Акции «Транснефти» подешевели после выхода отчетности за 2025 год

Привилегированные акции оператора магистральных нефтепроводов и нефтепродуктопроводов «Транснефть» (TRNFP) на торгах Мосбиржи в пятницу, 27 марта, подешевели после выхода отчетности за 2025 год. Котировки компании упали на 2,93% и на минимуме составили ₽1344,4 за бумагу по данным на 16:06 мск. Это минимум с 25 декабря 2025 года. Однако затем котировки отскочили, отыграв все понесенные потери.

Снижение котировок наблюдалось после публикации результатов работы компании за прошлый год. «Транснефть» сообщила, что ее выручка по итогам 2025 года выросла на 1%, до ₽1,44 трлн. На динамике данного показателя сказалось уменьшение выручки от реализации нефти из-за снижения цен. Прибыль до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации (EBITDA) выросла на 7%, до ₽585 млрд.

Компания сообщила о снижении чистой прибыли на 19,6%, с ₽300 млрд до ₽241,1 млрд. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров компании, составила ₽226 млрд (минус 21,4%, было ₽287,7 млрд). На динамику финансовых результатов компании повлияли западные санкции против российского ТЭК и сокращение грузооборота. Снижение второго показателя также было связано с изменениями налогового законодательства и признанием убытка от обесценения внеоборотных активов.

В 2025 году деятельность группы «Транснефть» осуществлялась в условиях серьезных вызовов по защите инфраструктурных объектов от террористических атак со стороны украинских формирований, говорится в сообщении оператора нефтепроводов.

Положительным драйвером для результатов «Транснефти» была индексация тарифов на транспортировку нефти почти на 10% в 2025 году, чем и объясняется рост EBITDA, отметил аналитик «Финама» Сергей Кауфман. Также позитивным фактором оставался повышенный уровень процентных доходов из-за жесткой денежно-кредитной политики и значительной чистой денежной позиции «Транснефти», добавил он.

Руководитель департамента аналитики инструментов с фиксированной доходностью «Вектор Капитал» Иван Таскин отметил, что снижение котировок сразу после выхода отчетности могло быть вызвано резким расхождением показателя чистой прибыли с консенсусом. Однако вскоре падение было выкуплено.

Номинально чистая прибыль, приходящаяся на акционеров «Транснефти» действительно сократилась более чем на 20%, а значит и дивиденд по итогам 2025 года должен быть ниже чем в прошлый раз. Однако в «Вектор Капитале» напомнили, что «Транснефть» платит дивиденды из нормализованной прибыли, которая не учитывает разовые доходы, обесценения, прибыль от зависимых и совместно контролируемых компаний и прочие статьи. А обесценения по этому году получились довольно большими — сразу на ₽98 млрд, указал Иван Таскин. «По нашей оценке, нормализованная прибыль «Транснефти» за прошлый год составила порядка ₽290 млрд, что должно дать годовой дивиденд порядка ₽200 на акцию, что сейчас дает доходность на акцию примерно 14,5%», — сообщил эксперт.

Сергей Кауфман в зависимости от корректировок ожидает по итогам 2025 года выплаты дивидендов «Транснефти» в размере ₽180–190 на акцию, что соответствует привлекательной доходности в 12,9–13,7%.

В «Финаме» позитивно оценивают перспективы акций «Транснефти». Бизнес компании является защитным и выигрывает от регулярной индексации тарифов на транспортировку нефти, рассказал Сергей Кауфман. В 2026 году положительное влияние на основные показатели компании также может оказать вероятное восстановление добычи в России за счет смягчения ограничений ОПЕК+ и текущего кризиса на рынке нефти. Целевая цена по привилегированным акциям «Транснефти» составляет ₽1628 в перспективе года, что подразумевает потенциал роста примерно на 19% от текущих значений.