Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Лента новостей
СК начал проверку после смерти девушки блогера Reeflay в прямом эфире Общество, 19:27 Три ипотеки подряд: опыт семьи из пяти человек РБК и ВТБ, 19:25 Собственник «Вокруг света» решил продать готовый к закрытию журнал Технологии и медиа, 19:14 Опубликовано последнее сообщение Диего Марадоны Спорт, 19:10 Беглов попросил петербуржцев не посещать людные места Общество, 19:02 Бесконтакный киоск с биометрией: как безопасно продавать в пандемию РБК и Intel NUC, 18:55 Массовая вакцинация, Чубайс уйдет из «Роснано». Главные новости РБК Общество, 18:54 Мурашко назвал число получивших вакцину от коронавируса россиян Общество, 18:48 На Ленинградском проспекте в Москве загорелся коллектор Общество, 18:42 Лукашенко обвинил НАТО в планах захватить западные земли Белоруссии Политика, 18:39 Сингапур стал первой страной, где разрешили продажу лабораторного мяса Стиль, 18:32 Что приготовил японский премиум-бренд косметики к Новому году РБК и Cle de Peau Beaute, 18:26 Фарм-гигант Merck вышел из капитала компании-участницы вакцинной гонки Инвестиции, 18:24 В Госдуме предложили разрешить байкерам мигалки и парковку на тротуаре Авто, 18:22
Следите за курсами на сайте или в приложении РБК
Мнение ,  
0 
Вадим Бит-Аврагим

Почему золото и доллар позволят не думать о последствиях Brexit

Выход Великобритании из Евросоюза — это шок для валютного рынка и гарантированная неопределенность в экономике. Как в этой ситуации действовать российским инвесторам?

Больше всего в день объявления пострадали банки, так как они были очень сильно завязаны на валютный союз и ЕС в целом. Но поскольку Банк Англии обеспечивает поддержку — он уже объявил, что банки получат в случае необходимости дополнительные 250 млрд фунтов ликвидности, — то, скорее всего, банки устоят.

Поскольку выход Великобритании из ЕС приведет к значительному замедлению темпов роста, то в ближайшее время Банк Англии будет вынужден понижать ставку, чтобы стимулировать промышленность за счет ослабления национальной валюты.

Встряска в Великобритании может быть на руку экономике страны. Великобритания является нетто-импортером капитала, таким странам очень сложно ослабить свою валюту. Нынешние потрясения помогут сделать экспортно-ориентированные сектора экономики более конкурентными.

Что будет с валютами

Для курса валюты самое важное — это действия монетарных властей. Если Марк Карни, глава Банка Англии, понижает ставку или, допустим, новое правительство решится на фискальные стимулы, то это будет не на пользу фунту. До тех пор, пока эти действия не приведут к росту экономики (что и является их целью), валюта будет слабеть. Я считаю, что нынешний уровень мы сможем наблюдать как минимум до конца лета. Но долгосрочно фунт может достигнуть уровня и 1,25–1,26 к доллару США.

Осенью во взаимоотношения доллар—фунт вмешается фактор выборов в США. Возможная победа Трампа негативно скажется на долларе. Этот сценарий может привести к падению доллара, долларовый индекс начнет слабеть против валют основных торговых партнеров, в том числе против фунта и евро.

Судьба евро также зависит от поведения монетарных властей и от того, какими будут новые соглашения по торговле между ЕС и Великобританией. Пока можно предположить, что фунт продолжит снижаться и против евро. Фунт к евро сейчас торгуется на уровне 1,2, но потенциал снижения, на мой взгляд, до 1,1.

При этом долгосрочно единая европейская валюта может начать снижение по отношению к доллару. Уровень 1,1 — совсем не предел. Возможно, мы все-таки увидим паритет — 1:1 — до конца года. А 1,05 — это ближайшая цель, которую рынок может скоро протестировать исходя из нынешнего расклада.

Капитал бежит в качество, в доллар. Это видно по сделкам с американскими Treasury, доходность по ним в прошлую пятницу — день объявления результатов референдума — достигала 1,4%, потом вернулась к уровню 1,48–1,5%. Учитывая, что альтернативного качества нет, бегство из евро и фунта может продолжиться.

Крепче всех

Последствия Brexit для экономики Великобритании и ЕС просчитывались, но делалось это тогда, когда вероятность выхода казалась очень низкой — я думаю, все эти последствия придется просчитывать по новой. Неопределенность очень высокая. Например, очень многое зависит от того, как новый премьер-министр сможет договориться по торговым соглашениям с Евросоюзом, как в этот период будет реагировать экономика, какая будет деловая активность, что произойдет с экспортом и импортом, насколько изменится торговый оборот между Евросоюзом и Британией.

Проблема в том, что крепкая валюта не нужна никому: США не нужен крепкий доллар, Японии не нужна крепкая иена, китайцам не нужен крепкий юань. Сейчас даже России крепкий рубль будет вредить, как мы видим. Это все говорит о том, что в мире мало экономического роста.

Против чего все эти валюты могут слабеть, так это против золота. Если в результате Brexit мы увидим дальнейшее замедление мировой экономики, золото будет и дальше пользоваться спросом. $1400 за унцию — это возможная цель.

Если Brexit приведет к дальнейшему замедлению темпов роста мировой экономики (что не исключено), это скажется и на цене нефти — она упадет. Несмотря на то что мы сейчас видим сбалансированность спроса и предложения на рынке нефти, снижение темпов роста мировой экономики означает снижение спроса на углеводороды.

Это самый негативный сценарий для нефти. Если же замедления не будет — а это смогут продемонстрировать макроэкономические данные уже в ближайшие 2–3 месяца, — цена на нефть ниже $40 за баррель не опустится.

Если нефть устоит, рубль может подрасти относительно слабеющих фунта и евро. Посмотрите: в пятницу европейские фондовые индексы упали на 5–10%, российский –- максимум на 3,6%. Если бы нефть упала на 10%, наш рынок мог упасть и сильнее — процентов на 8–10%. Но нефть снизилась на 4%, и наш рынок тоже удержался на этих уровнях.

Переждать шторм

До сентября как минимум доллар будет удерживать свои позиции. Если надо пересидеть волатильность, то доллар и золото для этого подходят. Золото, доллар и рублевые инструменты с доходностью выше инфляции. В акциях это могут быть бумаги с высокой дивидендной доходностью, акции финансового сектора или бумаги компаний-экспортеров (например, «Северсталь», АЛРОСА). Мне кажется, и ОФЗ будут чувствовать себя достаточно комфортно.

Об авторах
Вадим Бит-Аврагим Вадим Бит-Аврагим, cтарший портфельный управляющий УК «КапиталЪ»
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.