Что будет с Россией и ЕС при дефолте Греции
Проблемы греческого долга вновь стали самой обсуждаемой темой экономических новостей. Греция должна МВФ, ЕЦБ, а также банкам и странам ЕС около €324 млрд. Греческое правительство пока безрезультатно пытается договориться с МВФ о выделении очередной помощи в размере €7,2 млрд. А между тем Греции предстоит уже в июне погасить €1,6 млрд задолженности перед МВФ. При этом греческие официальные лица сообщают, что денег в казне на это нет.
Руководители Евросоюза и МВФ проводят с понедельника экстренные совещания, но переговоры пока не увенчались успехом. Решение пока не найдено. Если же Греция не получит технический транш или хотя бы отсрочку платежей, то вряд ли исполнит свои долговые обязательства. Ожидания дефолта Греции приводят к снижению европейских фондовых индексов и резким колебаниям курса евро к доллару.
Возможен ли дефолт Греции по долговым обязательствам и последующий выход страны из еврозоны? Вопрос достойный Дельфийского оракула, а любой ответ, так же как и ответ его жрицы Пифии, всегда будет нечетким и двусмысленным. Но об этом чуть ниже.
А вот как дефолт Греции может отразиться на российском фондовом и валютном рынках, а также на рынках развивающихся стран Европы и Ближнего Востока, предсказать несложно.
Если дефолт произойдет, то инвесторы начнут распродажу активов и финансовых инструментов развивающихся стран. Стоит ждать бегства в доллар как из региональных валют, так и из евро. То есть возникнет ситуация, которая в международной практике носит название «risk aversion», или «неприятие риска».
Мы можем очень быстро увидеть доллар на уровне 55 руб. и индекс ММВБ ниже 1500 пунктов. Стоит ждать резкого укрепления доллара по отношению ко всем валютам и соответствующего снижения нефтяных цен, падения облигаций, роста суверенных спредов и всплеска процентных ставок. И тогда не ждите снижения ключевой ставки Банка России ни 15 июня, ни 31 июля.
Как долго будут длиться распродажа ценных бумаг и вывод капиталов из развивающихся рынков, будет зависеть от условий реструктуризации, урегулирования долговых и политических проблем Греции и Евросоюза и от комментариев представителей МВФ, европейских политиков и монетарных властей Евросоюза. Возможно, негатив продлится всего лишь один день, а затем будет найдено решение, которое успокоит все рынки. Но, рассматривая все сценарии, нельзя исключить и повторения европейского долгового кризиса, длившегося с конца 2009 года до начала 2012 года, и развала еврозоны, если примеру Греции последуют другие страны ЕС, отягощенные долгами и слабой экономикой.
И, напротив, если решение долговых проблем Греции будет найдено в ближайшее время и греческая тема покинет новостные ленты, то встречайте доллар снова на уровне 48–50 руб. и закрытие коротких позиций в российских акциях. Участники рынка очень быстро умеют отыгрывать не только негативные, но и позитивные новости.
Что будет означать дефолт для самой Греции и Евросоюза? Для Греции умеренно негативным вариантом будет, если долговые платежи и проценты передвинутся на более отдаленные сроки. Это будет означать новую реструктуризацию и новые кредиты. Это может стать причиной длительного экономического спада и дальнейшего снижения уровня жизни населения. Такие меры предотвратят развал еврозоны, а возможно, и самого Евросоюза.
Евросоюз – экономическое объединение с совокупным ВВП в $17,5 трлн – первое место в мире. Это в первую очередь экономический проект Германии, Франции, Нидерландов и Великобритании, то есть основных кредиторов Греции, и колоссальный рынок сбыта производимой ими продукции. Так что развал еврозоны и Евросоюза совсем не в интересах кредиторов Греции.
Крайне негативным вариантом, который тем не менее рассматривается экспертами, может стать выход Греции из еврозоны, введение в обращение драхмы, пересчет долгов по согласованному или произвольному курсу. Для страны это вовсе не означает решения долговой проблемы. Но это усугубит проблемы еврозоны и банковской системы ЕС, которой придется списать большую часть долгов как безнадежные. При этом уровень жизни греков упадет до албанских стандартов, а инфляция удивит даже россиян.
А вот теперь давайте сравним цифры ближайших греческих платежей (€1,6 млрд) с объемом монетарного стимулирования ЕЦБ (€1,06 трлн) и с общим ВВП Евросоюза ($17,5 трлн). Если рассматривать проблему долгов Греции в свете этих цифр, то результат очевиден – решение долговой проблемы будет найдено, но то, что предстоит перенести правительству Греции, будет сродни древнеегипетскому процессу мумификации: вынут мозг, спеленают повязками и надолго упакуют. Часть долгов может быть списана в обмен на часть экономического и политического суверенитета. Это было бы гениальным решением для ведущих стран ЕС.
А в заключение приведу пример одного из ответов Дельфийского оракула: «Сдерживай себя, римлянин, и позволяй справедливости длиться, дабы Паллада не навлекла на тебя сокрушительную войну и не опустошила твои рыночные площади, иначе вернешься домой, потеряв богатство».
