«Розница выбирает биткоин вместо золота». Что увидели аналитики JPMorgan
«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.
Инвесторы все чаще выбирают биткоин вместо золота для хеджирования рисков, связанных с ослаблением национальных валют и геополитикой. К такому выводу пришли аналитики инвестиционного банка JPMorgan, изучившие притоки средств в биржевые фонды (ETF) на базе главной криптовалюты и драгоценного металла. Эксперты банка отметили кардинальное расхождение в динамике двух защитных активов, где розничные трейдеры все чаще выбирают биткоин.
В последние годы многие криптоинвесторы продвигают тезис «цифрового золота», заключающийся в том, что биткоин выступает в качестве защитного актива от кризисов. В основном параллели с золотом инвесторы проводят из-за дефицитного характера обоих активов. Сторонники биткоина также отмечают, что золото не может передаваться и храниться так же легко, как биткоин. Однако прямой ценовой корреляции между курсами активов не наблюдается, и аналитики все чаще отмечают схожесть курса биткоина с акциями технологических компаний.
Май стал третьим месяцем подряд, когда спотовые биткоин-ETF фиксируют уверенный приток средств. Между тем золотые ETF, напротив, все еще наблюдают оттоки капитала, начавшиеся в марте на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке.
Начиная с марта динамика притоков в ETF коррелирует и с ценовой: биткоин вырос примерно на 35% относительно золота к началу мая. Но даже в этих условиях с начала года золото показало лучшие результаты по процентному росту — к 8 мая показатель составил почти 10%, до $4,7 тыс. за унцию. Цена биткоина за тот же период снизилась примерно на 9%, до $80 тыс.
«Это говорит о том, что розница выбирает биткоин вместо золота как «ставку на обесценивание» [debasement trade или ставка на обесценивание национальных валют] с момента начала конфликта на Ближнем Востоке. Происходит ротация средств из золота в биткоин», — отметили аналитики Инвестбанка.
«Debasement trade» — это стратегия покупки активов с ограниченным предложением (золото, биткоин) для защиты капитала на фоне инфляции и ослабления национальных валют.
Но эксперты JPMorgan также указали на спрос на биткоин и со стороны институциональных игроков. На основе данных рынка биткоин-фьючерсов Чикагской товарной биржи (CME) и офшорных для США бирж эксперты увидели признаки значительного увеличения интереса именно со стороны институциональных участников рынка. Еще одним каналом институционального спроса аналитики называют компанию Strategy (бывшая MicroStrategy) Майкла Сэйлора.
«Strategy остается крупнейшим корпоративным держателем биткоина в мире и наращивает темпы покупок в этом году», — отмечается в отчете.
В Инвестбанке предположили, что если текущий темп покупок биткоина сохранится, то Strategy может достичь объемов покупок около $30 млрд по итогам года. На начало мая общая сумма биткоина, приобретенного ею с начала года, превысила $11 млрд, или почти 146 тыс. монет.
Однако сама Strategy не так оптимистична по поводу оставшихся месяцев 2026 года. После выхода финансового отчета компании за первый квартал с убытком в размере $12,5 млрд Майкл Сэйлор допустил продажу биткоина для покрытия обязательств перед инвесторами. Между тем в конце 2025 года руководители компании сформировали денежный резерв, который, по их уверениям, должен был покрыть обязательства на 2,5 года.
Золото против биткоина
Однако оптимизм JPMorgan разделяют не все. Основатель крупнейшего хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио предостерег инвесторов от сравнения биткоина с золотом.
«Золото — это не просто драгоценный металл для спекуляций. Это исторически устоявшаяся форма денег и второй по величине резервный актив центральных банков в мире. И оно только одно», — заявил Далио в подкасте All-In.
«Биткоин — это маленький и относительно контролируемый рынок в сравнении с золотом. Ему уделяют много внимания, но как деньги он незначителен», — резюмировал Далио, отметив, что центральные банки по всему миру структурно уходят от доллара, диверсифицируя резервы именно в золото из-за геополитических рисков.
Но ключевые участники крипторынка все же склоняются к мнению, что биткоин рано или поздно займет место золота на рынке либо, по крайней мере, заберет значительную долю рынка драгметалла. Например, соосновательница Binance Йи Хэ в интервью изданию WuBlockchain заявила, что «биткоин заменит и обгонит золото, это лишь вопрос времени».
Директор по инвестициям управляющей компании Bitwise Мэтт Хоуган выстроил долгосрочный прогноз цены биткоина, основываясь на исторической динамике золота с целевыми уровнями вплоть до $1 млн за монету. В первую очередь, как написал Хоуган, биткоин следует рассматривать как новый цифровой актив-убежище (store of value, актив для сохранения ценности), который конкурирует напрямую с золотом.
Убытки, увольнения, упор на ИИ. Что происходит у главной криптобиржи США
Как Toncoin взлетел вдвое за три дня. Что происходит в сети TON
