Российские гипермаркеты «О'кей» продадут менеджменту
Совет директоров «О'кей Групп» решил продать бизнес гипермаркетов «О'кей» менеджменту, сообщает компания. Она продолжит владеть сетью дискаунтеров «Да!».
Команда менеджмента получит в управление сеть магазинов «О'кей», товарный знак, логистическую инфраструктуру и другие материальные и нематериальные активы. Сделку должны одобрить правительственная комиссия по контролю за иностранными инвестициями в России и Федеральная антимонопольная служба. Ее сумма не раскрывается.
В группе добавили, что магазины продолжат работать в обычном режиме.
Что такое «О'кей Групп»
«О'кей Групп» — одна из крупнейших продовольственных сетей в России. Компания O'KEY Group S.A. зарегистрирована в Люксембурге. Первый магазин «О'кей» открылся в Санкт-Петербурге в 2002 году, по состоянию на конец сентября 2024-го у компании насчитывалось 296 магазинов по всей России (77 гипермаркетов «О'кей» и 219 дискаунтеров «Да!»). В конце 2023 года гендиректором бизнеса гипермаркетов стал Константин Арабидис, который до этого был финансовым директором.
Гипермаркеты приносили «О'кей Групп» около 70% ее выручки, следует из материалов компании. По итогам 2023 года выручка группы составила 207,9 млрд руб., показав рост на 2,8%. Выручка гипермаркетов за прошлый год составила почти 144 млрд руб., тогда как дискаунтеры «Да!» заработали 63,9 млрд руб. Но именно дискаунтеры обеспечили группе основной рост выручки, сообщала компания: они дали прирост на 19,8%, тогда как у гипермаркетов показатель снизился на 3,3%. В целом за 2023 год группа зафиксировала чистый убыток в размере 2,9 млрд руб. по сравнению с чистой прибылью в размере 0,2 млрд руб. годом ранее — главным образом из-за признания неденежного убытка от курсовых разниц и роста финансовых расходов.
В июне «О'кей» прекратил листинг своих глобальных депозитарных расписок на Лондонской фондовой бирже. Торги ими на площадке были приостановлены в марте 2022 года, после начала военных действий на Украине. В 2023-м компания вышла на биржу Казахстана.
Как на сделку реагирует рынок и аналитики
После объявления о сделке депозитарные расписки «О’кей Групп» (OKEY) на Московской бирже подорожали на 30% с начала торгового дня. Площадка была вынуждена проводить дискретный аукцион из-за резкого роста цены на бумаги. К концу основной сессии расписки скорректировались, но остались в плюсе более чем на 20%. До этого дня бумаги «О’кей Групп» постепенно дешевели: за последний год расписки в минусе на 12,3% даже с учетом роста 26 декабря.
По мнению аналитика ФГ «Финам» Игната Иванова, средства, которые были получены от продажи гипермаркетов, скорее всего, пойдут на агрессивное расширение сети дискаунтеров.
Менеджмент «О’кей Групп» с 2018 года пытался повысить эффективность компании и даже преуспел, но потенциала роста акционерной стоимости у группы почти не было, пишет в обзоре аналитик Газпромбанка Марат Ибрагимов. Были две проблемы: высокая долговая нагрузка компании и тот факт, что гипермаркеты теряют популярность среди покупателей. В этом контексте сделка выглядит удачной для «О’кей Групп», считает Ибрагимов: «Продажа гипермаркетов позволит решить обе проблемы инвестиционного кейса компании, трансформируя его в историю роста, заслуживающую высоких мультипликаторов».
Гипермаркеты занимали большую долю в выручке группы, но оставались низкомаржинальным и стагнирующим сегментом, говорит аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов. «Потребитель уходит из магазинов подобного формата в дискаунтеры, магазины у дома или онлайн», — говорит он. «Гипермаркеты из года в год демонстрировали слабые результаты: с 2021 по 2023 год их выручка снизилась на 5,2%. Дискаунтеры «Да!» за аналогичный период выручку почти удвоили», — уточняет Иванов.
Ефанов приводит в пример другую сделку: у сети «Лента» менеджмент «вовремя сориентировался» и отказался от формата гипермаркетов в пользу магазинов у дома. «И это вдохнуло новую жизнь в компанию и заметно сказалось в лучшую сторону на LFL-продажах, вырос средний чек и трафик», — описывает Ефанов. По его мнению, руководство «О’кей Групп» «немного припозднилось» с аналогичным решением, но инвесторы все же считают, что сделка будет успешной по аналогии с кейсом «Ленты» и рентабельность «О’кей» постепенно повысится.
Бенефициары трансформации продуктовой розницы — дискаунтеры, пишет в обзоре Ибрагимов: «Потребители становятся все более чувствительны к цене, а также к временны́м затратам на шопинг, в связи с чем растет популярность магазинов шаговой доступности. <...> В этой связи мы видим большой потенциал для дискаунтеров «Да!», входящих в портфель группы «О’кей». Аналитик также отметил, что у дискаунтеров «Да!» показатель плотности продаж (объем розничных продаж на площадь магазинов) по итогам 2023 года оказался на 57% выше, чем у гипермаркетов. «А значит, в случае подорожания аренды «Да!» будет эффективнее гипермаркетов», — добавляет Иванов.
Впрочем, о реальной выгодности сделки говорить еще рано, считает Иванов: «Мы пока не знаем суммы сделки и ее деталей — например, реальное распределение логистической инфраструктуры, дистрибьюторских сетей между акционерами и менеджментом». К тому же разделение бизнеса — процесс небыстрый, поэтому пока неизвестно, когда будет виден эффект от сделки, добавляет аналитик. «Но когда эффект деконсолидации выручки начнет отражаться в отчетности, продажи рухнут примерно в три раза, EBITDA снизится менее значительно. При этом темпы роста выручки значительно ускорятся, также улучшится рентабельность», — подсчитал собеседник РБК. В итоге продажа неэффективных гипермаркетов в долгосрочной перспективе положительна для компании, но оценить перспективы бумаг не получится, не зная суммы сделки, отмечает Иванов.
У сделки есть еще одна грань, добавляет аналитик: «О’кей Групп» — люксембургская структура, и она еще не запустила процесс редомициляции. «В случае принудительного переезда менеджмент и иностранные акционеры могут вступать в конфликт интересов из-за того, что российское законодательство позволяет ограничивать некоторые права материнского холдинга», — объясняет Иванов. Сделка по продаже гипермаркетов может упростить организационную структуру, что облегчит процесс переезда, считает он.
Читайте РБК в Telegram.
Попробуйте новую функцию «ГигаЧат» — общаться голосом
Какое вино подать к ужину, если не знаешь предпочтения гостей
Как приготовить говядину в вине по-бургундски
Чем занять детей, пока взрослые общаются за столом
Как легко завести разговор в компании, где все только что познакомились
О чём надо позаботиться, если собираешься позвать много гостей
Из каких сыров и ветчин собрать тарелку закусок к вину
Что делать, если пролил красное вино на белую скатерть
Какие есть правила классической сервировки стола
Какие игры можно предложить для взрослой компании дома
Как легко запомнить имена людей, которых тебе представили
