Нефтяной прогноз⁠, 11 мар 2016, 23:59

Худшее позади: почему эксперты ждут роста цен на нефть

Международное энергетическое агентство и Goldman Sachs ожидают роста цен на нефть. Опрошенные РБК эксперты менее оптимистичны, но также считают, что самые низкие цены на нефть остались позади

Фото: Global Look Press

Международное энергетическое агентство и Goldman Sachs опубликовали доклады о текущем состоянии рынка нефти и его ближайших перспективах. Аналитики МЭА и инвестбанка пришли к похожему выводу: сокращение добычи не только остановило падение цены на нефть, но и будет способствовать росту в ближайшее время. Будет ли рост устойчивым, во многом зависит от договоренности между странами ОПЕК и другими крупнейшими производителями нефти о заморозке добычи на уровне января.

Дно пройдено

Мировые цены нефти могут увидеть свет в конце «длинного темного тоннеля», говорится в ежемесячном докладе МЭА. Эксперты агентства напоминают, что цена Brent выросла с $28,5 за баррель в середине января до $39,8 на момент подготовки доклада (в пятницу на бирже ICE Brent торговалась по $40,4). Цены поднялись на самый высокий уровень за три месяца, однако это не гарантия того, что худшее позади, предупреждает агентство.

Среди факторов, которые поддерживают нефтяные цены, МЭА называет снижение добычи в Нигерии, Ираке и ОАЭ и недавнее ослабление доллара. Добыча нефти ОПЕК в феврале упала на 90 тыс. барр., до 32,61 млн барр. в день. Впрочем, это было компенсировано ростом производства нефти в Иране на 220 тыс. барр. в день: добыча в этой стране достигла четырехлетнего максимума — 3,22 млн барр. в день (но экспортирует Иран только 1,4 млн барр.).

16 февраля Россия, Саудовская Аравия, Венесуэла и Катар договорились заморозить добычу нефти на уровне января, если к соглашению присоединятся другие крупные экспортеры. По мнению экспертов МЭА, реализация этой договоренности вряд ли окажет существенное влияние на рынок и цены в первой половине 2016 года: «Мы не можем знать, как все выйдет на самом деле. В любом случае маловероятно, что соглашение окажет влияние на баланс спроса и предложения по существу в первой половине 2016 года».

Инвесторы ставят на рост

Рекордное сокращение

Хедж-фонды и другие спекулятивные инвесторы ликвидируют ставки на удешевление американской нефти рекордными темпами: за неделю по 8 марта их короткие позиции в опционах и фьючерсах на нефть WTI на бирже NYMEX сократились на 38 232 контракта, или 25%, свидетельствуют данные Комиссии по фьючерсной торговле США (CFTC), опубликованные в пятницу вечером. Сокращение коротких позиций на 38,2 тыс. — рекордное с 2006 года, когда начинается соответствующая статистика. Прежний рекорд был зафиксирован в апреле 2015 года, когда за неделю было закрыто 35 тыс. коротких позиций.

Ставки на удешевление WTI сокращаются уже пятую неделю подряд, за это время количество коротких спекулятивных позиций уменьшилось на 43%, следует из данных CFTC, а нефть WTI, соответственно, подорожала на 22% (по 8 марта). На этой неделе нефть продолжала дорожать, и в пятницу фьючерсы WTI с поставкой в апреле выросли на 1,7%, до $38,50 за баррель. Нефть Brent на бирже ICE укрепилась на 0,9% и закрылась на отметке $40,39 за баррель.

Третий цикл

С 2015 года это уже третий ярко выраженный цикл, когда трейдеры сначала накапливают в избытке короткие позиции по нефти, а затем массово закрывают их — последнее совпадает с ценовым ралли. С январских минимумов цены WTI и Brent поднялись уже более чем на 40%.

Чистая длинная позиция спекулянтов по WTI (разность между количеством длинных и коротких позиций), показывающая общий настрой трейдеров, выросла за неделю по 8 марта на 29% — до максимума с 13 октября. Причем впервые с 10 ноября ставки на удорожание нефти превысили вдвое ставки на удешевление (287 тыс. против 112 тыс. — разница в 2,5 раза).

Brent не отстает

По нефти Brent, к которой привязано ценообразование российского сорта Urals, чистая длинная позиция хедж-фондов еще выше: на 1 марта (последние данные) она достигла 342 тыс. фьючерсов и опционов, что эквивалентно 342 млн барр. нефти — рекордный уровень. Это свидетельствует о том, что спекулянты ставят на рост нефтяных цен в течение 2016 года. Такая точка зрения подкрепляется пятничным докладом Международного энергетического агентства (МЭА), в котором говорится, что добыча нефти в США и других странах за пределами ОПЕК начинает быстро снижаться и рынок наконец-то мог достичь дна.

Баланс спроса и предложения на нефтяном рынке может начать восстанавливаться в случае сокращения объемов добычи нефти в США и других не входящих в ОПЕК странах, сообщает Bloomberg со ссылкой на исследование аналитиков Goldman Sachs. Согласно прогнозу экспертов, во втором квартале 2016 года стоимость барреля нефти марки WTI будет колебаться от $25 до 45 (против $20–40 в первом квартале), а во втором полугодии вырастет до $40 за баррель. В пятницу баррель WTI стоил $38,7, тогда как месяцем ранее цена опускалась до $26.

Перебои в поставках из ряда стран, не входящих в ОПЕК, будут способствовать сокращению избытка предложения нефти на мировом рынке, отмечает Goldman Sachs. Эксперты этого банка, как и МЭА, считают, что ценовой минимум года пройден.

Несговорчивый Иран

К февральской договоренности России и трех стран ОПЕК согласились присоединиться около 15 стран, на которых в сумме приходится 73% экспорта нефти в мире, рассказывал российский министр энергетики Александр Новак. Выполнение этих договоренностей позволит сократить перепроизводство нефти в мире на 1,3 млн барр. в сутки, утверждал он. ОПЕК оценивает перепроизводство в 1,8 млн барр. в сутки.

Юридическое закрепление договоренностей о заморозке добычи ожидается в конце марта — начале апреля. Но дата и место встречи, а также состав участников — в процессе согласования, говорит представитель российского Минэнерго. По разным данным, она может пройти как 20 марта в России, так и в другой день в Вене или Дохе.

В четверг, 10 марта, источники Reuters назвали нежелание Ирана присоединиться к договоренности о заморозке добычи главной причиной возможной отмены этой встречи. «Зачем сейчас встречаться министрам? Иран говорит, что они ничего не будут предпринимать», — заявил один из собеседников агентства. Другой источник Reuters утверждал, что Иран согласился бы заморозить добычу нефти на уровне 4 млн барр. в сутки, которые страна добывала до введения против нее санкций.

Новак планирует в ходе своего визита в Тегеран 14 марта переубедить иранских коллег, сказали РБК источник в Минэнерго. Официальный представитель ведомства подтверждает визит министра в Тегеран в понедельник, добавляя, что он планирует провести отдельную встречу с министром нефти Ирана Бижаном Намдаром Зангане. По информации «Интерфакса», запланирована также встреча и с министром энергетики Ирана Хамидом Читчияном, сопредседателем российско-иранской межправкомиссии.

Нефтяной кризис в цифрах

На 1,6 млн барр. в день увеличился мировой спрос на нефть за 2015 год. В 2016 году, по прогнозу МЭА, рост спроса составит 1,2 млн барр. в день

96,5 млн барр. нефти в день поставляли нефтедобывающие страны в январе 2016 года, на 0,2 млн барр. меньше, чем в декабре 2015-го

2 млн барр. в сутки составило превышение производства нефти над спросом в 2015 году

На 600 тыс. барр. нефти в день, как ожидается, сократится в 2016 году производство нефти странами, не входящими в ОПЕК

3,012 млрд барр. составляли коммерческие запасы нефти стран ОЭСР в декабре 2015 года

$27,88 за баррель Brent и $28,35 за баррель WTI стоила нефть 20 января 2016 года. Для обоих сортов это минимальные значения за 12 лет

Почти на 45% подорожала нефть Brent с 20 января к 11 марта (с $27,88 до $40,2 за баррель)

Источник: МЭА, ОПЕК, Bloomberg

Сдержанный оптимизм

Опрошенные РБК эксперты не ждут прорыва в договоренностях и их соблюдении по итогам встречи производителей нефти, но разделяют оптимизм МЭА и Goldman Sachs, что рынок прошел минимум нефтяных цен в январе и уже не вернется к нему.

«Если участники будущей встречи ОПЕК и производителей нефти договорятся о заморозке либо снижении добычи, то в коротком периоде цена может подскочить вверх, но затем закономерно опустится снова», — полагает нефтегазовый аналитик ИК «Атон» Александр Корнилов. При фиксации решения о заморозке добычи нефти на уровне января 2016 года рынок сбалансируется не ранее первого квартала 2017 года, предупреждает он.

Корнилов прогнозирует, что в ближайшие один-два месяца цены на нефть будут колебаться на уровне $30–35 за баррель, прежде всего из-за роста запасов в США (с 26 февраля по 4 марта запасы в США достигли максимума с 1930 года, увеличившись на 3,9 млн барр., до 521,9 млн барр.). Но среднегодовая цена, по его прогнозу, будет в 2016 году выше — $40 за баррель.

Аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук также ожидает колебания цен на нефть в ближайшее время (в диапазоне от $35 до 50 за баррель). Но в случае отсутствия серьезных договоренностей цены могут упасть. «Дно по нефтяным ценам еще не достигнуто. Уже через месяц после переговоров производителей нефти статистика покажет нам те же данные о росте добычи и запасов нефти, что неизбежно вернет цены на более низкий уровень», — говорит эксперт. Впрочем, Raiffeisenbank не менял свой прогноз по итогам годам — $39 за баррель.

Почти такой же прогноз — $39,5 за баррель по итогам 2016 года — дают 25 банков и исследовательских компаний, опрошенных Bloomberg с начала года. Максимальный прогноз у Citigroup — $52, минимальный — у Prestige Economics с $27,3.

Стремительное сокращение добычи нефти, уменьшающее ее избыток, неизбежно стимулирует повышение цен, отметил в письме инвесторам своего инвестфонда Astenbeck Capital Management LLC легендарный трейдер Энди Холл. «Есть достаточные основания полагать, что рынок достиг дна», — утверждает Холл. По его мнению, мировой рынок нефти близок к балансу, цены сейчас на таких уровнях, которые уменьшают предложение.