«Лента» подешевела из-за продажи ее бумаг фондом Market Vectors Russia

В одном из магазинов сети «Лента» (Фото: Екатерина Кузьмина / РБК)

​Ошибка в индексе

Один из самых известных биржевых фондов, американский Market Vectors Russia (MVR) продаст часть глобальных депозитарных расписок (GDR) «Ленты», торгующихся на Лондонской бирже, рассказал РБК аналитик «ВТБ Капитала» Илья Питерский. Во время ежеквартального пересмотра индекса, на который ориентируется фонд, вес расписок ретейлера был снижен с 2,76 до 0,88%. Это изменение вступит в силу 20 марта, говорится в материалах фонда.

MVR — это торгуемый на бирже фонд (ETF - Exchange Traded Fund), который специализируется на инвестициях в российские бумаги. Структура его вложений соответствует одноименному индексу —  Market Vector Russia Index, в который,  согласно декларации фонда, входят  акции крупнейших (капитализация больше $150 млн) и наиболее ликвидных (среднедневной уровень торгов — больше $1 млн) российских компаний. Это предприятия, зарегистрированные в России и получающие здесь больше половины выручки. Всего в индекс входит 46 компаний, рыночная капитализация которых составляет около $400 млрд. На индекс ориентируются инвесторы, под управлением которых находится $1,945 млрд.

Распродажа депозитарных расписок «Ленты» вызвана техническими причинами. По словам Питерского, фонд, изменивший вес ретейлера в индексе,  исправил ошибку, допущенную три месяца назад, когда бумаги бумаги сети впервые были включены в индекс. «Тогда сотрудники Market Vector Index Solutions [провайдер индекса] неправильно оценили free float «Ленты», подсчитав, что доля акций компании, находящихся в свободном обращении, составляет 92%, тогда как в реальности этот показатель находился в районе 30%», - говорит аналитик.

Сейчас фонд владеет 1,6% «Ленты», после продажи части бумаг — 4,5 млн GDR — его доля снизится до 0,5% капитала, подсчитали Питерский и старший аналитик Райффайзенбанка Наталья Колупаева. Пересмотр индекса приведет к распродаже расписок «Ленты» на $33 млн, уточняет Питерский.

К моменту публикации текста «Лента» и MVR не ответили на запрос РБК.

Техническая распродажа

Из-за того что ликвидность бумаг «Ленты» на рынке не самая большая — около $4 млн в день, в краткосрочной перспективе снижение веса в индексе может оказать негативное влияние на котировки, отмечает аналитик Sberbank CIB Андрей Кузнецов.

Во время торгов в понедельник стоимость расписок «Ленты» в Лондоне снизилась на 3,3% (к 21:30 по московскому времени), капитализация компаниии составила $2,9 млрд. «Инвесторы могут так реагировать, ожидая действия одного из заметных держателей free float», — говорит Колупаева. Конкуренты сети торгуются в плюсе: «Магнит» подорожал на 1,92%, ГК «О'Кей» 3,94%, X5 Retail Group (сети «Пятерочка», «Перекресток», «Карусель») торговалась на уровне предыдущего закрытия. Индекс FTSE за день прибавил 0,94%.

В минувший четверг, 12 марта, «Лента» отчиталась за 2014 год и раскрыла операционные результаты за первые два месяца 2015-го — результаты понравились инвесторам: к концу торгов GDR прибавили в цене 14,9%. За январь–февраль и десять дней марта выручка ретейлера выросла по отношению к аналогичному периоду прошлого года на 37,4%, сама «Лента» объяснила это повышенным трафиком в своих магазинах.

В прошлом году выручка «Ленты» выросла на 34,5%, до 194 млрд руб., EBITDA — на 29,8%, до 21,4 млрд руб., чистая прибыль — на 27%, до 9,1 млрд руб. Рентабельность по EBITDA сети составила 11%. В 2015-м «Лента» не планирует снижать темпов развития — она сохраняет прогноз по росту выручки на 34–38%.

«Лента» успела провести первичное размещение на Лондонской бирже до эскалации конфликта России и Украины: год назад основные владельцы компании во главе с фондом TPG получили $952 млн за 22%. Сейчас, по данным «Ленты», TPG принадлежит 38,5% головной Lenta Ltd, фонду EБРР — 16,6%, фонду под управлением «ВТБ Капитала» — VTB Capital Private Equity — 6,3%, «другие миноритарные акционеры» владеют 8,2%, менеджменту принадлежит 1,2%, остальное — в свободном обращении.​

Со дня IPO компания подешевела примерно на 30%. В ходе IPO компания установила амбициозную цель — удвоить торговые площади к концу 2016 года, напоминает старший аналитик Райффайзенбанка Наталья Колупаева. С тех пор на глобальных сырьевых рынках и в экономике страны произошли серьезные изменения, в результате инвесторы не раз пересматривали свои предположения о темпах развития экономики в целом и компании в частности. «Инвесторы оценивают перспективы развития бизнеса. Девальвация рубля, снижение покупательной способности населения, рост стоимости долгового финансирования — все это оказывало негативное влияние», — говорит Колупаева.