Sberbank CIB ждет роста рубля

Из-за продолжительных новогодних каникул в России рубль с опозданием отреагировал на глобальное повышение спроса на активы развивающихся стран в начале 2018 года, сообщили аналитики Sberbank CIB Том Левинсон и Юрий Попов.

Впрочем, есть и другие факторы, из-за которых рубль не смог подорожать относительно доллара столь же значительно, как другие валюты:

• инвесторы придерживали доллары в ожидании закупок валюты со стороны российского Минфина,
• инвесторы осторожничали с вложениями в российские активы в преддверии докладов американского финансового ведомства о перспективах расширения санкций против России.

Динамика курса рубля с начала года выглядит особенно удручающе по сравнению с валютами других развивающихся стран, особенно если учесть, что в первом квартале в России обычно наблюдается самый большой профицит по счету текущих операций – то есть объем иностранной валюты на рынке растет. По итогам января – марта 2018 года положительное сальдо по счету текущих операций, по оценкам Sberbank CIB, должно составить более $40 млрд.

Более того, процентные ставки в России одни из самых высоких в мире, а колебания курса минимальны – это идеальные условия для операций carry trade.

Сейчас, когда риск того, что власти США наложат запрет на операции с ОФЗ, судя по всему, уже не актуален, вполне может сохраниться высокий спрос на эти инструменты со стороны иностранных игроков. Кроме того, профицит по счету текущих операций с лихвой покроет объем валюты, которую Минфин должен купить на рынке в первом квартале (около $15 млрд).

«Если наметившееся в последнее время усиление рискофобии сойдет на нет без серьезных последствий, появятся предпосылки для нового укрепления рубля, – прогнозируют Том Левинсон и Юрий Попов. – Пара доллар/рубль пройдет диапазон 55,6–55,7 и двинется к новым минимумам. Российская валюта оказалась более устойчивой, чем мы ожидали, поэтому мы повышаем прогноз курса рубля. На наш взгляд, в первом-втором кварталах он может подорожать до 55 руб. за доллар».

По мнению экспертов, в дальнейшем пара доллар/рубль может постепенно подрасти и к концу года взять курс на отметку 58. Такой сценарий предполагает более сдержанное, чем ожидалось ранее, ослабление рубля.