условиях замедляющихся темпов экономического развития еврозоны и высокой инфляции. Так, в пятницу член управляющего совета ЕЦБ Лоренцо Бини Смаги (Lorenzo Bini Smaghi) в телевизионном интервью отметил, что инфляция остается очень высокой и должна быть доведена до уровня ниже установленного ЕЦБ предела в 2%. Стабилизацию цен считает главной задачей европейских монетарных властей и председатель национального банка Австрии Клаус Лейбшер (Klaus Liebscher), заявивший об этом в пятницу в Вене. На днях член управляющего совета ЕЦБ, глава Bundesbank Аксель Вебер (Axel Weber) заявил о невозможности снижения процентных ставок, поскольку монетарные власти европейского региона сосредоточены на решении проблемы инфляции. Вебер отметил, что "ожидания инвесторов, связанные с понижением процентных ставок ЕЦБ слишком преждевременны". Более того, президент Bundesbank не исключает вероятности дальнейшего повышения учетной ставки, прежде чем будут получены подтверждения замедления темпов роста экономики региона.

Таким образом, пользуясь малейшей благоприятной возможностью, инвесторы покупают интересные им активы, однако при первом же сигнале о росте риска стремятся побыстрее закрыть позиции, что и вызывает излишнюю нервозность на биржевых площадках. Видимо, в краткосрочной перспективе подобный характер торгов сохранится.

В понедельник, 1 сентября, в Германии ожидается выход данных по розничным продажам (Retail Sales). По оценкам аналитиков, объем розничных продаж в июле снизится на 0,3% по сравнению с июнем и на 2,3% в годовом исчислении.

В ведущих европейских странах ожидается выход данных по августовскому индексу ожиданий менеджеров по закупкам в секторе обрабатывающей промышленности (PMI Manufacturing). По оценкам экспертов, индекс PMI Manufacturing Германии останется на июльской отметке 49,9 пункта, индекс PMI Manufacturing Франции также не изменится и сохранится на июльском уровне 45,1 пункта, не претерпит изменений и индекс PMI Manufacturing еврозоны, оставшись на отметке июля 47,5 пункта. Лишь индекс PMI Manufacturing Великобритании, согласно прогнозам, снизится с предыдущей отметки 44,3 до 44,0 пункта.

В Великобритании будут обнародованы данные по денежным средствам в обращении и по потребительским кредитам. Ожидается, что банки страны в июле предоставят 36 тыс. ипотечных кредитов – столько же было предоставлено и в прошедшем месяце. Гарантированных кредитов на жилые дома (Net Lending Sec. on Dwellings) будет выдано в июле на сумму 3,0 млрд фунтов стерлингов, эта сумма ниже, чем в предыдущем месяце (3,0 млрд фунтов стерлингов). Потребительских кредитов (Net Consumer Credit) в июле будет выдано на сумму 0,8 млрд фунтов стерлингов – опять же меньше, чем в прошлом месяце (0,9 млрд фунтов стерлингов).

Департамент аналитической информации РБК