Продажа гособлигаций США на $31 трлн. Binance о перспективах для биткоина
«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.
В 2025 году ожидается продажа рекордного количества казначейских облигаций, объемы которой достигнут с учетом рефинансирования $31 трлн, по оценкам аналитиков крупнейшей криптобиржи Binance. Аналитики полагают, что эта ситуация потребует от инвесторов пристального внимания из-за потенциального влияния на все торговые рынки, включая криптовалютный.
Аналитики Binance отмечают, что в 2025 году сумма в $31 трлн составит 109% ВВП США (Валовый внутренний продукт, отражающий стоимость всех товаров и услуг произведенный в стране за год) или 144% от денежного агрегата M2, включающего все наличные и безналичные деньги в обращении. Капитализация американского рынка акций составляет более $52 трлн, а криптовалютного — менее $3 трлн.
Ключевым элементом, вызывающим опасение, в Binance назвали то, что примерно треть государственного долга США держат в виде облигаций иностранные инвесторы. И если даже часть этих инвесторов решит не рефинансировать в эти долговые ценные бумаги, рынок может создать проблемы на рынке гособлигаций.
«Любое снижение аппетита или прямая продажа, вызванная геополитикой или ребалансировкой портфеля может привести к увеличению расходов на финансирование и повышению доходности», — написали Binance.
Под повышением доходности гособлигаций, Binance подразумевает снижение их рыночной цены по сравнению с номиналом. Например, гособлигация со сроком погашения через два года, номинально стоит $100, а рыночная ее цена изначально составит $100 плюс проценты, которые будет платить государство до момента срока погашения, скажем 5% годовых.
Это означает, что рыночная цена на момент эмиссии составит $100 плюс $10 (по $5 за каждый год). Однако эти облигации свободно торгуются на рынке и если спрос начнет уменьшаться, то и цена самих бумаг в рамках сделок будет падать, а следовательно расти доходность. По этой причине, когда говорят, что доходности растут, на самом деле кто-то продает огромные объемы гособлигаций в условиях слабого спроса.
Рынок гособлигаций является ключевым залоговым инструментом в банковской системе, инструментом, в который вкладывают пенсионные и страховые компании, и так далее. В частности из-за своей высокой ликвидности, этот рынок является мерилом для остальных. Например, если доходности высокие, инвесторам нет смысла рисковать на других рынках, а если низкие, то инвесторы идут на риск, вкладывая, например в обычные акции компаний в поисках более высокой доходности.
К тому же доходность гособлигаций является эталоном для банковского сектора с точки зрения кредитования и созависима от кредитной ставки, выставляемой Федеральной резервной системой (ФРС) США. Ставка в США не является обязательной — она имеет целевой диапазон. И контролируется не строгим указом, а операциями ФРС на открытом рынке. В упрощенном примере, если ФРС хочет понизить ставку, то начинает скупать гособлигации на открытом рынке, тем самым повышая цену и снижая доходность бумаг. Когда ФРС продает облигации, цена бумаг падает, а доходность растет.
Два варианта
В своем отчете эксперты Binance выделили два возможных сценария для биткоина, в зависимости от развития ситуации на рынке гособлигаций. В первом случае они отметили, что давление на процентные ставки со стороны огромного предложения казначейских облигаций в 2025 году может ослабить спрос на криптовалюты, поскольку более высокая доходность делает облигации более привлекательными.
Телеграм-канал «РБК-Крипто» — подпишитесь и будьте в курсе самых главных и актуальных новостей о криптовалюте.
Присоединяйтесь к форуму «РБК-Крипто» в Telegram для обсуждения новостей и тенденций криптомира.
Во втором варианта, если правительство прибегнет к монетизации долга, то есть печатая деньги для финансирования дефицита, привлекательность биткоина как инструмента хеджирования против обесценивания валюты может усилиться.
Эксперты также отметили слабое влияние оптимизма вокруг улучшения макроэкономической и геополитической ситуации в вопросах торговых пошлин: «Недавнее облегчение для рисковых активов, связанное с оптимизмом вокруг торговых переговоров, мало что делает для компенсации продолжающегося давления, которое этот огромный трубопровод поставок [аукционы гособлигаций] оказывает на рынки процентных ставок в течение 2025 года».
Введение торговых пошлин на импорт товаров для Мексики и Канады в первые часы инаугурации президента Трампа 20 января совпало с началом коррекции цены биткоина от исторического максимума около $110 тыс.
Несмотря на то, что с конца января Трамп инициировал создание госрезерва биткоина, а также подписал исполнительный указ об «укреплении лидерства США в цифровых финансах», крипторынок столкнулся с масштабной многомесячной распродажей. По данным на 23 апреля 8:00 мск цена биткоина около $93 тыс., а капитализация всего крипторынка опустилась до $2,9 трлн, потеряв около 22% за то же время.
С момента вступления Трампа в должность ни создание госрезерва биткоина, ни другие инициативы администрации США по регулированию криптовалют не имели значительного ценового действия для биткоина, а торговые пошлины стали основной темой для обсуждения на крипторынке.
Как изменился крипторынок в начале 2025 года. Главное из отчета Coingecko
Стресс и убыток на крипторынке. Главное из отчета Glassnode
Сколько продлится падение криптовалют. Главное из отчета Coinbase