Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Лента новостей
Американские военные сообщили о потере связи с беспилотником в Ливии Политика, 05:27 Джонсон уподобил влияние России на Brexit бермудскому треугольнику Политика, 05:25 Власти Колумбии ввели в столице комендантский час из-за протестов Политика, 05:10 В Анапе из-за горящих плавней ввели режим повышенной готовности Общество, 04:44 Amazon подала в суд из-за контракта Microsoft на $10 млрд Бизнес, 04:38 В Кельне проведут эвакуацию из-за бомбы времен Второй мировой войны Общество, 04:18 Разработчик сообщил о переносе запуска ракеты-носителя Ariane 5 Технологии и медиа, 04:03 Власти нашли создателя системы слежения за машинами в центральной России Общество, 03:55 ФСБ возобновила следственные действия по делу украинских моряков Общество, 03:36 Ученые сообщили о новой причине возникновения болезни Паркинсона Общество, 03:20 Диетолог сообщила о грозящих сальмонеллезом продуктах Общество, 02:49 Главком ВМС США отказался следовать указаниям Трампа о морском пехотинце Политика, 02:25 Представитель США назвал условие оказания помощи в восстановлении Сирии Политика, 02:23 Суд в Коми арестовал экс-ректора университета по подозрению в коррупции Общество, 01:46
Бизнес ,  
0 
Trafigura назвала российский нефтяной сектор недооцененным на $1 трлн
Из-за санкций стоимость российских нефтяных компаний за последние три года снизилась в семь раз сильней, чем у их зарубежных конкурентов, подсчитал топ-менеджер трейдера Trafigura. По его оценкам, нефтяной сектор России недооценен на $1 трлн
Фото: Руслан Шамуков/ТАСС

Стоимость российских нефтяных компаний за три года — с 2013 до 2016 года — снизилась по сравнению с их зарубежными конкурентами в семь раз, сообщил президент Trafigura Eurasia Джон Коллек в ходе конференции «Глобальные и локальные рынки нефти и нефтепродуктов: анализ, ценообразование, торговые потоки». Под стоимостью компаний (Enterprise value, EV) подразумевается сумма их рыночной капитализации и общего долга за вычетом денежных средств на счетах.

Коллек считает, что основная причина такого резкого падения EV российских компаний — международные санкции, введенные в 2014 году после присоединения к России Крыма и обострения на юго-востоке Украины. Из-за этих ограничений у большинства крупных российских нефтяных компаний нет возможности привлекать долгосрочные дешевые кредиты на западных рынках, приобретать высокотехнологичное оборудование и сервисные услуги для проектов глубоководной добычи и разведки сланцевых ресурсов, напоминает он. В итоге за три года стоимость «Роснефти» рухнула в два раза — с $151,4 млрд до $78,4 млрд (в четверг, 22 сентября, капитализация на Московской бирже составила $60,02 млрд), ЛУКОЙЛа — с $59,4 млрд до $45,7 млрд (капитализация — $41,75 млрд), «Газпром нефти» — с $26,6 млрд до $24,6 млрд (капитализация — $13,3 млрд). За тот же срок стоимость американских ExxonMobil и Chevron подешевела лишь на 12 и 6,4%, до ​$404,7 млрд и $226,1 млрд соответственно. А EV англо-голландской Shell даже выросла — с $256,2 млрд до $281,6 млрд, указывает топ-менеджер, ссылаясь на данные Reuters.

В России продолжает расти добыча нефти (в 2015 году выросла на 1,4%, до 545 млн, а за январь—август 2016 года — еще на 1,9%, до 361,25 млн) и падает ее себестоимость, а свободный денежный поток российских нефтяных компаний в 2015 году составил $65 млрд — это на $10 в пересчете на баррель выше, чем у их зарубежных конкурентов, подсчитал Коллек. Если бы баррель российской нефти оценивался таким же образом, как и за рубежом, то российская нефтяная промышленность стоила бы на $1,02 трлн выше, чем она стоит сейчас, делает вывод Коллек.​

При этом соотношении капитализации к уровню добычи нефти и газа у российских компаний за последние три года снизилось на 38%, а у крупнейших зарубежных компаний, наоборот, увеличилось на 2%, говорится в отчете Газпромбанка. Например, на один баррель нефти, добытый «Роснефтью», приходится лишь $49 в оценке компании, а у ExxonMobil почти в шесть раз больше — $290. При оценке ЛУКОЙЛа этот показатель составляет $54, «Газпром нефти» — $38. В 2013 году соотношении капитализация к добыче российских компаний было лишь в 2,5 раза ниже, чем у зарубежных, указывает Коллек.

Директор по консалтингу IHS Максим Нечаев согласен с выводами Коллека о недооцененности российских нефтяных компаний. Он считает, что дело не только в санкциях. Основная причина — трудности с привлечением недорогих долгосрочных кредитов.

Но оценка российских компаний сейчас справедливая, парирует старший аналитик UBS Максим Мошков. «На оценку влияют страновые риски, рост налоговой нагрузки и ее меняющиеся параметры, а также падение мировых цен на нефть, в результате которого в России была свернута часть проектов», — перечисляет эксперт. Разница в стоимости российских и зарубежных нефтегазовых активов обусловлена историческим дисконтом российского сорта нефти Urals к эталонному Brent, добавляет старший аналитик Sberbank CIB Валерий Нестеров. Этот дисконт обычно колеблется между $2 до $6 за баррель. Сейчас Urals торгуется на $3 дешевле эталона, что объясняется необходимостью демпинга из-за высокой конкуренции с ближневосточными производителями нефти в Европе, говорит он.