Лента новостей
Викторина о хоккее: как фанаты футбола придумали кричалку «шайбу-шайбу!» 08:18, Спецпроект РБК Спорт «Союзмультфильм» увидел в попугае Кеше «современного стендапера» 08:01, Технологии и медиа Юлиана Слащева — РБК: «Союзмультфильм» очень долгое время был слабым» 08:00, Интервью Израильские ВВС нанесли удары по объектам ХАМАС в секторе Газа 07:59, Политика В МИД заявили о сокращении на 90% зарплат боевиков ИГ из-за успехов ВКС 07:51, Политика В Верховной раде заявили о принадлежности Крымского моста Украине 07:20, Политика Умер лауреат Пулитцеровской премии Филип Рот 07:06, Общество Тест: как бизнесу продвигать себя в соцсетях и на сайтах 07:00, РБК и Билайн Певца R. Kelly обвинили в сексуальном насилии 06:35, Общество Трамп решил провести чистку в Белом доме после скандала с Маккейном 06:24, Политика Четыре человека погибли при пожаре в многоэтажном доме в Амурской области 05:58, Общество Трамп предложил ЕС сократить поставки стали в США на 10% 05:52, Экономика Правительство Канады потратило более $24 млн на рекламу в соцсетях 05:33, Технологии и медиа Аркадий Новиков — о гастромаркетах, кофе, ресторанах и критике 05:00, РБК и Nespresso WADA удовлетворили итоги расследования против футболистов сборной России 04:59, Общество Минтранс ограничил судоходство во время чемпионата мира по футболу 04:38, Общество Генпрокурором штата Нью-Йорк впервые стала женщина 04:25, Политика Мадуро назначил поверенного в делах Венесуэлы в США замглавы МИД 03:58, Политика Экс-начальника поискового отряда МЧС Камчатки обвинили в крупном хищении 03:38, Общество Устроивший перестрелку с полицейскими во Флориде мужчина найден мертвым 02:58, Общество Порошенко обнародовал указ о выходе Украины из ряда договоров с СНГ 02:34, Политика Самолет с гражданами США разбился в столице Гондураса 01:44, Общество Главный железнодорожный форум отменили после отказа от участия в нем РЖД 01:19, Бизнес Обладателем Букеровской премии стала писательница из Польши 01:02, Общество Помпео заявил о стараниях США провести встречу Трампа и Ким Чен Ына 00:59, Политика Посольство назвало слова Джонсона о санкциях угрозой репутации Британии 00:24, Политика Бизнес предложит Думе смягчить закон о наказании за исполнение санкций 00:04, Политика ВЦИОМ назвал всех любимых и нелюбимых россиянами вице-премьеров 00:02, Политика
Реальная валюта: почему рубль стоит сегодня как двадцать лет назад
Доллар на максимуме, 27 июл 2015, 19:17
0
Алексей Потапов Реальная валюта: почему рубль стоит сегодня как двадцать лет назад
Иногда держать сбережения в рублях оказывается значительно выгоднее, чем в корзине валют. Особенно если смотреть на реальный, а не номинальный курс отечественной валюты. Выходит, рубль не такой уж и «деревянный»?

Принято считать, что российский рубль, который еще недавно презрительно называли «деревянным», — ненадежная валюта. События последних месяцев, заставившие российских граждан вспомнить кризис даже не 2008-го, а почти забытый 1998-й, во многом подтверждают такую точку зрения.

Как же разобраться, в чем сохранить и приумножить свои сбережения, и еще сберечь при этом нервы? Один из традиционных ответов на этот вопрос — разложить свой капитал по корзине валют. Такой совет подойдет для многих, если не для большинства. Но что если хочется более активного управления своими сбережениями?

Ловить «волны удачи» (как роста рубля, так и снижения), и понимать, как себя чувствует российская валюта, можно при анализе «реального курса». Когда говорится о курсе валюты, например рубля, то подразумевается «номинальный курс»: то количество рублей, которое нужно для покупки одного доллара США. Если текущий курс, например 57 руб./$, через год останется таким же, можно сказать, что курс рубля не изменился. Но на 57 руб. через год в России можно будет купить меньше товаров, так как цены вырастут на 12–15%. В то же время в Америке долларовые цены вырастут лишь на 1–2%. Получается, что рубль обесценится больше, чем доллар. И курс рубля к доллару должен будет упасть, скажем, на 10%, до 62,7 руб./$. Если этого не происходит, то это означает укрепление рубля. Хотя формально номинальный курс не изменился, реальный курс рубля в этом случае вырастет.

Реальные курсы валют отслеживают центральные банки, макроэкономические прогнозисты и множество других профессионалов мира финансов и инвестиций. И, как правило, важнейшие экономические решения принимаются глядя на реальный, а не номинальный курс, на который ориентируется население.

Посмотрим на статистику по инфляции в России и в США за последние 20,5 года с 31 декабря 1995 года по 30 июня 2015-го. С середины девяностых можно говорить об условной стабилизации экономики, когда инфляция начала стремительно снижаться, и рыночные отношения более или менее вошли в повседневный быт. На графике отображен реальный курса рубля к доллару, учтена деноминация 1997 года и убраны влияние разных уровней роста цен.

Вот как бы вел себя обычный (номинальный) курс рубля к доллару, если бы все это время уровни инфляции в России и в США совпадали. И первое, что бросается в глаза, — реальный курс за 20,5 года не изменился. Как был равен 4,6 в конце 1995 года, так и на 30 июня 2015 года — те же 4,6. При этом уровень цен за эти 20 с половиной лет в России вырос в 18,5 раза, а в США — на 54%.

На основании приведенного графика можно сделать несколько выводов:

— Долгосрочный равновесный уровень реального курса рубля к доллару (в ценах 1995 года) находится где-то между 4 и 5, и сейчас рубль как раз в этом диапазоне. К сожалению, сам по себе этот факт не дает нам четкого сигнала к дальнейшим действиям.
— Однако если в силу каких-либо негативных причин реальный курс приближается к 9, то потом, скорее всего, наступит пора реального укрепления, как это видно на графике с середины 1999 года до 2014 года (если проигнорировать всплеск осени 2008 года). В такое время становится выгодно перекладывать свои сбережения в рублевые активы (депозиты, облигации, акции), так как вероятность их опережающего роста максимальна;
— Если реальный курс подошел к уровню 3, высока вероятность ослабления в последующие месяцы или годы. В это время стоит переложить значительную часть накоплений в долларовые, евровые и другие подобные активы, так как владение рублями уже не дает больших преимуществ, а риски при этом нарастают.

В настоящий момент курс рубля находится на своем долгосрочном уровне равновесия. Главный вопрос — в какую сторону будет очередное отклонение? Судя по высказываниям российских чиновников, ответственных за принятие ключевых решений в области фискальной и монетарной политики, а также по динамике цен на основные экспортные товары, шансов на реальное укрепление российской валюты мало, а значит, реальный курс либо останется на долгосрочном уровне, либо несколько ослабнет. В этой ситуации как раз идеальный выбор — корзина валют.

Но если ситуация поменяется, не стоит пренебрегать рублем. Если посмотреть на период 2002–2008 годов, то можно легко убедиться, что владеть рублями в течение этого времени было намного выгоднее, чем корзиной валют. Рубль укреплялся и к доллару, и к евро, и к фунту стерлингов. При этом ставки по рублевым депозитам были существенно выше. И даже если бы курс рубля не укреплялся, а оставался на одном месте по отношению к этим валютам, более высокие ставки все равно обеспечивали лучшую отдачу на сбережения.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.

Об авторах
Алексей Потапов Аналитик UFG Wealth Management
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.
Подписка на РБК
Получайте уведомления о свежих новостях в своем браузере
Ваш браузер настроен на блокировку уведомлений. Он не дает сайту rbc.ru корректно работать. Если вы хотите быть в курсе всех событий, удалите сайт rbc.ru из списка заблокированных.
×
Ваш браузер устарел
Пожалуйста, обновите его или установите новый.
Ваш браузер не обновлялся уже несколько лет. За это время некоторые сайты стали использовать новые технологии, которые он не поддерживает и не может корректно отобразить страницу. Чтобы это исправить, попробуйте установить новый браузер.