Акции «Мечела» упали после отчета о росте убытка в два раза за 2025 год

Акции российской горнодобывающей и металлургической компании «Мечел» снизились после публикации отчета по МСФО за 2025 год, в котором компания отчиталась об ухудшении показателей. Обыкновенные акции в моменте упали на 3,92%, до ₽65,12, а привилегированные — на 2,44%, до ₽64,15.

Позднее бумаги немного отыграли потери и к 14:50 мск обыкновенные акции держались на уровне ₽65,89 за бумагу (–2,78%), «префы» — ₽64,65 (–1,68%).

По итогам 2025 года «Мечел» сообщил о росте убытка, приходящегося на акционеров ПАО «Мечел», по сравнению с результатами 2024 года более чем в два раза, до ₽78,5 млрд.

Что еще показала отчетность:

• выручка снизилась на 26%, до ₽287 млрд;
• EBITDA упала на 86% и составила ₽7,7 млрд;
• рентабельность по EBITDA снизилась на 11 п.п., до 3%;
• чистый долг увеличился на 8% и достиг ₽279,3 млрд;
• соотношение чистого долга к EBITDA составило 36,1х против 4,6х на конец 2024 года.

Производственные результаты также снизились. Добыча угля по итогам года упала на 33%, до 7,3 млн т. Производство чугуна сократилось до 2,9 млн т (–4%), выплавка стали — на 3,3 млн т (–2%). В то же время выработка электроэнергии показала рост на 10%, до 2,1 млрд кВТ•ч.

Генеральный директор Игорь Хафизов объяснил снижение объемов добычи угля временной приостановкой части работ из-за снижения спроса и рыночных цен. Компания начала перезапускать эти мощности по добыче антрацитов и энергетического угля только во втором квартале 2025 года. В результате в четвертом квартале, по данным Хафизова, добыча угля выросла на 82% по сравнению с третьим кварталом. Он также добавил, что показатель отгрузки концентрата коксующегося угля уменьшился из-за остановки на ремонт фабрики «Нерюнгринская» в мае 2025 года.

В «Альфа-Инвестициях» констатируют, что cокращение объемов реализации по всем товарным позициям метдивизиона в 2025 году отражает общие тенденции на рынке металлопродукции. Однако аналитики называют результаты «Мечела» слабыми. По их словам, компания страдает от комплекса факторов: низких цен на уголь и сталь, крепкого рубля, санкционного давления, высокой долговой нагрузки и крупных процентных расходов.

«Взгляд на акции осторожный. При текущих ценах на уголь и сталь, а также высоких процентных ставках сложно ожидать возвращения к прибыльности», — заключают в «Альфа-Инвестициях».

Аналитики проекта Market Power также называют результаты компании слабыми. После аварии компания была вынуждена продавать менее маржинальный уголь, что еще сильнее ухудшило финансовые показатели.

По словам аналитиков, долговая нагрузка «Мечела» остается на экстремально высоком уровне, поэтому компания фактически зависит от решений кредиторов. Так, «Мечел» уже начал закрывать нерентабельные производства и продавать активы, однако в Market Power называют это временными мерами, которые не решают системных проблем бизнеса.

«В итоге мы не видим инвестидеи в акциях компании: без существенного улучшения рынка или поддержки со стороны кредиторов ситуация вряд ли заметно изменится», — заключают аналитики.