Fitch: Заявление об увеличении акционерного капитала не оказывает влияния на рейтинги группы ЛСР.

Недавнее заявление ОАО "Группа ЛСР" о планируемом увеличении акционерного капитала путем допвыпуска акций не окажет немедленного влияния на долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) компании на уровне B- с "негативным" прогнозом. Об этом говорится в распространенном сегодня пресс-релизе международного рейтингового агентства Fitch.

"Имеется неопределенность относительно успешного осуществления этого размещения, так как по нему не проведен андеррайтинг, а также неизвестны сроки размещения и то, как будут использованы полученные средства", - отмечает директор в аналитической группе Fitch по корпоративному сектору Сергей Гришунин.

ЛСР планирует разместить по открытой подписке 16 млн 042 тыс. 508 новых обыкновенных именных бездокументарных акций номиналом 0,25 руб. каждая. Fitch ожидает, что компания будет использовать часть поступлений для снижения краткосрочного долга, уменьшив потенциал несоблюдения ковенантов (отношение общего долга к EBITDA и EBIT к процентным расходам) при проведении тестирования в 2010г.

Хотя цена размещения не объявлена, насколько известно Fitch, суммарные чистые поступления могут составить 400-500 млн долл. Если наибольшая часть полученных средств будет использоваться для выплаты долга, то, по расчетам Fitch, отношение чистого долга к операционной EBITDAR (проформа) у ЛСР на конец 2010г. может уменьшиться до 2,4x-2,7x относительно предыдущих ожиданий агентства в 3,5x. Кроме того, обеспеченность процентных платежей (средства от операционной деятельности/чистые процентные платежи) может повыситься до 2,3x-2,6x относительно предыдущих ожиданий агентства на уровне 2x.

В то время как за первые два месяца текущего года группа ЛСР сумела привлечь новое среднесрочное долговое финансирование, текущий серьезный спад в российских секторах строительства и строительных материалов означает наличие существенных рисков, что группа ЛСР может не суметь получить планируемую сумму ввиду ограниченного интереса к этим отраслям со стороны институциональных инвесторов. Как отмечает Fitch, существует риск, что поступления могут быть использованы на иные цели, чем погашение долга (например, на долгосрочные капиталовложения).

Fitch будет отслеживать развитие событий и оценивать воздействие на кредитоспособность группы ЛСР предлагаемого увеличения акционерного капитала после того, как будет осуществлен андеррайтинг по полному объему выпуска акций. Позитивное давление на рейтинги возможно в зависимости от суммы привлеченных денежных средств и использования поступлений.

"Негативный" прогноз продолжает отражать обеспокоенность относительно способности группы ЛСР продолжать привлекать новое финансирование, а также потенциальную волатильность ее перспектив в области продаж в связи со спадом в российской строительной отрасли. Fitch не ожидает существенного восстановления в указанных секторах, как минимум, до 2011г., и в результате прогнозирует слабое генерирование денежных средств у группы ЛСР в ближайшие три года. По оценкам агентства, выручка группы ЛСР в 2010г. останется на уровнях 2009г., в то время как маржа по операционному показателю EBITDAR может составлять 24-26%, а свободный денежный поток может иметь отрицательное значение в 2-4%.

Напомним, 5 марта 2010г. сообщалось, что совет директоров ОАО "Группа ЛСР" принял решение об увеличении уставного капитала путем размещения по открытой подписке допэмиссии акций объемом 16 млн 42 тыс. 508 ценных бумаг номиналом 0,25 руб. каждая. Цена размещения дополнительных акций, в том числе цена размещения акций для лиц, имеющих преимущественное право их приобретения, будет определена решением совета директоров компании после государственной регистрации допвыпуска и до даты уведомления лиц, имеющих преимущественное право приобретения дополнительных акций. При этом цена размещения дополнительных акций для лиц, имеющих преимущественное право их приобретения, при осуществлении ими такого права будет ниже цены размещения иным лицам на 10%, но не ниже номинальной стоимости размещаемых дополнительных акций.

Уставный капитал ЛСР составляет 23 млн 415 тыс. 958 руб. и разделен на 93 млн 663 тыс. 832 акции номиналом 0,25 руб. Таким образом, после размещения допэмиссий уставный капитал группы ЛСР увеличится на 17,13% - до 109 млн 706 тыс. 340 руб.

Группа ЛСР создана в 1993г. и работает как диверсифицированная строительная компания, осуществляющая свою деятельность в нескольких взаимодополняющих сегментах рынка. Основные направления деятельности группы - производство стройматериалов, строительство и девелопмент. Группа объединяет предприятия по добыче и переработке нерудных ископаемых, производству и перевозке стройматериалов, строительству зданий - от крупнопанельного жилья массовых серий до элитных домов, построенных по проектам ведущих отечественных и зарубежных архитекторов. Чистый убыток группы ЛСР по международным стандартам финансовой отчетности в первом полугодии 2009г. составил 188 млн руб. против прибыли в размере 70 млн руб. годом ранее.