«Северсталь» отказалась выплачивать дивиденды за четвертый квартал
Совет директоров «Северстали» принял решение не выплачивать дивиденды за четвертый квартал 2025 года. Об этом говорится в пресс-релизе компании.
В «Северстали» пояснили, что такое решение было принято «с учетом слабого спроса на сталь в России и отрицательного свободного денежного потока в четвертом квартале 2025 года».
«Это позволит нам сохранить финансовые ресурсы для своевременной реализации ключевых стратегических проектов и обеспечения долгосрочной финансовой устойчивости компании», — отметили в компании.
В последний раз «Северсталь» выплачивала дивиденды за девять месяцев 2024 года. При этом от выплаты финальных дивидендов за 2024 год, а также за первый, второй и третий кварталы 2025 года компания отказалась.
Дивидендная политика компании предусматривает выплату дивидендов ежеквартально. Предполагается, что за календарный год на выплаты акционерам в совокупности должно идти 100% свободного денежного потока при соотношении чистого долга к EBITDA ниже 1х.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» отметили, что решение было ожидаемым с учетом инвестпрограммы компании. «Северсталь» вернется к выплатам, когда конъюнктура на рынке черных металлов поменяется в лучшую сторону», — подчеркнули в брокере.
Возможно, поэтому акции «Северстали» отреагировали на решение совета директоров по дивидендам ростом. На пике в 11:00 мск котировки в моменте выросли на 1,64%, до ₽1004, при том, что до выхода новости акции «Северстали» торговались в минусе. По сравнению с закрытием торгов 2 февраля рост составлял 1,46%.
Однако затем, после выхода отчетности, бумаги «Северстали» немного подешевели. На 12:58 мск акции прибавили 0,73%, до ₽996,8.
Что показала отчетность компании
«Северсталь» также выпустила отчет по МСФО за четвертый квартал и весь 2025 год.
В четвертом квартале 2025 года:
- выручка снизилась на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила ₽169,57 млрд из-за падения средних цен на металлопродукцию;
- EBITDA упала на 50%, до ₽23,46 млрд;
- рентабельность по EBITDA составила 14%, что на 9 п.п. ниже, чем годом ранее;
- свободный денежный поток (FCF) вышел на отрицательную территорию по сравнению с III кварталом и составил минус ₽8,64 млрд из-за снижения показателя EBITDA и реализации масштабной инвестиционной программы. Годом ранее FCF был на уровне минус ₽2,2 млрд;
- чистый убыток составил ₽17,75 млрд.
«Главным образом [это] связано с убытком от обесценения долгосрочных активов, возникшем в результате проведения оценки будущих денежных потоков, относящихся к сегменту «Северсталь Ресурс». Результат оценки в основном связан с изменением ставки дисконтирования на фоне высокой ключевой ставки, а также сложными экономическими условиями в результате охлаждения экономики», — пояснили наличие убытка в компании.
- инвестиции сократились на 1%, до ₽46,17 млрд в соответствии с календарным планом;
- соотношение чистый долг / EBITDA составило 0,16х.
«2025 год оказался сложным для российской и мировой металлургической отрасли. Кризисные тенденции продолжили нарастать. [...] спрос на сталь в России существенно снизился вслед за охлаждением экономики на фоне высокой ключевой ставки», — отметил генеральный директор «Северсталь Менеджмент» Александр Шевелев.
Как аналитики отреагировали на отчетность и решение по дивидендам «Северстали»
В «БКС Мир Инвестиций» оценили результаты компании «умеренно негативно».
По мнению аналитика «Т-Инвестиций» Ахмеда Алиева, «Северсталь» представила результаты хуже ожиданий за четвертый квартал. Компания ждет дальнейшего снижения спроса на сталь в России в этом году.
Капитальные затраты на 2026 год запланированы в размере ₽147 млрд — довольно значительная сумма. «При таких инвестициях вероятность дивидендов за 2026 год выглядит крайне низкой. Продолжаем смотреть осторожно на весь сектор стали», — отметил Алиев.
«2026 год ставит перед нами новые вызовы. Несмотря на постепенное смягчение денежно-кредитной политики, охлаждение экономики будет иметь инерцию, в связи с чем в 2026 году мы ожидаем дальнейшее снижение спроса на сталь. Вместе с этим мы рассчитываем сохранить полную загрузку нашего производства в 2026 году, планируя произвести около 11,3 млн тонн стали», — сообщил генеральный директор АО «Северсталь Менеджмент» Александр Шевелев.
Результаты «Северстали» выглядят ожидаемо слабыми, пишут эксперты «Цифры Брокер». Компания столкнулась с одновременным давлением на финансовые и операционные показатели. Отдельным негативным фактором стало решение не выплачивать дивиденды за четвертый квартал.
«Фокус компании смещается на продолжение масштабной инвестпрограммы в этом году, что логично с точки зрения долгосрочного развития, но снижает привлекательность акций для дивидендных инвесторов в ближайшей перспективе», — отметили они.
По мнению «Цифры Брокер», в текущих условиях «Северсталь» остается историей ожиданий: возвращение дивидендов и улучшение инвестиционной ситуации возможно лишь после завершения активной фазы капвложений и восстановления ситуации на рынке металлов.
«В условиях по-прежнему слабой рыночной конъюнктуры и повышенного уровня капитальных затрат «Северстали» в 2026 году мы бы не ждали существенных дивидендных выплат в ближайшие кварталы», — пишет старший аналитик по металлургическому и горнодобывающему сектору в «Эйлер аналитические технологии» Никанор Халин.
ПАО «Северсталь» — это вертикально интегрированная горнодобывающая и металлургическая компания с основными активами в России и небольшим количеством предприятий за рубежом.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.