Неочевидные тонкости. Что учитывать при анализе криптовалютного портфеля

Мнения приглашенных авторов могут не совпадать с позицией редакции. «РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях.

Грамотное ведение портфельной статистики и учет результата сделок лежат в основе управления криптовалютными активами. Реальная прибыльность является для большинства финальным ответом на вопрос, стоит или не стоит связываться с новым типом активов. Учет сделок представляется нетривиальной задачей, подразумевающей учет ряда неочевидных деталей и особенностей, свойственных криптовалютам.

Новая позиция сразу в минусе

Покупая актив для инвестиций за фиатные валюты, стоит учитывать разницу в цене покупки и продажи (спреда). Независимо от того, покупает ли пользователь актив на P2P-рынке или напрямую через обменный сервис с банковской карты, разница в цене может составлять несколько процентов по сравнению с рыночной. В зависимости от актива, эта разница может быть выше или ниже.

Таким образом, любая открытая из фиатных валют позиция сразу же будет находиться в небольшом убытке относительно рыночного курса, и прежде чем эта позиция начнет приносить прибыль, ей как минимум нужно будет преодолеть разницу спреда.

Работая с относительно крупными суммами, можно встретить менее значительный спред и лучшие цены. Однако с ростом суммы покупки растут и риски, связанные, например, с технической стороной обмена или манипуляциями со стороны недобросовестного продавца. Отдельно стоит обратить внимание на текущее состояние рынка. Вероятно, лучше делать покупки, когда на рынке на наблюдается резких ценовых колебаний. Высокая волатильность, напротив, ведет к увеличению спреда, так как продавцы не хотят остаться в минусе при резких скачках курса.

Биткоин, доллар или рубль

Рассчитывать прибыльность портфеля и отдельных позиций также имеет смысл в разных валютах (в том числе и в биткоинах), которые использовались для покупки криптоактива для инвестиций. Наглядным примером искажений статистики может послужить период март—июнь 2022 года, когда цена рубля несколько месяцев подряд росла по отношению к доллару. Таким образом, демонстрируя прибыль в долларах, актив мог при пересчете оказаться убыточным, если изначально покупался за рубли.

Большинство сервисов и платформ для ведения статистики портфеля позволяют измерять прибыль не только в фиатных валютах, но и относительно курса BTC, ETH, а иногда и BNB. Такой подход подойдет более опытным пользователям, которые выбирают биткоин или Ethereum в качестве базовой валюты и хорошо чувствуют динамику рынка с циклами перехода рыночной капитализации между альткоинами и биткоином.

Учет статистики относительно BTC, ETH и BNB также используется оптимистично настроенными сторонниками технологий, делающими ставку на рост криптовалют в будущем. Для таких пользователей смысл торговли заключается в увеличении количества монет на кошельках в долгосрочной перспективе, поэтому они придают меньше значения колебанию цен криптовалют относительно доллара.

Комиссии, ставки и проценты по займам

Приобретая актив для инвестирования не в привычных обменных сервисах, а в децентрализованных (DeFi) сервисах, всегда стоит учитывать размер комиссий.

Если открытие сделки требует конвертации активов между несколькими блокчейнами, особенно при использовании Ethereum, стоит закладывать бюджет на высокие комиссии. Например, конвертация токена из сети Ethereum в Polygon и обратно на момент публикации обойдется в 40$, а переход из Ethereum в BNB Chain и обратно — в 80$. Это также ключевой момент при арбитраже и других торговых стратегиях.

Уплата комиссий связана с техническими особенностями работы децентрализованных платформ. Каждая операция проходит напрямую в блокчейне и требует платы за ее обработку. Покупка и продажа криптовалют на привычных (централизованных) биржах не подразумевает взаимодействие с блокчейном до тех пор, пока пользователь не пожелает вывести средства со своего аккаунта на внешний кошелек. Соответственно, взаимодействие с блокчейном и уплата комиссии сети будет осуществляться только на этом этапе.

Позиции на рынках фьючерсов, рынках маржинальной торговли или позиции, открытые с использованием заемных средств из DeFi-протоколов, требуют дополнительного внимания поскольку, проценты по займу и ставки финансирования (funding rate) будут изменяться в зависимости от ситуации на рынке.

Этот момент в меньшей степени касается маржинальной торговли на централизованных биржах, где проценты на займовые средства обычно не совершают скачкообразных движений. Однако эта особенность имеет место в полностью зависящих от спроса и предложения на актив платформах децентрализованных займов, которые также используются многими для торговли с кредитным плечом.

Психологические особенности

Не все придают значение неосознанному «вытягиванию» статистики в пользу успешных сделок, игнорируя при этом убыточные. Часто новые участники рынка рисуют себе имидж успешного трейдера и ведут статистику сделок публично. Подобные публичные портфели зачастую выглядят нереалистичными и служат лишь для рекламы услуг в соцсетях авторов.

Реальную статистику сделок трейдера можно проанализировать лишь через обозреватель блокчейна, зная публичный адрес его кошелька, либо имея доступ к полной истории сделок трейдера на централизованной бирже. Но даже в этом случае нет уверенности в том, что трейдер не управляет другими аккаунтами, которые вполне могут быть убыточными.

С психологической точки зрения на искусственное завышение статистики, как и на импульсивные торговые решения, может влиять несколько факторов. Среди них внешняя оценка и комментарии, а также эмоциональный эффект — как от прибыльных, так и от убыточных сделок.

Не в последнюю очередь на определение перспективности торговой стратегии влияет учет времени на открытие позиций и их менеджмент. В отличие от централизованных бирж, децентрализованные решения до сих пор предлагают крайне ограниченный набор средств по автоматическому уведомлению пользователей об исполнении ордеров, отслеживания близости возможной ликвидации (health factor) и других ключевых метрик.