Индекс Мосбиржи упал после решения ЦБ снизить ставку до 16%

Российский рынок негативно отреагировал на решение ЦБ снизить ставку до 16%. Если на 13:29 мск индекс Мосбиржи находился у отметки 2782,71 пункта, то уже в 13:30 он достиг на минимуме 2743,42 пункта. Это на 0,36% ниже закрытия основной сессии в четверг.

На последнем в этом году заседании в пятницу, 19 декабря, совет директоров Банка России принял решение снизить ставку на 50 б.п. — с 16,5 до 16%.

В релизе ЦБ отметил, что устойчивые показатели текущего роста цен в ноябре снизились. По данным регулятора, в октябре-ноябре текущий рост цен с поправкой на сезонность замедлился в среднем до 4,6% в пересчете на год после 6,6% в третьем квартале 2025 года.

«Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В то же время в последние месяцы инфляционные ожидания несколько возросли. Кредитная активность остается высокой», — отметили в ЦБ.

При этом в релизе отмечается, что Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели. «Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики», — говорится в сообщении. ЦБ ожидает снижение инфляции до 4–5% в 2026 году.

Большая часть участников консенсус-прогноза РБК — аналитиков крупных российских банков и инвестиционных компаний — ожидали на заседании ЦБ снижение ставки на 50 б. п., до 16%. Такой прогноз дали 24 из 30 опрошенных экспертов. Аналогичный шаг регулятор сделал на заседании в октябре, но тогда участники консенсус-прогноза не смогли предсказать действия ЦБ — большинство ожидали сохранения ставки без изменений.

Шесть из 30 экспертов полагали, что в декабре ЦБ снизит ставку на 100 б.п. — с 16,5 до 15,5%. В качестве аргумента в пользу такого решения аналитики называли инфляцию, которая идет ниже прогнозного диапазона ЦБ. О возможной паузе в смягчении денежно-кредитной политики говорили семь собеседников РБК, но никто из них не считал этот сценарий базовым.

Рынок закладывал сценарий снижения ставки, отмечает глава аналитического департамента инвесткомпании «Цифра брокер» Наталия Пырьева. Аналитики брокера ожидали снижения ставки на 50 б.п. на фоне благоприятной траектории инфляции, которая складывается потенциально даже лучше прогноза Банка России.

«Тем не менее регулятор продолжает акцентировать внимание на множестве разовых и временных факторов, поэтому излишне радоваться складывающейся траектории по инфляции не стоит, а сохранять жесткость стоит, особенно в свете предстоящего роста НДС. Вместе с тем формируются признаки нормализации ситуации на рынке труда, остается благоприятной обстановка в сегменте кредитования», — говорит Пырьева.

Аналитики «Т-Инвестиций» также прогнозировали снижение ключевой ставки на 50 б.п. По мнению главного экономиста брокера Софьи Донец, Банк России мог обсуждать шаг от 50 б.п. до 150 б.п. Однако она тоже посчитала, что накануне повышения НДС и турбулентного закрытия года регулятор, вероятно, выберет наименьший из рассматриваемых шагов.

Как снижение ставки повлияет на рынок акций

По данным на 13:34 мск, в составе индекса Мосбиржи растут только четыре бумаги: акции ЮГК (+4,68%), Мосэнерго (+2,03%), банка «Санкт-Петербург» (+0,67%), «Роснефти» (+0,53%).

Сильнее всего снижаются в составе индикатора акции «Ренессанс Страхование» (-4,65%), АФК «Система» (-4,34%), ПИКа (-4,34%), En+ (-2,13%), «Аэрофлота» (-1,73%).

Как отмечает эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер, рынок ждал от ЦБ повторения октябрьского шага — снижение на 50 б.п., и регулятор оправдал ожидания. По его словам, такое решение уже было в ценах бумаг и валют, поэтому яркой позитивной реакции на рынке в моменте нет.

«Переоценка бумаг на фоне ставки будет позже, но покупать акции будут под перспективу — при ставке через год у 12% индекс оценивается в 3300 пунктов плюс дивиденды», — говорит Зельцер. Он добавляет, что акции сейчас более чувствительны к геополитическим новостям и уже потом учитывается стоимость фондирования.

По словам главного экономиста «Т-Инвестиций» Софьи Донец, рынок за последние дни на фоне низкой статистики по инфляции успел настроиться на больший позитив. Поэтому сейчас на рынке происходит охлаждение.

Донец отметила, что сигнал ЦБ остается достаточно жестким. По ее мнению, регулятор ждет не просто снижения инфляции, а устойчивого процесса. «Возможно, ЦБ хочет нас заякорить теперь на представление о том, что шаг в 50 базисных пунктов — это такая новая норма. И для того чтобы получить более существенное снижение, нужно, как говорится, сильно поработать», — считает Донец.