В «Т-Инвестициях» назвали 4 причины для роста доллара до ₽95 к концу года

Аналитики «Т-Инвестиций» в базовом сценарии на 2026 год ожидают ослабления рубля, хотя и более умеренное, чем они прогнозировали ранее: Согласно новому прогнозу, в среднем курс доллара в 2026 году будет на уровне ₽90. На конец года брокер ожидает курс в ₽95 за доллар. Об этом сообщается в обновленной стратегии «Т-Инвестиций» на 2026 год (есть в распоряжении «РБК Инвестиций»).

По мнению аналитиков, давление на курс будут оказывать следующие факторы:

• стагнация экспортной выручки на фоне более низких цен на нефть;
• постепенное восстановление импорта после затяжной паузы,
• снижение ключевой ставки;
• сокращение операций Банка России по продаже валюты в рамках зеркалирования трат из Фонда национального благосостояния (ФНБ).

«При этом опыт 2025 года показал, что прогнозировать динамику рубля в условиях новой реальности крайне сложно. Риски для базового сценария остаются повышенными и при прочих равных смещены в сторону более крепкого рубля», — подчеркнули в «Т-Инвестициях».

Аналитики также выделили две группы рисков для российской экономики: ухудшение внешней конъюнктуры и избыточная жесткость внутренней экономической политики. Для двух этих факторов брокер представил как позитивный, так и негативный сценарий, то есть всего получилось четыре варианта развития событий.

Внешняя ситуация:

• позитивная — при таком исходе геополитическое урегулирование реализуется с частичным смягчением санкций; сырьевые цены на уровне или выше 2025 года;
• сложная — здесь нет урегулирования; санкционное давление растет; внешняя неопределенность повышенная.

Внутренняя экономическая политика:

• смягчается — ЦБ значимо смягчает денежно-кредитную политику (ДКП); умеренный бюджетный дефицит без дальнейшего повышения налогов;
• консервативная — ДКП остается жесткой для закрепления низкой инфляции и кредитной разгрузки; Минфин стремится к более быстрому сокращению дефицита бюджета.

1. Если внутренняя экономическая политика смягчается, а внешняя ситуация позитивная, то...

При таком сценарии внешний позитив дополнен внутренними стимулами для укрепления экономики и ее потенциала. Курс доллара на уровне ₽99.

2. Если внутренняя экономическая политика смягчается, но внешняя ситуация сложная, то...

При таком сценарии внешняя неопределенность сохраняется, но она частично сглажена внутренними стимулами для избежания спада. Курс доллара на уровне ₽94,5.

3. Если внутренняя экономическая политика консервативная, но внешняя ситуация позитивная, то...

При таком сценарии внешний позитив поддерживает экономику, государственная политика использует это как момент стабилизации финансов. Курс доллара на уровне ₽96.

4. Если внутренняя экономическая политика консервативная, а внешняя ситуация сложная, то...

В этом сценарии поддержки ждать неоткуда, государственная политика ориентирована на затягивание поясов, учитывая долгосрочные внешние вызовы. Курс доллара на уровне ₽84.

Ранее аналитики SberCIB понизили прогноз по курсу доллара в 2026 году сразу на ₽10 из-за улучшения геополитического фона и прогноза по объему экспорта. Эксперты по-прежнему ждут ослабления рубля с конца января, но теперь в более умеренном масштабе, чем предполагалось ранее. Так, аналитики ожидают роста курса доллара к рублю в феврале до уровней около ₽80, а курса юаня — до ₽11,4. На конец 2026 года, по их мнению, доллар будет на отметке около ₽90, юань — ₽13,2.