Котировки ПИК рухнули на 27% за неделю. Что будет с акциями дальше
Акции застройщика ПИК (PIKK) на торгах во вторник, 14 октября, подешевели на 6,81% и на минимуме опускались до ₽390,3 за бумагу. Бумаги показали худший результат среди акций, включенных в основной индекс Мосбиржи (IMOEX). За последнюю неделю акции подешевели в общей сложности на 27%.
На прошлой неделе в бумагах начались распродажи после того, как совет директоров ГК «ПИК» проголосовал за отмену утвержденной в 2023 году дивидендной политики, а также предложил провести консолидацию обыкновенных акций в пропорции 100:1. Во вторник, 14 октября, котировки застройщика ускорили снижение после сообщения «РИА Новости» о том, что он в ближайшие годы не планирует возвращаться к выплате дивидендов, а также выкупать дробные части после обратного сплита акций.
Пресс-служба группы ПИК сообщила «РБК Инвестициям», что компания приняла решение об отмене дивидендной политики, так как не видит сейчас возможности выплаты дивидендов в ближайшие годы. Такое решение было принято, чтобы не создавать у инвесторов ложных ожиданий, говорится в сообщении.
Кроме того, компания рассматривает разные варианты консолидации акций. Окончательное решение по вопросу об обратном сплите примут акционеры группы ПИК на внеочередном собрании 14 ноября. В случае одобрения такого решения акционерами 100 обыкновенных акций компании будут конвертированы в одну (100:1).
«Детально механизм обратного сплита будет обсуждаться после его утверждения собранием акционеров, но в целом планов выкупать дробные части у компании нет. Будем смотреть на варианты их консолидации и реализации в рынок», — сообщила пресс-служба девелопера.
При консолидации акций (обратном сплите) количество акций в портфеле инвестора сокращается, а их цена увеличивается. Дробные акции образуются в определенных случаях — например, когда остаток бумаг в портфеле не кратен коэффициенту проведения обмена. Если остаток бумаг группы ПИК в портфеле акционера не будет кратен 100, то образуются дробные акции. Сделки с такими акциями возможны только на внебиржевом рынке.
Сейчас рыночная цена акции девелопера ПИК составляет около ₽391. После консолидации бумага подорожает примерно до ₽39 100 за акцию.
В прошлом году обратный сплит акций в пропорции 5000:1 провел банк ВТБ. Владельцы дробных акций ВТБ, образовавшихся после обратного сплита, смогли их продать через ряд брокеров. Впоследствии ценные бумаги были консолидированы до целых и проданы в рынок. Мосбиржа приостанавливала торги акциями ВТБ на несколько дней из-за проведения банком обратного сплита.
Что будет с акциями ПИК дальше
Инвестиционной идеи в строительном секторе пока не видно ни в одном застройщике, в том числе в акциях ПИК, считают большинство опрошенных «РБК Инвестициями» аналитиков.
Бумаги группы ПИК исторически очень волатильные и обычно движутся в разы быстрее индекса Мосбиржи, напомнил эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. На фоне геополитического обострения и рисков фискального и монетарного ужесточения в целом на рынке наблюдались сильные распродажи. На этом фоне отмена дивполитики и новости об обратном сплите усилили падение акций девелопера. Обратный сплит носит технический характер, но в теории может повлиять на ликвидность бумаги и ее доступность для небольших счетов.
Фундаментальная оценка бизнеса от «БКС Мир инвестиций» — около ₽850 за акцию, но при текущих факторах время раскрытия стоимости сильно удлиняется, предупредил Зельцер. Ставки в экономике все еще высоки, а неожиданные решения корпорации не добавляют инвесторам оптимизма.
В «Альфа-Инвестициях» считают, что заявления компании подтверждают отсутствие инвестиционной идеи по акциям. Увеличение номинала акций в рамках консолидации и отсутствие дивидендов снизит привлекательность бумаг для частных инвесторов. По мнению экспертов «Альфа-Инвестиций», бумаги выглядят дешево по мультипликаторам после прошедшей волны снижения, однако падение обусловлено ухудшением корпоративной политики и возросшими рисками для частных инвесторов. Падение котировок как раз отражает негативное отношение к бумагам. Целевой ориентир аналитиков на 12 месяцев составляет ₽700 за акцию.
Аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Иван Ефанов считает, что обратный сплит — это действия не в интересах миноритарных акционеров группы ПИК. Вероятность того, что компания перестанет быть публичной, вполне реальна, предупредил эксперт. По словам Ивана Ефанова, даже если бы не было корпоративных рисков в акциях ПИК, строительная отрасль сейчас находится в рецессии и инвестиционной идеи в секторе пока не видно ни в одном застройщике. А учитывая незаинтересованность менеджмента в росте акционерной стоимости компании и тот факт, что она давно не выплачивает дивиденды (последний раз в 2021 году), было бы нелогично инвестировать средства в бумаги группы ПИК, уверен Ефанов.
По мнению начальника аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олега Абелева, есть риск падения котировок на 20–30% в ближайшее время в случае, если ЦБ не будет снижать ставку до конца года.
Аналитик допускает, что инвесторам, которые не готовы слишком долго ждать периода низких ставок в экономике, стоит, по-видимому, аккуратно сокращать долю группы ПИК в портфеле. Тем же инвесторам, у кого ПИК занимает и так небольшую долю в портфеле, можно запастись терпением, но, по словам Абелева, в ближайшее время ни дивидендов, ни какого-то ощутимого роста капитализации компании ждать не приходится.
Давление на строительную отрасль в целом сохранится до тех пор, пока не восстановится доступность ипотеки и не снизится стоимость фондирования, считает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. С учетом слабого спроса на рынке недвижимости в базовом сценарии Freedom Finance ожидают разворота котировок ценных бумаг российских девелоперов не ранее второй половины 2026 года, что будет напрямую зависеть от монетарной политики регулятора. Поэтому в компании Freedom Finance Global пока не рекомендуют к покупкам бумаги компаний строительного сектора.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.