Решения ПИК по дивидендам и обратному сплиту акций: реакция инвесторов

• [00:00] Совет директоров ПИК отменил дивидендную политику и предложил консолидировать акции в соотношении 100 к 1. Это вызвало резкое падение котировок и негативную реакцию инвесторов.

• [00:55] Компания не прокомментировала причины изменений, что спровоцировало жалобы миноритариев в ЦБ и запросы в адрес менеджмента и совета директоров ПИК.

• [02:02] Отсутствие коммуникации со стороны ПИК аналитики и инвесторы называют вредной практикой для фондового рынка и положения миноритариев.

• [02:48] Обращение в ЦБ может привести к пересмотру решений или хотя бы к официальной правовой оценке. Однако шансы миноритариев невелики из-за контроля мажоритариев.

• [03:44] Отмена дивполитики и обратный сплит могут снизить ликвидность акций ПИК и отпугнуть розничных инвесторов, а также упростить возможный делистинг.

• [04:25] Некоторые аналитики отмечают плюсы: высвобождение средств для погашения долгов и развития, а также повышение привлекательности для институциональных игроков. Однако коммуникация ПИК с инвесторами остается слабой, а дивиденды не выплачивались с 2021 года.

Решение компании «ПИК» об отмене дивидендной политики и проведении обратного сплита акций вызвало резкую негативную реакцию инвесторов. За неделю бумаги застройщика подешевели более чем на 30%.

Инвесторы пожаловались в Банк России, а Ассоциация розничных инвесторов (АРИ) направила письмо регулятору с просьбой оценить законность решений совета директоров. В АРИ считают, что меры приведут к снижению акционерной стоимости компании и ухудшат положение миноритариев. Кроме того, такие шаги, по мнению ассоциации, противоречат государственной задаче по развитию фондового рынка.

Письмо было отправлено в ЦБ 6 ноября. Ранее аналогичные обращения были направлены генеральному директору и совету директоров группы «ПИК». РБК также направил запросы в компанию и Банк России.

С чего все началось

В начале октября совет директоров «ПИК» проголосовал за отмену утвержденной в 2023 году дивидендной политики. Документ предполагал выплаты в размере не менее 30% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Компания планировала платить дивиденды дважды в год, однако с момента утверждения политики ни разу не распределяла прибыль в пользу акционеров.

Совет директоров также предложил провести консолидацию акций в соотношении 100 к 1 — то есть одна новая акция заменит сто старых. По расчетам, это формально увеличит цену бумаги в 100 раз. Окончательное решение акционеры примут 14 ноября.

После объявления решений котировки «ПИК» обвалились почти на 10% в первый же день, а затем падение продолжилось — за неделю бумаги потеряли более 30%.

Компания никак не объяснила причины изменений, что вызвало жалобы инвесторов. Председатель совета Ассоциации розничных инвесторов Александр Масленников рассказал Радио РБК:

«Объяснений ноль. Никто не выходит и не рассказывает, зачем это делается. Мы направили письмо с просьбой пояснить, в чем смысл отмены дивидендной политики и зачем компании консолидация акций. Ведь после сплита акции «ПИК» станут одними из самых дорогих на рынке — в то время как все стараются сделать бумаги доступными для частных инвесторов. Мы хотим прозрачности, поэтому обратились в ЦБ: явно происходит что-то нездоровое», — объяснил Масленников.

В АРИ предупреждают: отсутствие публичной оценки подобных кейсов может закрепить негативные практики корпоративного управления и ухудшить доверие к российскому фондовому рынку. По словам партнера адвокатского бюро НСП Ильи Рачкова, коллективное обращение инвесторов может повлиять на ситуацию:

«Центральный банк обязан проверить факты, оценить юридическую сторону решений и вынести заключение, были ли они правомерны. В отдельных случаях ЦБ может даже выдать предписание об отмене решения совета директоров», — пояснил Рачков.

Однако, добавил он, шансы миноритариев невелики, поскольку совет директоров и собрание акционеров контролируются мажоритариями.

Что будет с акциями «ПИК»

Отмена дивидендной политики может привести к понижению уровня листинга — наличие дивполитики является одним из требований для включения бумаг в первый и второй котировальные списки. Отсутствие выплат снижает привлекательность акций для розничных инвесторов.

Обратный сплит, в свою очередь, повысит номинальную стоимость бумаг, что сделает их менее доступными для частных инвесторов и может снизить ликвидность. Некоторые аналитики полагают, что консолидация может быть использована как подготовка к выкупу бумаг и последующему делистингу.

Есть ли в решении ПИК позитив

Некоторые аналитики считают, что меры могут быть полезны для бизнеса. Отказ от дивидендов высвобождает средства, которые можно направить на развитие или погашение долгов. Обратный сплит способен поддержать котировки и повысить интерес институциональных инвесторов.

Однако общая реакция рынка остается негативной. Эксперты отмечают, что ПИК стал менее открытым для частных инвесторов, а коммуникация компании с рынком фактически сведена к минимуму. Последний раз застройщик выплачивал дивиденды еще в 2021 году.