Мосбиржа открыла первую в России платформу для «зеленых» облигаций
Мосбиржа создала сектор для финансирования экологических и социальных проектов. Рынок «зеленых» облигаций в России очень мал на фоне мирового, так что формализация процессов и новые льготы подогреют к нему интерес
Фото: Ales Krivec

С 12 августа на Московской бирже заработал Сектор устойчивого развития, первая на финансовом рынке России полноценная платформа поддержки экологических проектов. Сейчас список ценных бумаг сектора пуст, но в дальнейшем здесь должны появиться облигации российских и зарубежных организаций, доход от размещения которых пойдет на значимые для природы и общества программы.

Внутри сектора ценные бумаги будут разделяться на три группы: экологические, социальные и связанные с национальными проектами.

1. «Зеленые» облигации

Облигации — это долговой инструмент с фиксированной доходностью. Размещая такие бумаги, компания берет деньги взаймы у инвесторов, затем выплачивает проценты (так называемый купон, обычно раз в полгода) и в конечном итоге погашает долг. Обычно облигации выпускают просто для одалживания денег у рынка, реже финансирование берется под специальные проекты.

Облигации Сектора устойчивого развития подходят именно под второй случай. Например, чтобы назвать свои облигации «зелеными», компания должна с помощью независимой экспертизы доказать, что проект, под который берутся деньги, соответствует международно признанным стандартам экологического финансирования.

Мосбиржа выделяет несколько областей, в которых могут находиться финансируемые проекты для размещения «зеленых» облигаций:

  • возобновляемые источники энергии;
  • повышение эффективности использования электроэнергии;
  • предотвращение загрязнения окружающей среды;
  • экологически чистый транспорт;
  • управление водными ресурсами и сточными водами;
  • адаптация к изменению климата.

2. Социальные облигации

Аналогично «зеленым» облигациям, такие ценные бумаги должны выпускаться под финансирование социально значимых проектов. К таковым Московская биржа относит:

  • доступ к базовой инфраструктуре;
  • доступ к наиболее важным услугам;
  • доступное жилье;
  • создание новых рабочих мест;
  • продовольственная безопасность;
  • общественно-экономическое развитие и расширение социально-экономических возможностей россиян;
  • строительство детсадов, школ, поликлиник и больниц.

3. Сегмент нацпроектов

Допуск облигаций к включению в первые две группы сектора будет определяться критериями Международной ассоциации рынков капитала (ICMA) и наличием внешней оценки аудитора. Включение же в сегмент нацпроектов потребует подтверждения от российских властей того, что задача, под которую выпускаются облигации, действительно способствует внедрению федеральных национальных проектов: будь то «Здравоохранение», «Демография» или та же «Экология». Поэтому, кстати, представители Мосбиржи отмечают, что деление на сегменты довольно условное и один и тот же выпуск бумаг может соответствовать признакам сразу нескольких категорий. Внешняя экспертиза должна определить, куда именно включить облигации внутри сектора.

Экологические регуляторы Устойчивое развитие Раздельный сбор мусора Энергосбережение Мусорная реформа Благоустройство
Национальный проект «Экология». Главное

Почему именно сейчас?

Анонсируя запуск Сектора устойчивого развития, предправления Мосбиржи Юрий Денисов отметил, что сейчас инвесторы на российском рынке все чаще интересуются целевыми вложениями. То есть хотят знать, что и как они финансируют, причем с упором именно на социально и экологически значимые проекты. «Поэтому российский бизнес задумывается о корпоративной социальной ответственности и принципах устойчивого финансирования. Новый сектор позволит правильно позиционировать эмитентов и инвесторов с целевым характером инвестиций, способствуя финансированию природоохранных и социальных проектов», — подчеркнул Денисов.

Понятие «зеленых» облигаций появилось в 2008 году, когда подобные бумаги выпустил Всемирный банк. За десять лет объем мирового рынка экологических и социальных облигаций, по данным Bloomberg, превысил $430 млрд и продолжает расти. Так, треть всех выпущенных бумаг (суммой размещения $114 млрд) приходится на один только 2018 год. Топ-5 эмитентов по объему размещения в 2018 году составили:

  • китайский Industrial Bank (размещено бумаг на $9,6 млрд);
  • Европейский инвестиционный банк (размещено бумаг на $7 млрд);
  • голландская финансовая группа ING (размещено бумаг на $4,3 млрд);
  • Всемирный банк (размещено бумаг на $3,8 млрд);
  • китайский Industrial and Commercial Bank of China (размещено бумаг на $2,3 млрд).

Больше половины всех размещений 2018 года относятся к финансовому сектору. В региональном разрезе лидирует Китай — на него приходится 28%, или $32 млрд, выпущенных в прошлом году «зеленых» облигаций. Вдвое меньше приходится на разнообразные международные организации, тот же Всемирный банк, которые совокупно занимают второе место. Следом идут Германия, Нидерланды и США.

Экологические регуляторы Циклическая экономика Экологическое сознание
Как государству продвигать экологическую повестку

В России пока существует лишь один выпуск «зеленых» облигаций: их разместила на Мосбирже в декабре 2018 года компания «Ресурсосбережение ХМАО», которая занимается переработкой твердых коммунальных отходов в Западной Сибири. Объем размещения — всего 1,1 млрд руб.

Слабое проникновение «зеленого» финансирования в России вместе с большим интересом к нему инвесторов Мосбиржа рассматривает как свидетельство большого потенциала этого рынка, что и стало одной из причин создания Сегмента устойчивого развития. На его запуск обратили внимание в Фонде дикой природы (WWF). «Мы знаем, что многие компании давно рассматривают возможность выпуска облигаций для реализации проектов по энергоэффективности, возобновляемой энергетике, водоочистке и так далее. Но до сегодняшнего дня имелось важное препятствие — категоризация таких бумаг не была формализована», — отметил директор программы «Зеленая экономика» WWF Россия Михаил Бабенко.

Российские власти настолько заинтересованы в развитии этого рынка, что предусмотрели даже ряд льгот для компаний-эмитентов «зеленых» облигаций. В мае 2019 года постановлением правительства утвержден порядок, по которому бюджет возмещает эмитенту 70% купонных выплат инвесторам. Если в рамках своего проекта, под который выпущены бумаги, компания закупает российское промышленное оборудование, власти возмещают уже 90% выплат. Правда, иностранных фирм и контролируемых через офшоры российских компаний льгота не коснется, равно как и тех, у кого есть долги по налогам. Среди возможных мер поддержки обсуждаются льготные ставки по кредитам, компенсация затрат на верификацию и мониторинг «зеленого» статуса бумаг и другие послабления.