Кто дал самый точный и неточный прогноз по индексу Мосбиржи на 2025 год

По итогам 2025 года рынок акций может показать отрицательную динамику. 26 декабря российский бенчмарк закрылся на отметке 2754,89 пункта (-4,44% с начала года).

Этот год стал волатильным для рынка российских акций — верхней точкой в 2025 году для индекса Мосбиржи стала отметка 3371,06 пункта, которую рынок достиг 25 февраля. Затем бенчмарк начал плавно корректироваться и 27 октября достиг своей нижней точки в этом году — 2457,87 пункта. Разница между пиком и дном составила примерно 27%.

На рынок в этом году влияло два основных фактора:

1. Геополитика. Новости о продвижении переговорного процесса и потенциальном урегулировании конфликта России и Украины внушали оптимизм инвесторам на российском рынке и индекс двигался вверх. Однако если этот оптимизм не оправдывался, акции начинали заметно корректироваться;
2. Ставка ЦБ. 2025 год стал началом цикла смягчения денежно-кредитной политики в России. На июньском заседании регулятор принял решение снизить ключевую ставку с 21 до 20% годовых, затем в июле ставка была понижена до 18%, в сентябре — до 17%, в октябре — до 16,5%, и последнее снижение в декабре — до 16%.

В начале этого года «РБК Инвестиции» составляли подборку из 18 прогнозов от аналитиков крупнейших брокеров и управляющих компаний (УК) по индексу Мосбиржи на 2025 год. Пришло время выяснить, кто оказался ближе всех к правде.

Прогнозы экспертов по индексу Мосбиржи на 2025 год: кто угадал, а кто нет

Самый точный прогноз

Наиболее близким к реальности стал прогноз по рынку акций от УК «РСХБ Управление активами». Аналитики управляющей компании прогнозировали рост индекса Мосбиржи до 3100 пунктов. Итоговое расхождение прогноза с котировкой закрытия индекса Мосбиржи на 26 декабря (2754 п.) составило  более 12%.

Начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики УК «РСХБ Управление активами» Павел Паевский сообщил «РБК Инвестициям», что при составлении прогноза год назад они учитывали следующие факторы влияния на рынок акций:

• высокий уровень ключевой и реальных ставок в экономике. Это должно было оказать сдерживающее влияние на рынок акций и не позволить закрепиться индексу Мосбиржи выше 3000 пунктов;
• охлаждение экономики на фоне высоких ставок. Это должно было усилить риторику относительно снижения ставок в краткосрочной перспективе, что по факту и произошло. Реализация данного фактора дала почву для несущественного, но все же роста индекса Мосбиржи. При этом высокие ставки подтолкнули инвесторов вкладывать средства в долговой рынок;
• геополитика. В УК не закладывали завершение конфликта. Допускалось, что фактор переговоров отразится в скачкообразной динамике по индексу Мосбиржи в отдельные короткие периоды, но именно решение вопроса — нет. Предполагалось, что отсутствие конкретного решения препятствовало бы стабильному уходу индекса IMOEX выше 3000 пунктов, но одновременно с этим давало бы ему почву оттолкнуться от минимумов текущего года и находиться где-то посередине.

На следующий год в управляющей компании ожидают существенного развития мирной инициативы по Украине и позитивной риторики ЦБ относительно траектории движения ключевой ставки, отмечает Паевский. Однако эксперт считает, что в случае реализации сценария мирного урегулирования иностранные инвесторы не будут спешить вкладывать капитал в российский рынок и такие инвестиции будут носить избирательный характер.

К концу следующего года в УК «РСХБ Управление активами» по индексу Мосбиржи ожидают роста на уровне 3400 пунктов.

Самый неточный прогноз

Дальше всех от истины с прогнозом по индексу Мосбиржи оказались аналитики инвесткомпании «Цифра брокер». Эксперты закладывали рост индекса Мосбиржи до 5000 пунктов, что предполагало апсайд к котировкам закрытия рынка в 2024 году (2883,04 пункта) в 73%. Однако расхождение прогноза с реальностью составило 81%.

Аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов подчеркнул, что рост индекса Мосбиржи до 5000 пунктов закладывался в оптимистичном, а не базовом сценарии развития событий на рынке. Эксперт отмечает, что в основе этого прогноза было предположение о достижении существенного прогресса в урегулировании геополитических разногласий, а именно о достижении мирного соглашения с Украиной, налаживании дипломатических и торговых отношений с США и рядом других недружественных сегодня стран.

«За прошедший год в геополитической повестке проявились некоторые обнадеживающие признаки, и многие процессы, связанные с переговорным треком и риторикой США по отношению к сторонам конфликта, действительно изменились», — объясняет он.

Однако лидеры ЕС по-прежнему придерживаются жесткой позиции в отношении урегулирования конфликта. Этот фактор, по мнению эксперта, затягивает процесс урегулирования, который, видимо, займет больше времени, чем изначально предполагали в «Цифра брокер».

В 2026 году Иван Ефанов допускает, что неопределенность в геополитике будет поддерживать градус волатильности на рынке акций. В то же время планомерное смягчение денежно-кредитной политики Банка России способствует постепенному перетоку средств из менее рискованных активов на рынок акций, отмечает эксперт.

«Отдельные секторы и компании продолжают находиться в низшей фазе экономического цикла. Поэтому при выборе эмитентов акций сохраняем селективный подход с акцентом на потребительский и финансовый секторы», — объяснил Ефанов.

В базовом сценарии «Цифра брокер» закладывает рост индекса Мосбиржи до 3500–3800 пунктов.