«Грузовик денег» для поддержки. Как дела у компаний — держателей биткоина
«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.
На протяжении 2024 года многие компании покупали биткоин в качестве резервного актива, добавляя его на корпоративный баланс, что совпало с двузначным ростом цен на акции многих из этих организаций. Однако с падением фондового и криптовалютного рынков в 2025 году акции компаний, владеющих биткоином, испытали дополнительное давление на цены.
Цена биткоина достигла исторического максимума в конце минувшего января — на уровне почти $110 тыс., после чего котировки вошли в коррекционное движение. По информации Binance на 7 апреля, цена биткоина достигла $74,5 тыс. — это минимум с начала ноября и минус 30% в цене от пика. По данным на 18:00 мск, биткоин торгуется в районе $79 тыс.
Падение от локальных максимумов основных биржевых индексов, отслеживающих цены на крупнейшие американские акции, S&P 500 и NASDAQ 100 также превысило двузначные показатели. Оба индекса достигли пиковых значений в феврале 2025 года, и, по данным TradingView на 14:00 мск, ценовые потери составили 17,5 и 22% соответственно.
Крупнейший корпоративный держатель биткоина компания Strategy (MSTR), по данным на 30 марта, держит 528 185 биткоинов (около 2,52% от текущей эмиссии), на которые с 2020 года потратила около $33,63 млрд при средней цене покупки $67 458 за 1 BTC. По ценам на 7 апреля 14:00 мск, текущие запасы биткоина могли бы принести около 13% прибыли относительно средней цены покупки.
Хотя с момента первых покупок цена на MSTR выросла на сотни процентов до пика в ноябре 2024 года на уровне около $543, по данным на 7 апреля 2025 года, котировки опустились до $293, что составило падение на 46% от исторического пика, а также на 27% от пика 2025-го.
«Игра с плечом всегда опасна». Что может обрушить акции Strategy
Основатель компании Майкл Сэйлор создал стратегию, которая позволяет Strategy (бывшей MicroStrategy) постоянно наращивать позиции в биткоине без необходимости продавать активы.
Согласно исследованию Coinmetrics, с момента принятия биткоин-стратегии в 2020 году акции MSTR стали коррелировать с котировками биткоина, часто реагируя на ценовые движения BTC в 1,5–2 раза сильнее: «Краеугольный камень ее стратегии заключается в привлечении средств для покупки биткоина путем выпуска конвертируемых облигаций».
Компания выпускает долговые ценные бумаги с фиксированным доходом для держателей или возможностью обмена на акции в будущем, при достижении цены MSTR определенного уровня. Эти облигации привлекательны для инвесторов из-за потенциала их конвертации в будущем по более высокой цене, чем цена выпуска.
Когда цена биткоина впервые в 2025 году опустилась ниже $80 тыс. в конце февраля, Сэйлор заявил, что «если надо что-то продать, то продайте почку, а биткоин держите». На фоне двузначного падения цены биткоина за последние несколько дней он оставил комментарий, что «1 BTC = 1 BTC». Это выражение обычно употребляют в ситуациях, когда биткоин торгуется значительно ниже ожиданий, подразумевая отсутствие важности оценки биткоина к доллару в данный момент.
Реагируя на комментарий Сэйлора, финансовый аналитик и давний критик биткоина Питер Шифф обратился к нему с саркастическим советом «подвезти грузовик заемных денег», чтобы не допустить падения курса ниже средней цены закупки для компании.
«Если не хочешь допустить обвала ниже своей средней [цены] $68 тыс., тебе лучше уже сегодня подвезти грузовик заемных денег и пойти ва-банк», — написал он в X.
В дополнение Strategy перешла на новый принцип бухгалтерского учета биткоинов на балансе: ранее использовалась модель, при которой фиксировались только убытки при падении цены, а рост не учитывался. Теперь компания отображает как прибыль, так и убытки от переоценки BTC на отчетную дату. Ранее аналогичный подход начала применять Tesla. Таким образом, согласно последнему отчету, компания отразила нереализованный убыток $5,91 млрд от переоценки биткоинов за первый квартал 2025 года.
Еще компании
Помимо Strategy в число тех, кто покупал биткоин в 2024 и 2025 годах, вошли крупнейшая американская майнинговая компания MARA (MARA) с резервами 47,6 тыс. BTC, японская инвестиционная компания Metaplanet с балансом 2,3 тыс. BTC, технологическая организация из сферы здравоохранения Semler Scientific с 1,1 тыс. BTC.
В 2025 году акции майнера MARA упали примерно на 46% от пика в этом году и примерно на 67% от прошлогоднего пика, до $11,3, согласно TradingView на 7 апреля. А акции Metaplanet упали на 58% от пика в феврале 2025-го, до ¥303. Цены акций Semler Scientific обвалились почти на 60% от достигнутого пика в декабре 2024 года, до $33,85.
Телеграм-канал «РБК-Крипто» — подпишитесь и будьте в курсе самых главных и актуальных новостей о криптовалюте.
Присоединяйтесь к форуму «РБК-Крипто» в Telegram для обсуждения новостей и тенденций криптомира.
В отличие от Strategy Metaplanet, компании MARA и Semler Scientific имеют среднюю цену покупки биткоинов на балансе гораздо выше текущей. Например, согласно данным Bitcointreasuries, у Metaplanet она составляет около $85,5 тыс., а у Semler Scientific — $87,9 тыс.
У компании MARA средняя цена покупки биткоина — около $93,3 тыс., как указано в пресс-релизе. Хотя она дополнительно занимается добычей биткоина и кредитованием в биткоинах, цена покупки предполагает, что нереализованный убыток организации составил около 18%.
Рост не задался. Почему показатели DeFi стремительно падают
«Зависимый от доллара США». Что мешает росту цены биткоина до $200 тыс.
«Похмелье» после ралли биткоина. Главное из отчета Glassnode