Индекс Мосбиржи упал после решения ЦБ снизить ставку до 14,5%
Российский рынок негативно отреагировал на решение ЦБ снизить ставку до 14,5% годовых. Если на 13:29 мск индекс Мосбиржи (IMOEX) находился у отметки 2776,69 пункта, то уже в 13:30 он составил 2761,41 пункта. Это на 0,37% ниже закрытия основной сессии в четверг.
Совет директоров Банка России 24 апреля, на третьем заседании в этом году, снизил ключевую ставку до 14,5%. Ставка снижена уже восьмой раз подряд в этом цикле смягчения денежно-кредитной политики.
- Также регулятор уточнил прогноз по средней ключевой ставке на 2026 год — с 13,5–14,5% он повышен до 14–14,5%. В 2027 году этот показатель ожидается на уровне 8–10% (ранее был 8–9%).
- Прогноз по инфляции на 2026 год остался на уровне 4,5–5,5%.
- ЦБ повысил прогноз по цене на нефть для налогообложения на 2026 год с $45 до $65 за баррель.
Потенциальные риски, связанные с обстановкой на Ближнем Востоке и усилением глобального инфляционного давления, могут удерживать Банк России от более широкого шага в процессе снижения ключевой ставки, полагает глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева. С учетом появившихся рисков регулятор несколько ужесточил свой прогноз по средней ключевой ставке в 2026 году, добавила эксперт.
«Хоть ставка была снижена на 0,5 п.п., как ожидал рынок, комментарий в пресс-релизе остался довольно жестким <...>. Так что реакция рынка (негативная) вполне закономерна», — отмечает главный аналитик ИФК «Солид» Дмитрий Донецкий.
Эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер добавляет, что позитивный монетарный эффект в курсах акций не проявился, потому что повлияли иные факторы биржевого курса — «страсти вокруг налога на сверхдоходы сырьевиков, отвесное падение курсов инвалют, отсутствие геополитического прогресса». Тем не менее смягчение денежно-кредитной политики — перспективный позитив для бумаг за счет уменьшения ставки дисконтирования в ценовых моделях, добавляет он.
На предыдущем заседании, 20 марта, совет директоров Банка России снизил ключевую ставку до 15% годовых. Тогда регулятор отмечал, что экономика приближается к траектории сбалансированного роста, а в феврале рост цен ожидаемо замедлился после временного ускорения в январе. Однако значимо выросла неопределенность со стороны внешних условий.
Также регулятор в целом сохранил прежний сигнал по дальнейшей траектории ставки, указав, что будет оценивать целесообразность дальнейшего ее снижения на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. Но при этом добавил, что решения также будут зависеть «от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий».
В составе индекса Мосбиржи на 14:01 мск в лидерах роста находятся бумаги «ФосАгро» (+0,37%), «Полюса» (+0,17%), обыкновенные акции банка «Санкт-Петербург» (+0,13%), обыкновенные акции «Татнефти» (+0,1%), ЛУКОЙЛа (+0,09%).
В лидерах падения — бумаги АФК «Система» (-2,44%), VK (-1,81%), Совкомбанка (-1,69%), обыкновенные акции «Ростелекома» (-1,53%), Ozon (-1,26%).
Почему ЦБ снизил ставку: мнения и прогнозы аналитиков
Большинство участников консенсус-прогноза РБК — аналитиков крупных российских банков и инвестиционных компаний (27 из 30 опрошенных экспертов) — ожидали, что Банк России снова снизит ставку на 50 б.п., до 14,5%. Двое экспертов считали, что ситуация в экономике позволит ЦБ выбрать и более широкий шаг в 100 б.п. и снизить ставку до 14%. Еще один аналитик полагал, что регулятор может снизить ставку на 75 б.п. Кроме сценариев снижения, ЦБ мог обсудить сохранение ставки на уровне 15%, допускали эксперты.
Основными аргументами в пользу снижения ключевой ставки стали:
- замедление инфляции (по оценкам Банка России, годовая инфляция по итогам марта составила 5,86% против 5,91% в феврале, что оказалось ниже ожиданий регулятора);
- снижение инфляционных ожиданий населения (в апреле показатель упал с 13,4 до 12,9%, наблюдаемая населением инфляция — с 15,6 до 14,6%, следует из данных опроса «инФОМ», который проводится по заказу ЦБ);
- сохранение крепких позиций рубля (после предыдущего заседания ЦБ по ставке рубль перешел к укреплению и уже к середине апреля курс юаня обвалился ниже ₽11, а цена аналога доллара на Мосбирже упала ниже ₽75);
- замедление экономики (президент России Владимир Путин отметил, что в январе—феврале ВВП снизился на 1,8%).
Как снижение ключевой ставки повлияет на рынок акций
Эксперты ИФК «Солид» считают, что снижение ставки — это всегда позитив для акций компаний, у которых высокая долговая нагрузка, и для классических историй роста (к примеру, IT-сектор).
Старший портфельный управляющий УК «Первая» Андрей Алексеев добавляет, что рынок будет чувствителен к прогнозу и риторике регулятора на фоне данных, указывающих на замедление российской экономики.
Но есть и более осторожные оценки. «Несмотря на умеренный позитив с точки зрения ожиданий инвесторов относительно снижения ключевой ставки на заседании, причин для формирования устойчивого роста все еще мало», — пишут аналитики «БКС Мир инвестиций». По их мнению, рынку нужна определенность по обоим геополитическим конфликтам: и на Ближнем Востоке, и на Украине.
Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».