УК «Альфа-Капитал»: Инвесторы на рынке акций фиксируют прибыль

«Активность покупателей на рынке в последнюю неделю практически сошла на «нет». Инвесторы фиксируют прибыль и продают рисковые активы в преддверии предстоящих заседаний крупнейших регуляторов. За неделю глобальный рынок акций потерял 0,7%, но, например, российский рынок скорректировался значительно сильнее, увеличив размер коррекции относительно своих максимумов до почти 13,5%.

Ближайшее важное событие, заседание ЕЦБ, состоится уже сегодня. Хотя рынок и не ждет изменений в политике регулятора, к комментариям Марио Драги внимание будет очень высоким. С одной стороны, программа выкупа активов, отрицательные ставки и Brexit позволили существенно ослабить евро, что оказывает сильную поддержку экономике еврозоны, особенно крупным промышленным странам, таким как Германия. Ужесточение политики сейчас может привести к укреплению евро и потери конкурентных преимуществ.

Но есть и обратная сторона медали – инфляция. Темп роста цен достиг целевого уровня 2%, и, хотя базовая инфляция, без учета динамики цен на сырье и продовольственные товары, все еще существенно ниже целевого уровня и составляет 0,9%, ускорение роста цен не позволит ЕЦБ еще сильнее расширять стимулирующие программы и рано или поздно потребует от регулятора нормализовать монетарную политику. Поэтому комментарий Драги может стать более «ястребиным», что настораживает рынки.

Наименьшая интрига ожидается от ФРС. Вероятность повышения ставки 15 марта близка к 100% и это уже заложено в цены. Но, опять же важно, что скажет Йеллен. Учитывая, что инфляция в США достигла целевого уровня, а показатели безработицы находятся на рекордно низких значениях, у ФРС есть возможность действовать более агрессивно и повысить ставку три–четыре раза в этом году. Правда такой агрессивный стиль не свойственен ФРС, которая предпочитает действовать осторожно, с паузами, оценкой эффекта на экономику после каждого шага.

Агрессивное повышение ставок может создать проблемы с финансированием дефицита бюджета и привести к резкому охлаждению экономики. И это тоже говорит в пользу того, что слишком агрессивного повышения ставок в этом году не будет. Также в ближайшие две недели пройдут заседания Банка Англии и Банка Японии, которые могут скорректировать свою риторику на фоне изменений макроэкономических условий. Не исключено, что коррекция на этом фоне может продолжится», – полагает Денис Асаинов, аналитик УК «Альфа-Капитал».